[Financial Express]政策立案者が国の株式市場について何か言っていると、すべてが市場でうまく動いているように見え、市場は後退することなく改善を見ているようです。しかし、投資家や傍観者が感じる現実は、市場が停滞しているということです。彼らにとっては、それは前進することも後ろ向かもない。時には、ギャンブラーがスモールキャップ株式で支配していることが判明します。
仲介業者に受益者所有者（BO）の口座を持つ投資家のほとんどは、市場に出ていないか、または活動していない。 2つの証券取引所の中国コンソーシアムがダッカ証券取引所（DSE）の持分の25％を取得したとき、多くの投資家は今回の市場がポジティブな動きを見せると期待した。しかし、彼らは今、絶望で失われているように見えます。彼らはまた、中国の関与が証券取引所の動きとは無関係であることを認識し始めた。
投資家のほとんどは、非常に往々にして非常に頻繁に、株式の価格が常に上昇するのを見たいと思っています。彼らには、証券取引所上の良いことは、株式の価格の上昇を意味します。しかし、これは危険な憧れです。株式の価格がファンダメンタルズを下回ると、これはすべての人に危険をもたらします。このようなシナリオや犠牲者のほとんどが恩恵を受けるのは少数だけです。経済が予想を超えて成長するか、企業の業績が予想以上に向上しなければならない、あるいは税率が企業界に有利でなければならない、あるいは技術革新によって投資家の期待を高める必要がある。
通常の株式市場は、急激な上昇や下降を伴わずに行動する。株式の収益や経済の関連要因によって株価は変動する。世界中の証券取引所のすべての大きな不祥事は、ブル・ランと呼ばれる期間中に発生しました。バングラデシュの株式市場は非常に小さい。上場企業のほとんどは、業績不振であり、投資家にはほとんど配当を支払っていない。
投資家は最近、ファンドマネジャーを信頼していないため、3ダースのミューチュアルファンドの状況はさらに穏やかである。バイヤーは、純資産価値（NAV）を30％割引しても、ミューチュアルファンドを購入する準備ができていません。銀行部門の株式も実行に失敗している。上場銀行の多くは不良債権に対する引当を行っていない。銀行のバランスシートがすぐにきれいになる理由はない。繊維銘柄のほとんどは、証券取引所に上場してから2〜3年以内に赤字になった。少数の多国籍企業は依然として投資家に良い配当を支払っているが、株式の高値により、その株式の保有からの利回りは低すぎる。
過去6年間、投資家は評判の高い企業から新たな株式公開（IPO）を受けていませんでした。 IPOを通じて資金を調達したスポンサーの中には、投資家と汚い賭けをするのをためらうことさえなかった。 IPOの浮動後のロックイン期間が満了した最初の1年またはその直後に、彼らは引き続き企業の管理を続けながら、株式の一部を市場で売却したことが判明し、給与を得て多くの企業を搾取した他の方法。そのIPOに投資し、長期投資と同じように保つことによって、利益を生む投資家はごくわずかです。
バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）は、多数の規制命令を作成したことを評価しています。規制当局が規制命令を作成するのは正しいかもしれませんが、市場が改善するのをめざすことはほとんどありません。 BSECは投資家の利益を保護することも、市場が高品質の株式を提供するのを助けることもできない。良い在庫が少なすぎる規制があまりにも多い状況は、馬の前にカートを置くようなものです。
多くの場合、政策立案者からは、株式市場が経済に役立つ資本の拠点となるべきであるという意見が聞かれます。しかし、政策支援の時期が来たら、どこにも見つからない。多くの国の政策立案者は、バングラデシュでは法人所得税が他の多くの国に比べて高いと述べることが多い。しかし、問題が発生すると行動しません。
企業は、市場に高品質の株式をもたらすために、いくつかの追加のインセンティブを提供する必要があります。正確なインセンティブは、依然としてリストに載るのが嫌な企業の経営陣と話し合いをすることによって選別することができます。
アブ アーメドはダッカ大学経済学教授です。
abuahmedecon@yahoo.com
Bangladesh News/Financial Express 20180927
http://today.thefinancialexpress.com.bd/editorial/invigorating-the-market-1537974893/?date=27-09-2018
関連
