[Financial Express]国際通貨基金（IMF）の年次総会がよりクライアント主導の世界を想像してください。今回の会議は、今年の10月にインドネシアで開催される予定で、IMFは189ヶ国から公式な議論だけでなく、並行して開催される多くのセミナー。結果は、ますます多くの政策立案者や人口が感じているという不安に対して、より良く対応した議題になるだろう。
世界的な金融危機が起きてから10年の間、世界中の国々は、ロンドンビジネススクールのエレン・レイと他の人たちが「グローバルな要因」と呼んでいるものの対象となっています。重要な国内変数を決定する際の重要な役割。これは、複雑な内部政策管理、政治偏向の加速、社会部門の悪化などの経済的および財政的変動をもたらしました。
ドナルド・トランプ米大統領の「アメリカファースト」アプローチは、特にアジアにおいて、不確実性と不安定さの国際感情を増幅させる傾向がありました。現在では、資本フロー、金利、通貨変動の大きな変化に対処することを超えて、これらの国は、国際貿易に関する基本的かつ長期にわたる前提の一部には期待できないかもしれない現実に適応する必要があります。
しかし、これは単なる新興経済問題ではない。マイクロ・マクロとマクロ・プルーデンジャーの両方を通じた弾力性の強化を試みているにもかかわらず、世界の多くは世界的な要因に弱いままです。
もちろん、既存の国内の経済的および財政的脆弱性を持つ国は、一般的に、最初に崩壊に直面しています。しかし、より管理された経済圏でさえ、外的要因は国内の財務状況に影響し、国内のファンダメンタルズとはほとんど関係がありません。
例えば、スイスでは、ここ数年の主要な経済管理の課題は、自国の問題よりもユーロ圏のスピルオーバーに関連しています。これらの課題に直面して、当局はいくつかの歪み措置、とりわけ非常にマイナスの金利を実施することを余儀なくされた。
これらの不安定な力学のいくつかは、次の数ヶ月にわたって、2つの理由で激化するだろう。第一に、中央銀行は、金融のボラティリティを抑圧することに焦点を当てた長年にわたる超緩やかな措置を経て、金融政策の正常化に向けて、その結果、新興世界の多くの財政状態はより厳しくなり、予測不能になる可能性が高くなります。
第2に、米国の成長が加速し、欧州と日本が景気の勢いを失うことで、先進国の業績は乖離している。これは、過去の最高水準の金利差、そして燃料為替レートのボラティリティに対して、さらに大きな圧力をかけることになります。
彼らの経済的な結果を超えて、これらの傾向は政治的および社会的緊張を悪化させる可能性がある。結局のところ、かなり複雑な市場構造や技術的要素についての適切な理解がなければ、両方の傾向の影響を把握するのが困難な場合があります。これは、多くの気持ちを混乱させ、不安にし、不満を残し、大衆に伝えることを困難にしています。 IMFは、分析を提供し、より重要な分野でより効果的な議論を導く上でより大きな役割を果たすと仮定することによって、メンバーがこれらの課題に取り組むのを助けることができ、またそうすべきである。このような世界では、ファンドのアジェンダは3つの分野でより大胆な行動を強調する。
まず、国レベルでは、経済回復の一般的な問題に焦点を当てることに加えて、IMFは、グローバルな流動性サイクルのより極端な段階で実施される効果的な「サンド・イン・ザ・ギア」措置の範囲を検討する破壊的な技術力に対抗する。そのようなアプローチは、マイクロ（制度に焦点を絞った）およびマクロ（システムに焦点を当てた）プルーデンシャル・メジャーで行われた作業の自然な拡張である。
第2に、IMFは、制度的レベルでは、モニタリング、プログラム設計、早期警戒メカニズムの点で優れている財務結合の設立と拡大を含むスピルオーバーやスピルバックの追跡と対応策を引き続き厳しく推進する。これは、不安定な金融不安の尾が実体経済の犬を揺るがすのを防ぎます。このような措置の重要性は、アルゼンチンで今年初めに強調されました。ここでは、伝統的にうまく設計されたプログラムが予期せぬ技術開発によって数週間で効果的に脱線しました。
第三に、多国間レベルでは、各国の政策の国境を越える影響について、より率直で真の協調的な議論が必要である。このような議論は、国際通貨制度の断片化を深めるためのコストだけでなく、この問題に対処するための過去の努力の失敗を認めなければならない。これは必然的に、多国間機関における公正な代表とガバナンスの問題と、大規模な不均衡に対するシステムの対応の永続的な偏見と、経済と政策パフォーマンスの相違につながる。
これらの3つの分野で進展がなければ、世界中の多くの国々が直面している不安定なパズルと破壊的な政策の課題は、ほとんど未解決のままです。これは、各国が近隣諸国の政策と矛盾するだけでなく、自国でも最適ではない政策を実施するリスクを高めるだろう。
IMFは、信頼された顧問と世界的な政策オーケストラの効果的指揮者としての役割を果たすのに最適な団体です。しかし、その役割を果たすためには、反応して効果的なリーダーとしての信頼性を強化しなければなりません。つまり、メンバーの方々の意見を聞き取り、より効果的に助けてより調和のとれた政策を繰り返すことを意味します。
モハメド・エル・エリアン（アルリアンツ）経済アドバイザーは、バラク・オバマ米大統領のグローバル開発評議会議長を務め、中央銀行、不安定、次の崩壊を避けるためのタウン・オンリー・ゲームの著者でもある。
著作権：プロジェクトシンジケート、2018
ッウウ.プロジェクトースーンディカテ.オルグ
distribution@project-syndicate.org
Bangladesh News/Financial Express 20180930
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/managing-the-global-factor-better-1538233746/?date=30-09-2018
関連
