[The Daily Star]今後数週間でコロナウイルスワクチンが到着する可能性があるということは、連邦準備制度が、パンデミック後の世界への潜在的に不安定な移行を経済がナビゲートするのを支援する計画をまもなく提示しなければならない可能性があることを意味します。
米国の中央銀行にとって問題となっているのは、企業や家族が適応に苦労し、新たな事業の失敗が避けられない可能性のある変化した経済への、すべての人を浮き上がらせることを目的とした危機政策からの切り替えをどのように管理するかです。
最近の2つの進展により、FRBの議論の次の段階の始まりが加速しました。先週、米国財務長官のスティーブン・ムニューシンが、中央銀行の緊急プログラムのいくつかを来月末に終了するという意外な決定と、コロナウイルスワクチンに向けた最近の進展です。状況の変化により、連邦政府の政策立案者は12月15〜16日の会議で、今後数か月の計画をより詳細に説明するよう促される可能性があります。
アナリストらによると、FRBが借入コストを低く抑えるために使用する国債購入のペースと種類、または量的緩和についての確固たる約束を意味する可能性が高い。これは、来月終了するより的を絞った緊急プログラムの代替として機能し、ワクチンの到着に向けた準備もします。これは、信頼が回復し、見通しが改善するにつれて、市場金利を押し上げる可能性が高い開発です。
エバーコアISIの副社長であるクリシュナ・グハ氏は、それ自体でさえ、いくつかのFRBの緊急プログラムを来月期限切れにするというムニューシンの決定は「財政状態を引き締めるだろう...間違った瞬間に」と述べた。 「1つの副作用は、（連邦公開市場委員会）が12月に量的緩和を強化する可能性を高めることです」と彼はFRBの政策決定委員会に言及して言いました。
その面でのオプションには、FRBが毎月購入する国債の組み合わせを変更する、現在購入されている1,200億ドルの債券を増やす、またはその両方が含まれます。
危機プログラムの終わりが迫っている今、国債の購入は、FRBが信用状態を変えるために引くことができる主要な手段です。購入は、多くのチャネルを通じてより広範な借入コストを抑制し、家族や企業が住宅や自動車などの大規模な購入に資金を提供することを奨励し、国債の金利に影響される株式やその他の資産価格をサポートすると考えられています。
緊急プログラムはより調整されており、たとえば、企業が民間債券を販売して妥当なレートで資金を調達できるようにし、市や州が営業資金を持ち、中小企業が主にFRBから融資を受けることができるように設計されています。
それらは永続的であることを意図していませんでした。しかし、連邦政府の当局者は、作成に多大なスタッフの時間を費やしたプログラムにまだプラグを抜く準備ができておらず、健康危機が解決された日への財政的架け橋の一部として構想されていました。
まだです。ワクチンの導入には数か月かかる可能性があり、現状では、州は感染の記録的な復活と死亡の急増と戦うために再びビジネスに制限を課しています。米国では255,000人以上がCOVID-19で亡くなっています。
しかし、最終的に「通常」に戻るには、何ヶ月にもわたる封鎖、広範な国民の恐怖、そして人々が買い物、仕事、生活をする方法の再形成の後に、それ自身の計算が必要になるでしょう。
連邦政府の助成金や安価な連邦政府の信用によって危機を乗り越えた企業は、予防接種によって経済が完全に再開したとしても、事業が正常に戻っていないことに気付くかもしれません。多くの人は、サービスが困難になる可能性のある記録的なレベルの社債を残されます。
個人や世帯の場合、遅れをとっている産業や需要の少ない職業に携わっている人々は、再訓練して新しい足場を見つけるために長期間を必要とする場合があります。
経済を強化するために今年金利を引き下げたFRBは、労働者が仕事に戻り、国が「最大雇用」に達するまで、金利を低く抑え、財政状態を緩めることをすでに約束しています。
そのプロセスにかかる時間は、検疫と不確実性の月が経済をどれだけ深く変えたか、危機対応の終わりを管理する方法を決定するFRBの最前線の問題、および定義する最初の取り組みによって決定されます「通常」とはどういう意味ですか。
カーライルグループのグローバルリサーチ責任者であるジェイソントーマス氏は、2020年が中央銀行が「ほとんどの水中事業を除くすべてが流動性を維持することを保証した」年であったように、2021年は一部が家庭や企業として沈没する年になるだろうと述べた。古い支出パターンに戻るか、新しいパターンに固執するか、たとえば、ホテル、航空会社、商業オフィスビルなどが長期的に行き詰まっています。
「FRBはこれを見て、彼らは考え始めなければなりません。私たちは、そうでなければ失敗したであろうビジネスが開かれたままでいることが許される状況を作り出しています」、パンデミックの間の論理的な反応、しかし長期的には経済にとって不健康、トーマス前記。
Bangladesh News/The Daily Star 20201124
http://www.thedailystar.net/business/news/end-crisis-programs-fed-faces-tricky-post-pandemic-transition-2000013
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