[Financial Express]米国と中国の間で最近発表された「フェーズ1」協定は、1年以上にわたって激化した貿易戦争を終結させる包括的な取引に向けた重要な一歩として宣伝されています。しかし、ドナルドトランプ米国大統領が敵対的な中国の政策を放棄する用意があると思うなら、もう一度考えてみてください。実際、トランプ政権はすでに中国との緊密に関連する別の戦争を開始しようとしています。今回は金融の流れをめぐってです。
高度に統合された世界経済では、貿易と金融は同じコインの両面です。国境を越えた貿易取引は、適切に機能する国際決済システムと、クレジットを喜んで発行できる金融機関の強固なネットワークに依存しています。この金融インフラは、最も流動的で交換可能な国際通貨である米ドルを中心に構築されています。
世界の主要な外貨準備通貨としてのドルの地位は、当時フランスの財務大臣であったヴァレリー・ギスカール・デスタンが「法外な特権」と呼んでいたものを米国に長い間与えてきました。しかし、世界の資本市場の開放に伴い、米国は世界の他の地域に対して法外なレバレッジを獲得しています。
今日、世界貿易の約80％が請求され、ドルで決済され、ほとんどの国際取引は最終的に米国の金融システムを通じて決済されます。約1千6百万件の支払い注文が、世界中の銀行間金融通信（SWIFT）ネットワークのためのユーロアメリカン協会を毎日通過します。したがって、資本の流れに対する米国の規制は、貿易関税よりも広範囲に影響を及ぼします。しかし、それらを課すことは、米国大統領が国家の緊急事態を宣言し、異常なまたは異常な脅威に対応するためのさまざまな経済的ツールを展開することを可能にする1977年国際緊急経済国法（IEEPA）を呼び出すことのみを必要とします。
IEEPAは米国の多くの制裁プログラムの法的基盤を形成しており、大統領はこれを主に取引のブロックと資産の凍結に使用しています。たとえば、1980年代、ロナルドレーガン大統領は、クーデターによってマヌエルノリエガが政権を握った後、パナマへのすべての支払いをブロックするIEEPAの下で大統領命令を出しました。 （パナマ向けの資金は、ニューヨーク連邦準備銀行に設立されたエスクロー口座に流用されました。）
トランプ-彼に合ったときに「緊急事態」を喜んで叫ぶことを証明したトランプは、メキシコからの輸入の関税を正当化し、米国企業に「すぐに代替品を探し始めるよう要求する権限を主張する」など、IEEPAを何度も引用しました中国へ。」ベネズエラのニコラス・マドゥーロ大統領を事務所から追い出したいと考え、彼はIEEPAを使って国営石油会社PDVSAの資産を凍結した。
トランプは、米国投資家がベネズエラ政府が所有する負債を購入したり、ベネズエラが支配権を保有している企業の株式を売買することも禁じています。一方、トランプ大統領は、前身のバラク・オバマ氏が2015年に凍結したことから、米国支持の暫定大統領であるフアン・グエイドに、FRBが保有するベネズエラ政府資産へのアクセスを許可した。
一般的な信念に反して、トランプは彼の先祖よりも多くの制裁を課していない。しかし彼は、サードパーティへの影響に関係なく、彼の政権の措置が最大の損害を与えることを保証するために、特に創造的な方法を考案しました。同様に、ロシアは標準的な資産凍結と取引ブロックに直面しているだけでなく、米国の銀行システムへのアクセスと調達契約からの除外にも限界があります。
輸出の減少、投資の低迷、消費の低迷、成長の鈍化にすでに苦しんでいる中国は、次のようです。トランプ政権は、中国の資本市場への投資からの米国年金基金の禁止、米国証券取引所からの中国企業の上場廃止、米国企業が管理する株価指数へのアクセスの制限など、米国ポートフォリオの中国への流入に対する制限を検討していると伝えられています。そのようなポリシーがどのように実装されるかは不明のままです。それは簡単な偉業ではありません。しかし、明確に定義された戦略の欠如は、特に経済的手段を使用して地政学的目標を前進させることに関して、トランプをこれまで止めたことがありません。
このアプローチは短期的には有効かもしれませんが、米国に追いつくことは確実です。トランプが繰り返し行っているドルの武器化は、ドル担保資産と米国検証資産の保有者間の信頼を損ないます。いくつの外国企業が自由に上場廃止される可能性があることを知って、米国証券取引所に上場したいと思いますか？また、地政学的な小競り合いによって凍結が発生する可能性がある場合、米国以外の居住者が米国の銀行に資産を保持しますか？
米国に対する不信感が高まるにつれて、中国が過去10年間に提唱してきた国際通貨改革の推進力が勢いを増すでしょう。これは、ユーロなどのその他の通貨や、中国が人民元を持っている場合は人民元の国際的な役割を拡大することを意味する可能性があります。また、開発途上国、特に石油と商品の輸出業者のニーズを中心とした代替通貨制度の創設につながる可能性があります。
経済的利益と国家安全保障の間の結びつきを広げることで、トランプは世界の2大経済の分離と、ライバルの覇権によって導かれた双極世界秩序の出現を奨励しています。何十年もの間世界経済を支えてきた貿易と金融システムの断片化を超えて、壊滅的な紛争の舞台が整うでしょう。
ロンドン大学クイーン・メアリー・グローバル・ポリシー研究所の国際経済学教授であるパオラ・スバッキは、「ピープルズ・マネー：中国がグローバル通貨を構築する方法」の著者です。
著作権：プロジェクトシンジケート、2019。
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Bangladesh News/Financial Express 20191024
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-reviews/locking-china-out-of-the-dollar-system-1571834503/?date=24-10-2019
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