[Financial Express]中小企業（SME）は、世界中の経済成長と雇用創出、特に新興国と発展途上国で重要な役割を担っています。先進国でも、中小企業部門は大きな役割を果たしています。たとえば、欧州連合では、中小企業は企業全体の99％以上を占めています。基本的に中小企業は、経済の人々の起業家のスキルを高め、部門間のつながりを改善し、輸出の増加を通じて貿易の不均衡を減らすのに役立ちます。こうした役割にもかかわらず、中小企業はしばしばアクセスファイナンスに問題を抱えており、これは中小企業の発展を妨げる中核的要因の一つとしてマークされる可能性があります。伝統的に、中小企業は非政府組織（NGO）、マイクロクレジット機関、銀行、および金融機関から資金を集めます。しかし、担保の欠如、限られた運用履歴、およびよりリスクが発生しやすい傾向のため、そのような機関は通常、中小企業への融資を避けています。
この問題は、最近、世界的な金融危機により悪化しています。現実には、銀行と金融機関は、このような危機に対応し、関連するリスクを減らして経済の信用収縮を引き起こし、中小企業の金融へのアクセスに深刻な影響を与えるための措置を講じる以外に何もしません。
開発を加速するには、中小企業の資金調達への適切なアクセスを確保する必要があり、これにより、政策立案者や業界団体は従来の銀行資金調達の代替策を模索するようになりました。その結果、中小企業が資金調達の代替手段としてエクイティファイナンスを利用できるように、新興国と発展途上国の両方の多くの証券取引所が中小企業専用の市場セグメントを導入しています。 30を超える専用SMEボードがすでに世界中に設置されています。
バングラデシュでは、最近、ダッカ証券取引所（DSE）が中小企業委員会を導入し、中小企業が特定の条件の下で市場からの資金調達を促進するために株式をオフロードできるようになります。国の銀行部門は現在深刻な流動性危機を経験しているため、銀行部門に加えてこのような代替資金源を導入することが急務でした。このため、銀行は、リスクの高いプロジェクトに融資しないよう中央銀行から指示されました。これは、中小企業の大部分が高リスクを伴うベンチャー企業であるため、中小企業の資金をさらに削減します。したがって、中小企業の成長が損なわれる可能性があります。バングラデシュにおける中小企業事業の成長を支援するために、中小企業委員会は株式ファンドへのアクセスを促進することにより重要な役割を果たすことが期待されています。
この新しいプラットフォームでは、発行後の払込資本金が少なくとも5,000万タカ〜3億タカである小規模な公開有限会社をDSEに登録できます。中小企業が固定価格法による資金調達時に上場を希望する場合、コーポレートガバナンスコードの遵守は必須ではありませんが、書籍作成法による資金調達の場合、同じことが必須となります。
世界のさまざまな国の中小企業委員会は、通常、さまざまな方法で上場を誘致するよう努めています。これらには、より合理化された迅速なリスティングプロセスの提供、手数料の削減、さらには税制上の優遇措置が含まれます。ただし、DSEはすでに、国税庁（NBR）に中小企業の株式取引に関する免税措置を求めています。さらに、他のオファーもDSE SME理事会によって保証される必要があります。そうしないと、取締役会は十分な数の中小企業や投資家を引き付けることができなくなる可能性があります。それにもかかわらず、DSE SMEボードを介してDSEにリストすることは、いくつかの方法でメリットがあります。
上場の利点：企業が証券取引所に上場するように動機付ける最も重要な理由の1つは、株式金融へのアクセスを増やすことです。ほとんどの企業は、上場時に株式市場で直接資金を調達します。上場時に資金を調達するかどうかにかかわらず、上場企業は同様の非上場企業よりも簡単に他の資金源を利用することができます。 DSE SME理事会は、財務報告とコーポレートガバナンスのコンプライアンスを緩和しました（例：年次監査済み財務諸表の提出）。中小企業は依然として多くの要件を維持し、遵守する必要があります。中小企業がこれらの基準を満たせば、財務管理と会計慣行が改善され、透明性と信用力が向上する可能性があります。
したがって、中小企業委員会は、中小企業が開示などの市場ルールや義務についてさらに学び、主要市場に移行する前に準備市場として企業文化を発展させる機会を提供します。さらに、中小企業は自己資本を増やすことでレバレッジ比率を下げることができます。これにより、より有利な条件で信用を得やすくなります。
DSE SMEボードの課題：SMEボードはいくつかの課題に直面します。以下のように重要なものに焦点を当てることができます。
*規制要件：規制制度は、中小企業が投資家のニーズに応えられるように作成される必要があります。規制要件には、パフォーマンスおよび開示要件が含まれます。これらは、発行者のコストを削減するために、主要市場と比較して削減される可能性があります。対照的に、規制要件を削減すると、投資家の保護と投資家の信頼が低下する可能性があります。これら2つのバランスをとることは大きな課題です。
*発行コスト：中小企業の問題が小さいことを考えると、主要な課題は、発行コストと時間を削減して、中小企業にとって経済的に実行可能になることです。しかし問題は、サービスプロバイダー（例：引受銀行、監査会社、法律顧問など）が中小企業をサポートするインセンティブを与えられていないことです。したがって、中小企業のオフロード支援費用を削減することはできません。これにより、発行コストが増加します。
*需要の創出：投資家と発行者の両方の観点から需要を創出することは、もう1つの大きな課題です。 DSEは、規制機関および政府とともに、中小企業と投資家の両方にこの市場について知らせるために、さまざまなプロモーションおよび意識向上プログラムを実施する必要があります。彼らは、他の資金源と比較して証券取引所に上場するメリットを伝えることにより、中小企業を動機付け、説得しなければなりません。さらに、中小企業市場の投資家にインセンティブを与えて、市場に引き付けることができます。
*取引と流動性の改善：投資家は、必要なときに中小企業市場から撤退できるように、安心感を得るために十分な流動性を必要とします。しかし、多くの発行者は、取引所から資金を調達すると、株式の流動性について無関心を示します。発行者に流動性の重要性を教えることは、交換の責任と利益です。会社が2番目の問題を提起するか、メインボードに卒業することを希望する場合、流動性が必要です。
*政府の支援とインセンティブ：政府は、中小企業市場に直接投資する発行者と投資家の両方にさまざまなタイプのインセンティブとサポートを提供できます。たとえば、中小企業市場での取引に関して投資家に税制上の優遇措置を提供し、上場費用を賄うために助成金を発行者に提供することができます。
さらに、全国キャンペーンを展開することで、全国経済開発計画における中小企業金融の重要性と、中小企業取引所がその資金を提供するのにどのように役立つかについての一般の認識を高めることができます。政府、規制機関、取引所の共同の取り組みは、この点で中小企業の取引所を支援する上で非常に効果的です。
DSE SME理事会は、さまざまな歯が生えない問題に直面する必要があるかもしれません。 DSEはこれらの問題に効率的に対処し、この市場の目的が達成されるように慎重に行動する必要があります。 SME市場が統合されると、SMEの開発は確実に加速されます。
博士. モハンマド。ボフティア ハサンは、クシュティアイスラム大学の金融および銀行学科の助教授です。
bokhtiar_bank@yahoo.com。
Bangladesh News/Financial Express 20190808
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/dealing-with-teething-problems-of-sme-board-1565183892/?date=08-08-2019
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