[The Daily Star]中央銀行は、コロナウイルスのパンデミックによる事業の減速が続いていることから、今年度下半期も金融政策の拡大を継続する予定です。
中央銀行の金融政策委員会は1月31日に座り、政策の型破りなツールを改訂するかどうかを決定すると、この問題について直接の知識を持つ多くの中央銀行家は述べた。
2020-21年の金融政策の主要な目標は、経済的困難を考えると大幅に変わることはないと彼らは述べた。
しかし、エコノミストは、銀行業界における過剰な流動性の高まりを受けて、中央銀行が金融政策を実施するのは「非常に困難」な状況であると述べました。
拡大金融政策を継続するという中央銀行のスタンスは正当化されるが、それはいかなる犠牲を払っても過剰な流動性を封じ込めなければならない、と彼らは言った。
現時点でインフレが拡大する可能性はほとんどありませんが、過剰な流動性はすでに定期預金スキームの金利に悪影響を及ぼしており、主に3〜4パーセントの間で推移しています。
中央銀行のデータによると、銀行の過剰流動性は、12月に前年比95％増の204,700タカに達した。
借り手からの信用需要は、不確実性のために依然として抑制されています。その結果、ここ数ヶ月で余剰流動性が増加しています。
中央銀行は2020-21年度の金融政策声明で、民間部門の信用成長目標を昨年12月までに11.5％、今年6月までに14.8％に設定しました。
中央銀行は、12月にローンが8.37％拡大したため、会計年度上半期の信用成長目標をすでに達成していません。
バングラデシュ政策研究所のアサン・H・マンスール事務局長は、「経済が６月以内に回復しない場合、中央銀行は過剰流動性の圧力を緩和するのに困難な状況に直面するだろう」と述べた。
中央銀行は金融政策の実施が困難になるだろうと彼は述べた。しかし、中央銀行は6月まで拡張金融政策を継続しなければならないと彼は述べた。
BBは、ウイルスが昨年3月にバングラデシュの海岸に到着した直後に、金融政策の型破りなツールを採用し始めました。
中央銀行と政府の両方が、パンデミックから生じる経済的ショックを吸収するために23の救済パッケージを展開しました。財政援助の総額は124,053クローレであり、これは国内総生産の4.44パーセントです。
BBは、パンデミック前の6％から4.75％に段階的にレポ取引率を引き下げました。
レポレートは、中央銀行が銀行に貸し出すレートであり、中央銀行の金融政策を理解するための主要なツールです。
中央銀行のもう一つのツールである銀行金利は、7月に100ベーシスポイント引き下げられて4％になりました。これは17年ぶりの引き下げです。 BBは、借り換えスキームの下で銀行にお金を配っている間、レートを使用します。
全体として、銀行セクターは過剰な流動性で溢れています。
また、送金の増加傾向は中央銀行の流動性管理を著しく複雑にしているとマンスール氏は述べた。
ここ数ヶ月、輸入は減少し、送金は過去最高を記録しました。それは中央銀行に現地通貨を定期的に市場に注入することによって銀行からドルを購入することを余儀なくさせました。
中央銀行は、現地通貨の為替レートを安定させるために、今年度上半期に過去最高の54.9億ドル相当のアメリカのグリーンバックを購入しました。
BBが51.5億ドルを購入したとき、以前の最高は2013-14年に記録されました。
国際通貨基金の元当局者でもあるマンスール氏は、「中央銀行は、送金をチェックすることで、今のところ過剰流動性の上昇傾向を抑えるべきだ」と述べた。
現在送金されている送金は実際の送金ではありません。代わりに、海外駐在のバングラデシュ人によるポートフォリオ投資の形で大量の送金が国に流れ込んでいると彼は言った。
ポートフォリオ投資とは、株式、債券、またはその他の金融資産の所有権であり、時間の経過とともに利益を得るか、価値が上がるか、またはその両方が期待されます。
先進国の大多数は、金融危機のためにゼロパーセントの金利の行き詰まりにあり、超低金利を取り除くには数年かかるでしょう。
「駐在員は現在、バングラデシュの銀行に保管されている預金に対して、彼らが住んでいる国の貸し手によって提供されている金利よりも高い金利を得ている」とマンスール氏は述べた。
送金は昨年、史上最高の217.4億ドルに達しました。
マンスール氏によると、政府は駐在員から送金された資金に対する2％の現金補助金を撤回する必要があるという。
彼は中央銀行に、新しい刺激策を作成することによって準備金を注入しないように促した。
政策対話センターの事務局長であるファミダ・カトゥーン氏は、政府は一般的な貯蓄者の利益のために送金に対する現金補助金を撤回することを考え始めるべきだと述べた。
政府と中央銀行は、現在送金を行っている人物を見つけるために調査する必要があると彼女は述べた。
エコノミストによると、実質金利がマイナスの領域に入ったため、余剰流動性は預金者に苦痛をもたらした。
12月の一般的なインフレ率は5.29％でしたが、ほとんどの銀行はFDRに対して3％から4％の金利を提示しました。これは、実質金利がマイナス2％から2.50％であることを意味します。
マンスール氏は、「過剰流動性が今すぐチェックされなければ、今後数ヶ月で金融セクターに資産バブルが発生するだろう」と述べた。
資産バブルは、株価の急上昇を正当化するために、同様に急上昇する需要などの基礎となるファンダメンタルズなしに、株式、債券、不動産、商品などの資産の価格が急速に上昇したときに発生します。
投資シナリオが6月までに後押しされない場合、中央銀行は銀行から資金を一掃しなければならないだろう、さもなければ状況はスタグフレーションを引き起こすかもしれないと彼は言った。
スタグフレーションとは、インフレの増加と経済生産の停滞を同時に経験している経済を指します。
バングラデシュ開発研究所の上級研究員であるナズニーン・アーメド氏は、インフレは依然として抑制されており、これは経済にとって前向きな兆候であると述べた。
しかし、中央銀行は過剰流動性が高いため、インフレを慎重に監視する必要があると彼女は述べた。
「景気が回復するためには、景気刺激策の適切な実施が不可欠である。中央銀行の金融政策委員会は、この問題を最も重要視すべきである。」
Bangladesh News/The Daily Star 20210126
http://www.thedailystar.net/business/news/bb-tight-spot-2033997
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