[Financial Express]何千もの株式市場投資家の不安な待望が終わった。財務大臣（FM）は、投資家の不安を参考に何も言わなかった。彼らは現在幻滅し、現在の弱気市場に満足し続けることを余儀なくされている。長い間、株式投資家は上場企業の法人所得税をさらに減らすことを要求していました。しかし、大蔵大臣は、このような削減の背後にある論理を認めたように見えたが、予算案ではこのような影響はなかった。上場企業の法人所得税の削減を求める主な議論は、そのような削減が上場企業に追加の分配可能所得を提供し、株式投資家がかかる配当からより多くの配当を受け取ることであった。株式投資家にとって、配当利回りは株式の購入のための主要な考慮事項です。上場企業の法人所得税の減額があれば、より良い配当利回りを得ることができました。
さらに、株式市場の投資家は、上場企業に対する減税の形での譲歩が、根本的に強い企業を引き寄せてしまったと考えていた。彼らは心の変化をもたらすのに役立っていたでしょう。不本意な企業は、そのようなリスティングの減額税が提供された場合、株式市場リスティングの新鮮な費用便益分析を実施していたであろう。現在、上場のための法人所得税を最大10％削減するという利点があります。しかし、この利益は今まで良質の企業の大部分を株式市場に引き付けることに失敗しました。不本意な企業は、上場後のアカウンタビリティを考慮して、譲歩が十分に魅力的でないことを発見した。このような背景から、株式投資家やその他多くの資本市場の専門家は、上場企業の場合、事業利益に対する税額を現在の水準からさらに引き下げることを提案していました。
アジア経済の大部分はバングラデシュよりも法人所得税が低い。この点でアジアの平均は20％であり、バングラデシュは35％である。この問題は、特に株式市場が長期的な弱気の呪文を受けていた時に、FMの（財務大臣）の注目を集めたはずであったはずである。ここ数ヶ月の間、市場は600ポイント以上の物価指数を失った。投資家がFMの予算案で提示すると考えていた政府主導のインセンティブがなければ、すぐに回復の兆しは見えません。株式投資家は、この市場を再び活気づけるために現金を注入するよう求めなかった。彼らが求めたのは、強力な政策支援でした。
FM自身は、様々な機会に、株式市場をビジネスの長期的な資金調達の主要な拠点にしたいと言いました。しかし、残念なことに何かをする時が来たとき、彼は何もしなかった。事業の長期的な資本の大部分は、依然として銀行やマネーマーケットからのものです。銀行業界は、顧客からの短期預金を受けて、事業部門の長期的な資本ニーズに資金を提供しています。これは、この業界を不良債権のサイクルに投げかけている、まさに練習です。
経済は過去のどの時点よりも今やシステムに蓄積されている不良債権が増えていると見られており、いつでもこの負担を緩和する兆候はない。他の多くの市場経済の場合と同様に、銀行からの長期的な資本を調達する代わりに、唯一かつより良い代替案が資本市場から調達できた可能性がある。しかし、バングラデシュでは、この問題が政策立案者によって何度も認められているが、最終的には、この市場を投資家と資本調達者の両方に適したものにするために何も行われていない。多くの改革と規制は、資本市場を透明にし、プレーヤーに責任を負わせるために策定された。しかし、現実には、この市場は、より良い株式を投資家が利用できるようにするという点では、あまり進んでいない。
信頼できる資本市場が存在しない場合、銀行の長期預金よりも利益を提供している政府所有の貯蓄証書を購入することで、経済の貯蓄者が並んでいる。しかし、このような利回りの高い金融商品の入手容易性は、金融市場全体を歪めている。また、これは経済を管理するための良い方法ではありません。より良い方法は、投資家がリスクとリターンのバランスを保ちながら投資することができるように、資本市場をより活気あふれるものにすることでした。
アブ アーメドはダッカ大学の経済学教授です。
abuahmedecon@yahoo.com
Bangladesh News/Financial Express 20180614
http://today.thefinancialexpress.com.bd/editorial/no-good-news-for-stock-investors-in-the-budget-1528898987/?date=14-06-2018
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