[Financial Express]2008年9月の10年前、投資銀行レーマンブラザーズは世界経済を大後退に導いて腹を立てました。 レーマンブラザーズの破産には、資産担保証券を扱っており、米国政府がスポンサーとなっている住宅ローン担保ファニーメイとフレディマックから救済されたベアー・スターンズの破綻が先行していた。
米国の金融市場が世界に混乱したことで、ブレトンウッズ研究所（BWI）が進めた先進国と途上国の基本的な「成長の切り離し」という誤った仮説を否定した。 2007年の8.0％から2009年には2.6％に低下しました。先進国の2009年のマイナス成長率は-3.8％でした。
KEYNESIAN CONSENSUSとその救済：危機直後に、2009年のロンドンサミットにおけるG20の宣言を通じて正式に仲介されたように、行動主義的対応の必要性が急速に表明された。これには、ケインズのマクロ経済政策国際通貨基金（IMF）と世界銀行が開発途上国を支援するための追加資金を提供するとともに、拡大金融政策に支えられた大規模な財政刺激策や、将来の危機の危険性を減らすための国内および国際金融システムの再構築これらの政策パッケージは、世界の景気後退の影響を緩和するのに大いに成功しましたが、はるかに多くの可能性がありました。
残念ながら、このコンセンサスは短命でした。景気後退ではなく公的債務が主要な課題であると見られたため、財政刺激策を巻き返す圧力があった。 2010年のトロントサミットのG20首脳は、財政再建の収縮的な結果を含む金融政策の調整と、サプライサイドの成長源を高めるための構造兼労働市場改革という2つの補完的な取り組みによって支えられた財政統合を選択した先進国経済。
ユーロ圏共同体は、南欧のソブリン債務危機に対応して、景気刺激策から同期財政統合への切り替えによって対応した。このように、ユーロ圏諸国は二重陥没に陥った。ギリシャとスペインの失業率は、財政再建の苦い丸薬を飲み込むことを余儀なくされ、25％以上に上昇したが、欧州連合（EU）とIMFからの救済措置債権者に
また、G20首脳は、貿易開放を促進するために保護主義措置を避けることを約束したにもかかわらず、狡猾な貿易制限もあった。政策調整がよりナショナリスティックなアプローチに移行する中で、国家金融セクターと国際金融アーキテクチャーの改革も停滞した。
理想的な査定と裁定分析：ケインズのコンセンサスからの退職に関する知的支援は、最初のアルエシナと彼の仲間、そしてその後ラインハートとロゴフの誤解を招く経験的分析からもたらされた。 ラインハートとロゴフは国内債務の危険性を誇張しているが、アルエシナと彼の同僚は、財政再建の考え方を推進した。政府支出削減の悪影響は、投資家の信頼が高まった民間支出の拡大によって相殺された。 IMFは2010年5月の財政モニタを2010年のG20トロントサミットに先立って公的債務の影響を不安定化することに捧げ、急速な財政整理を提唱した。
IMFは、アルエッシナアソシエイツとラインハルト・ロゴフの両方の研究が主要な方法論的脆弱性と情報を抑制している一方で、財政再建のためのアドバイスは財政逓増の過小評価に基づいていると認めた。ユーロ圏の成長率を鈍化させ、公的債務 - GDP比率が低下するのではなく上昇することを見せた。
いわゆる短期的な苦痛は、約束された長期的な利益の兆候なしに、何百万人もの人々の長期的な苦しみになった。
国連：危機を救う：国連は、危機の到来を予告するだけでなく、政策助言を提供することにおいても、先行きを示していた。例えば、2006年と2007年の国連世界経済見通し（WESP）は、世界経済の安定と成長に対する重大なリスクとして、主要経済国のマクロ経済不均衡の拡大を無秩序に調整する可能性について警告した。また、米国などの主要経済国の住宅価格の逆転が、デフォルトのリスクを高め、銀行危機を引き起こす可能性があると警告した。
一方、IMFとOECD（経済協力開発機構（OECD））は、これらの警告を無視して、バラ色の写真を投影し、最悪の場合、「ソフトランディング」を投影した。両方とも、「妖精」を追いかけ、投資家の信頼を語ることにもっと興味を持っていました。
2007年4月のIMF世界経済見通し（WEO）は、グローバルな経済的リスクが減少したと主張して、世界的な不均衡の無秩序な巻き戻しに関する広く懸念される懸念を強く棄却した。 2007年7月には、「世界的に堅調な拡大が続き、2007年と2008年の世界的成長予測が修正されました」と主張しています。 IMFの世界経済見通しは、2008年11月に米国の金融セクターの小規模部門で発生した危機の深刻さを認識したものの、WESPのベースライン予測成長率とは対照的に、2009年の世界成長率は2.2％ 0.9％の
OECDの2007年6月の経済見通しは、米国の景気減速が世界的な景気の弱さの時期を予告するものではないと主張した。 「むしろ、欧州がOECDの成長を促進するために米国からのバトンを引き継いだことで、「スムーズな」リバランスが期待された...実際、現在の経済状況は何年も経験したことよりも多くの点で優れている」
国連はジョセフ・スティグリッツのリーダーシップのもとに、危機の影響、特に開発への影響を調査し、将来のこのような危機を防ぐための政策を勧告するための委員会を設置するための措置をとった。残念ながら、2009年の国連会議で支持されたにもかかわらず、実体経済に役立つ財政の再調整や世界経済の変化した現実を反映する国際金融アーキテクチャーの改革を含む幅広い政策提言とその結果は無視されました。
持続可能な開発、気候変動、食糧安全保障上の課題に取り組む一方で、経済復興と雇用創出を加速させるため、2009年に国連事務総長が提案したグローバルグリーンニューディール（GGND）も無視された。途上国における再生可能エネルギーと小規模保有者の食糧農業への多額の多額の補助金をかけた公的投資を構想しました。
国連は、政策協調と、景気刺激策の早期撤回を主張する点で一貫している。明らかに、構造改革と財政整理の政策ミックスは機能していませんでした。
誤った機会と誤ったヒントと脆弱性：国連の政策アドバイスが無視されたため、世界経済の回復は長期間にわたり微々たるものであった。これは、政策の失敗を隠蔽し、国家経済と世界的な経済ガバナンスの構造的弱点に対処する機会を逃した「世俗的停滞」という誤った仮説を促した。
一方で、「包括的不平等」という別の誤解を招く仮説は、不均衡の増大と富の集中を正当化するために考案され、規制緩和システムは中産階級の上昇によって証明される富の蓄積を容易にしたと主張している。既得権益グループは政府の不当な幹部給与を抑止し、一般労働者の賃金を引き上げようとする試みを阻止し、これらの措置がビジネスと雇用の創造を奨励しないと主張した。政策決定者は、トップ税率を引き下げ、VATなどの回帰的間接税のネットを広げ、財政支出を削減しながら財政政策の再分配的役割を廃止することを余儀なくされた。非従来の金融政策（量的緩和またはQE）は、金融資産のバブルを引き起こしたため、所得および資産ギャップの拡大にも貢献しています。
主要な中央銀行のQEまたは「ゼロバウンド」の金利政策も、より高いリターンを求めて短期資本が流入し、ドル建ての対外債務負担を増加させる結果、新興国をより脆弱にしている。米国、欧州、日本の通貨政策の正常化に対応して資本が消滅するため、アルゼンチンのペソとトルコのリラが崩壊したことからすでに証明されている。
トランプの貿易戦争は、世界経済の脆弱性と脆弱性を高めたにすぎません。
残念なことに、堅調な回復に再着手せず、構造的弱点に対処していないと、先進国と発展途上国の両方で、ますます金融危機に対処するための財政的余裕はない。
西シドニー大学とニューサウスウェールズ校（オーストラリア）のアニス チョウドリー教授は、2008〜2016年にニューヨークとバンコクでシニア国連職を歴任しました。
anis.z.chowdhury@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20180912
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/reflecting-on-the-great-recession-complacency-and-missed-opportunity-1536676413/?date=12-09-2018
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