[Financial Express]首相のエネルギー顧問は今週、国内初の50億タカの非転換社債を発行しました。 フィナンシャルエクスプレスの報道によると、完全に償還可能なクーポン付き債券は、400メガワット（MW）のアシュガンジ複合サイクル発電所とコラパラ 1320MWの石炭ベースの発電所の資金調達に使用される予定である。
現在のところ、国の法定流動性比率（SLR）に基づいて現在許可されているのは公庫債だけです。しかし、バングラデシュがSLRの下でそのような電力部門の債券を認めている場合、それは国内の債券市場の成長に有益であろう。
報告書によると、バングラデシュインフラストラクチャーファイナンス基金株式会社とアグラニ銀行はそれぞれ10億タカを提供し、ルパリ銀行は7億5,000万タカとソナリ銀行 5億タカを債券に充てます。他の多くの国有企業がそれぞれ2億タカを提供する可能性があります。当局は来年3月までに追加の11.5億タカの債券を調達することを望んでいる。
活気に満ちた債券市場が存在しないことは、実のところ、ビジネス界が必要な資金調達を銀行に頼っているため、国の金融部門に圧力をかけています。弱い債券市場も、資金を一般預金者に大きく依存しているため、銀行の財務活動に影響を与えています。
バングラデシュを含むアジアの金融セクターは、銀行が大部分を占めています。結果として、これらは銀行預金の保有期間が通常短いため、大規模な長期投資の資金調達にはあまり適していません。
堅固な債券市場が存在することで、銀行が支配する金融セクターの潜在的な満期の不一致が緩和され、金融セクターの脆弱性が軽減され、より低いレートで投資のための長期資本が提供されます。
バングラデシュの債券市場はまだ始まったばかりで、主要な政府債務市場のみで、これは主要なディーラー、特に主要な商業銀行として少数の参加者を特徴としています。
国内には2つの社債しかない初歩的な流通市場が存在します。問題を認識した後、アジア開発銀行（ADB）の支援を受けた政府は現在、債券の供給を強化するためにいくつかの社債発行規制を改正しています。
アナリストによると、債券市場を活気づけるためには、多様な証券を投入するべきだという。固定クーポンやスクーク債のような商品が導入されれば、投資家は債券市場に強い関心を示すでしょう。
ある調査によると、その国の債券市場は、そのサイズが国内総生産（GDP）の8.06パーセントにすぎないので、アジアで最も小さい国の1つです。このうち、社債市場のシェアは7.86パーセントを占める国債のそれと比較してわずか0.2パーセントです。
バングラデシュはインドやベトナムのような貿易競争相手と比較して低い軌道にあります。インドの債券市場の規模はGDPの18.74パーセントであり、ベトナムのそれは22.98パーセントです。
2008年以来、政府は債券市場の発展に取り組んできましたが、まだ発効していません。コーポレートガバナンスの欠如と銀行の疑わしい取引が、不良債権市場の主な理由です。
しかし、当局は現在、政府のすべての規制当局が国の債券市場を改善するために協力していると主張しています。それは地元の資源を動員するために多くの債券を発行することができます。国の開発作業には、外資系プロジェクトに対する内部リソースからのマッチングファンドが必要です。
バングラデシュは、さまざまなメガ開発プロジェクトに資金を提供するための債券融資の可能性が高まっていることを踏まえて、活気に満ちた債券市場を創造するための調整された全国ロードマップを開発する必要があります。インフラストラクチャの整備と経済の2桁成長には、きちんと構造化された債券市場が不可欠です。
国のステアリング債券市場の開発のための財務省の下で中央機関を確立する必要があります。すべての利害関係者は、インフラ整備と経済成長を刺激する上で債券ファイナンスの可能性を認識しなければなりません。多くの人々が、地方自治体の債券市場の発展における大きな障害として、債券の資金調達に関連する高額の資金コストとさまざまな隠れたコストを認識しています。
インフラストラクチャー債券や証券化債券など、特定の種類の債券に対する税制上の優遇措置もあるべきです。債券による資金調達は、国がインフラ開発に必要な相当額の資金にとって重要な手段となり得る。
発展した債券市場は、銀行への過度の依存を回避するのに役立ち、銀行システムを超えて企業リスクを分散させることを促進します。政策決定機関間の調整は、債券市場を拡大するために不可欠です。
すでに述べたように、発展した債券市場は銀行への過度の依存を回避するのに役立ち、銀行システムを超えた企業リスクの多様化を促進します。債券市場、銀行セクター、資本市場間の強力な調整が効果的に確立されれば、金融セクターにおける流動性危機は残らないでしょう。
szkhanfe@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20181227
http://today.thefinancialexpress.com.bd/editorial/the-country-needs-a-vibrant-bond-market-1545831584/?date=27-12-2018
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