[Financial Express]世界経済は堅調に推移し、貿易の流れも強い復興の兆しを見せています。しかし同時に、株式市場は新たな金融危機が発生する恐れを抱いて上昇を続けている。この懸念は、基礎となる市場のファンダメンタルズが引き続き弱いという事実から生じる。企業の借入が高いだけでなく、現金準備率が非常に低い時には、投資家の感情は非常に強気なままです。最新の四半期レビューでは、国際決済銀行（BIS）は、現状のボアが、2007 - 08年の危機前に勝った状況に似ていると警告した。
米国経済は勢いを増しており、株価も急騰しているようだ。議論の1つの行は、経済が牽引の強い兆しを見せているので、株価の上昇は不合理ではないということです。もう一つの議論は、この信用度の高い成長は持続可能ではなく、それは最終的には他の方向へのバランスを先取りすることである。議論の間に、過度のリスクが取られている間に、それが爆発するまでは確信が持てません。確かにそれはまだ爆破されていないが、ジッタはすでに感じている。私たちはどれくらいの間、待って見なければならないでしょうか？
昨年11月の終わりに連邦準備制度理事会（FRB）議長のジャネット・ヨレン（ジャネット・エレン）議長が最終的に出席し、恒常的に明るい景色を描いた。彼女は金融不安の恐れを語った。彼女は、資産価格は過去の基準で高いものの、リスクは残っていると述べた。しかし、同時に、彼女はまた、経済成長、生産性、賃金が落ち込んでいることを指摘し、連邦債務と社会的不平等について懸念を表明した。彼女は、国内総生産（GDP）に対する借金の比率が持続的ではないという個人的な懸念を表明した。米国の公的債務は2017年9月に20.25兆ドルであった.2016年の公的債務GDP比は106.10であった。トランプ大統領の減税はこの面では助けにならないし、もしあれば、それはそれに加わるかもしれない。
しかし、イエレン氏の歴史的見地からの安心感はあまり安心していません。 1987年10月の株式市場の暴落から始まった株価下落の弊害を抑えるための安い資金政策は、1997年のアジア金融危機、ドットコムのバブル崩壊、2000-01年にかけて新たな投機的なベンチャーにつながったプライム・モーゲージ市場は、デリバティブおよび担保付債務として記述されている非常に複雑な金融商品にまで及んでいます。事実、各財政事故の後、連邦準備制度理事会は、次の財政を賄うために安いお金を供給するためにタップを開くことが行われました。それは、2007 - 08年の金融危機の後に正確に行われたことです。
連邦準備制度理事会（FRB）議長のバーナンキ議長が金利を過去最高値まで引き下げ、米国だけでなく世界の金融市場にもドルを押し上げる量的緩和政策（QE）。金融危機に直面する前と同じように、今度は金融危機を再燃させた。その結果、資産価値が爆発的に増加しています。 QEの政策は、現在、QEの廃止を実施中に、イエレンの議長職のもとでも継続された。彼女はこのような巻き取りが徐々になると確信しています。このような漸進主義は市場参加者を安心させるものであり、そのような漸進主義は経済を揺るがせず市場を動かすこともなく、むしろリスク・プレミアを大幅に削減する。彼らはまた、クランチが危機に陥るかどうかを知っている。連邦準備制度は、より高いレバレッジとリスクを引き受けることにさらにアイドルになることはない。
しかし、膨大な金額が世界の金融システムに浮かび上がっているため、投機的な激しい反発があまりにも強く、投資はビットコインなどのクリプトクロスを含むあらゆる種類の不明な資産に流入しています。しかし、今年のビットコインの値が爆発的に上昇し、今年だけで11倍の11万ドルに上昇しているが、最近は少し減速している。これは現代経済史上最大の金融バブルと見なされ、オランダのチューリップバブル（1636〜37年）と南海バブル（1721年）のバブルとの平行線を描くことさえある。この暗号腐敗（ビットコイン）はインターネットを通じた貨幣取引を完全に回避する国内または国際的な金融監督機関によって、取引コストが大幅に削減されます。今やビットコインは、金に似た長期の価値の店として提唱されています。しかし、元FRB議長のイエレンは、ビートコインは非常に投機的な資産であり、安定した価値のある店ではないと解いた。彼女はさらに、暗号侵害は合法的な入札ではなく、支払いシステムにおいて非常に小さな役割を果たすと付け加えた。
金融市場が現金で溢れているため、投資家はイエレンのFRB議長の反発にもかかわらず、ビットコインのようなクリプトクロスをターゲットにしている。これは市場や規制当局がバブルを起こしているのかどうかという疑問を提起する。もっと重要なことに、企業はお金で膨らんでいますが、実際の経済にそのお金を投資しているわけではありません。むしろ彼らは投機的資産に投資することを好む。事実、トランプの減税は投機的資産への投資をより狂気に導く可能性が高く、現実の経済ではなく余剰のキャッシュボーナスが得られる。これは、過激な投機が最も深刻な世界の金融景観を支配しています。財政投機はお金からお金を作り出すことができますが、結局、このお金は実際の経済を主張します。バブルが崩壊すると、実体経済の非常に大きな部分を占め、非常に普通の人々に悲惨な結果をもたらすでしょう。
現在の世界経済の統合された性質を考えると、世界的な金融危機から経済を守ることはできません。金融危機に起因する世界的な景気後退は、バングラデシュ経済全体に及んでいろいろな影響を与えるだろう。世界的な金融危機が世界的な景気後退につながると、金融危機の影響は、貿易、投資、送金の減少を通じて、バングラデシュ経済に伝わるだろう。バングラデシュは、これらの伝達メカニズムはすべてバランスシートに影響を与えます。したがって、弾力性のある銀行業界だけが危機を乗り切ることができます。
危機の伝播は製造業の輸出をより困難にし、それは既製服（RMG）輸出を意味する。 RMG、米国、欧州連合（EU）の2大市場では、賃金の伸びはすでに停滞している（所得不況と記されている）。不況がこれらの2つの市場にぶつかると、失業率が上昇するだけでなく、実質賃金も低下し、バングラデシュからのRMG輸入に悪影響を及ぼします。貿易の減少の影響は、雇用の損失と、製造業は都市部に集中しているため、都市部の家計は農村部の世帯よりも多くの損失を被るだろう。これは、都市貧困の水準と深さを増加させます。
バングラデシュにとって外貨収入の最大の源泉を構成する送金は非常に重要になった。事実、送金は援助の流れよりも大きくなっている。大部分のバングラデシュ人労働者は中東諸国で雇用されているが、景気後退が商品価格（石油）に達するとかなりの雇用損失が発生する可能性があるが、依然として雇用状態にある人は、石油輸出国の通貨に対するドル。したがって、送金もまた減少する可能性があります。
世界的な景気後退は、バングラデシュを含む世界的な外国直接投資（FDI）の崩壊を見るだろう。これは、バングラデシュにとって投資がすでに非常に低いため、潜在的により有害であることが判明するかもしれない。民間資本、ポートフォリオ投資のもう一つの形態はそれほど重要ではなく、国の景気後退の場合にはそれほど重要ではなくなります。全体として、貿易、投資、送金に起因する経済活動の減速は、金融危機を社会危機に変える可能性を秘めています。
作家は独立している
経済と政治のアナリスト。
muhammad.mahmood47@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20180225
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/warnings-of-financial-crisis-consequences-for-bangladesh-1519478070/?date=25-02-2018
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