[Financial Express]世界経済は2017年に予想以上の成長を遂げているが、現時点では、最新の世界経済見通し報告書（2018年1月）の困難な時期を控えている。当行のこの半年ごとの評価は、製造、投資、貿易の回復と商品価格の上昇を示した。この成長はまた、2017年の米国、中国、ユーロ圏の経済成績が予想を上回ることによりも促進された。これらの要因を考慮すると、世銀は2018年に世界経済成長率を3.1％に引き上げた。これは6月の2.9％しかし、世銀はさらに、この世界経済におけるこの穏やかな拡大は、近い将来に得られるほど良好であると警告し続けました。
この報告書は、先進国の多くがフル稼働していると指摘している。これは、失業率が低く、生産性が高く、インフレが進行していることを意味し、消費者の需要が急増しています。しかし、このような経済活動の高まりは、これらの経済をインフレ期に脆弱にし、結果として中央銀行による金利上昇を予想している。さらに、ゼロ金利付近や量的緩和にも有効性が失われ、景気の減速感が一層高まっています。
現在の経済成長の段階は、世界の国内総生産（GDP）の65％を占める先進国の「短期的な上昇」と長期的な成長の可能性が低いと述べられています。先進国の経済活動は昨年の2.3％から2018年には2.2％に低下し、さらに減速を続けることが予想されている2020年には1.7％にしかならない。
主な成長源は、新興市場と途上国（EMDE）からのものである。しかし、予測期間にわたるEMDEのこのような予測された成長は、潜在的成長潜在力内で見なければならない。これは過去10年間でかなり減少しており、今後10年間でさらに低下する可能性がある。このような落ち着きのない予測は、資本蓄積の遅さと生産性の伸びが不利な人口動向と相まって反映されています。全体として、成長見通しは持続可能ではありません。
水平線には、1929年の株式市場の崩壊以前には見られなかった株価の急上昇を含む他のリスク要因があります。実体経済にマイナスの影響を与えることで、金融市場は予期せぬ結果に脆弱になります。低金利の期待は株価の急上昇を促しており、金融資産に投資する投資家の間では非常に高い自己資本が支配的です。この報告書は、金融政策の急激な緊縮化と市場のボラティリティの急激な上昇に起因する金融市場の無秩序な動きが、金融の乱気流を引き起こし、経済の拡大路線を損なう可能性があると警告している。
この報告書は、近年の驚異的な金融刺激策が、過度の金銭的リスクを引き受けるかもしれないと指摘した。これは中央銀行が金融システムの改善をもたらすために金融政策を微調整する方法を非常に慎重にすることを求めている。これは、資産価格の上昇、レバレッジの高まり、非銀行金融機関のリスク水準の上昇に起因する金融安定に対するリスクが依然として存在していることを考慮している。特に、商品輸出国を中心とする他の経済に悪影響を及ぼす可能性がある、高い企業負債、超過能力、および収益性の低下には、特別な問題がある。
同報告書はまた、機械貿易、機械貿易、エレクトロニクス、半導体貿易の増加に寄与する貿易量の循環的な回復から勢いが集まったことを示している。世界的な貿易は2017年に4.3％増加した。しかし、この勢いは、先進国が緩やかな成長を見せ、中国の成長が減速する中、2018〜20年に減速する可能性が高い。この報告書は、世界的なバリューチェーン統合と貿易自由化の遅れを含む構造的な力によって、世界貿易が制約されることを指摘している。レベッカ・ハーディング（レベッカ・ハーディング）は、フィナンシャル・タイムズ紙で「貿易貿易の武器化」を指摘しているが、保護主義の脅威は深刻な問題であり、トレードの「アメリカ初の」政策は、 。
銀行役員の上級幹部は、教育と健康を促進するための改革と、経済を強化するためのインフラ整備への支出を求めた。この報告書はまた、グローバルな不平等の未来に重要な影響を及ぼすスキル構成のシフトの重要性を強調している。これは、とりわけ、新興国や発展途上経済（EMDE）において、公共支出を増やすことによって教育、健康、社会サービスを目指す改革措置を導入することを意味する。
バングラデシュのシナリオ：バングラデシュは、報告書によると、2016〜17年に7.2％の伸びを記録したのは、製造業とサービス業の予想を上回る予想を上回ったことによる。さらに、公共投資の増加により補完された堅調な民間消費は、成長の成果を助長した。しかし、将来の成長パフォーマンスには下振れリスクがあります。内部リスクには財務損失、改革への挫折などがあり、企業および金融部門のバランスシートの悪化を解決するのに役立ちます。バングラデシュを含む南アジア地域全体の外部リスクには、急激な世界的な金融情勢の緊張や、地域の成長を後退させる可能性のある金融不安の急激な上昇が含まれる。地政学的緊張の高まりやロヒンギャ難民の危機などの政治的要因もあります。
他方では、予想以上の世界的な成長が近い将来、この地域のよりオープンな経済に利益をもたらす可能性があります。この文脈では、バングラデシュはまだこの地域で最も閉鎖的な経済であることが指摘されなければならない。 2018〜20年のバングラデシュの予測成長率は年間6.7％と推定されています。
バングラデシュの経済は、輸出の変動が激しく、2017年に送金や自然災害が減少したにもかかわらず、成長軌道を維持しているように見える。しかし、2018年~2020年の予測成長率は、2017年に達成された成長率よりもややわずかです。成長の勢いを維持するために、政府が取り組まなければならない重要な問題がいくつかあります。これらの問題には、課税体制と金融部門の改革が含まれる。これらの改革が実施されなければ、成長に影響を与えるマクロ経済の安定性にリスクをもたらす可能性がある。再検討が必要な規制改革や歪産業援助プログラムには、長年にわたって長引いていた問題が残っています。これらの問題のいくつかは、税制改革や産業保護と密接に関連している。しかし、強力な政治的影響力を持つ強力な財閥と企業のオリガルが深刻に定着しており、こうした改革に反対するだろう。これらのオリガルクは、そのような改革が彼らによって充当されることができる経済的な家賃の量を減らすことを恐れている。
最近の貧困率の低下にもかかわらず、バングラデシュでは依然として貧困がかなり広がっている。我々はまた、現在、同国の所得不平等の大幅な上昇を目の当たりにしている。したがって、貧困と所得不平等の両方を減らすために、改革措置も同期させなければならない。それは、保健、教育、貧困層の公共住宅、重要インフラのニーズなど、社会サービスに対する公共支出の増加を求めている。
教育に対するバングラデシュの公共支出は、低所得国（LIC）の平均を下回るGDPの（2.3％）健康（3.5％）である。国の最貧層を守るためには、GDPの約2.0％だけが社会的セーフティネットを提供しています。不十分な社会的支出と削減は、最近のイランとチュニジアで大きな抗議を呼び起こした。バングラデシュは、世界的な景気回復の現段階を利用して、長期的な成長見通しを維持し、経済的利益の平等な分配のための措置を講じる能力を高めるための改革措置を講じなければならない。
作家は独立した経済・政治アナリストです。
muhammad.mahmood47@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20180121
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/world-bank-issues-cautious-economic-outlook-the-issues-for-bangladesh-1516455384/?date=21-01-2018
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