[The Daily Star]専門家は、過剰な外部資本によって資金調達されるインフラプロジェクトが適切に監視されていない場合、国の膨れ上がる外貨準備がストレスにさらされる可能性があると警告している。
彼らは、政府が準備金から資金を貸すために3月15日にバングラデシュインフラ開発基金（BIDF）を設立した後、懸念を表明した。
政府は、パトゥアカリのカラパラにある港であるパイラ港の水路を浚渫するために、5,417クローレ（5億2,456万ポンド）の外貨ローンを実行することを決定しました。
プロジェクトの資金調達のために、財務部門、パイラ港委員会、国営のソナリバンクの間で3者間融資契約が締結されました。
この国の外貨準備高は、パンデミックによる減速による送金の堅調な流れと輸入の減少に乗って、ここ数ヶ月で急激に増加しています。
外貨準備高は、1年前の323億1000万ドルとは対照的に、先週は約430億ドルでした。
公的部門と民間部門の両方が何年にもわたってガバナンスの欠如に直面しており、プロジェクトを実施するための準備金の使用に悪影響を与える可能性があります。
10名の中央銀行委員会は、民間企業が外貨準備から融資を受けることを許可しないことを強く推奨しています。
エコノミストによると、金融セクターのコーポレートガバナンスが弱く、政府プロジェクトを期限内に実施した実績が乏しいため、外貨準備から資金を投資するリスクが高いという。
過去には、政府はインフラストラクチャプロジェクトの大部分の期限を修正し、当初の見積もりと比較してコストを引き上げていました。
準備金で賄われるプロジェクトについても同じ状況が繰り返されるとすれば、それは国の財政の安定にとって懸念事項となるでしょう。
バングラデシュ銀行（BB）の元総裁であるサレフッディン アーメドは、次のように述べています。
モニタリングが不十分な場合、ファンドはパフォーマンスを低下させる可能性さえあると彼は述べた。
中央銀行委員会は3月11日に外貨準備の使い方を提案する政策ガイドラインを上層部に提出した。
委員会は、政府の戦略的開発プロジェクトのみが準備金からの融資を受けることを許可されることを提案した。
戦略的開発プロジェクトとは、経済成長を後押しするための直接的なつながりを持つインフラストラクチャーを意味すると、委員会の多くのメンバーは述べています。
橋、高速道路、港、環境にやさしい発電所は、戦略的開発プロジェクトと見なされています。
中央銀行は、プロジェクトの実施のために年間最大20億ドルを支払います。基金の下での未払いのローンは、準備金の量の10パーセントを超えることはありません。
アーメド氏は、外貨準備は、通貨の急激な切り下げなどの緊急事態に備えた国の予備資金であると述べた。
各国は準備金を使用して、固定金利の値を維持し、競争力のある価格の輸出を維持し、危機の場合でも流動性を維持し、投資家に信頼を提供します。
「最近の埋蔵量の増加には満足しているが、この傾向は常に続くとは限らない」と彼は述べた。
前知事は、2007年から2008年にかけて国が食糧危機に直面し、当時多くの銀行が外貨不足に陥っていたことを想起しました。中央銀行は、貸し手が輸入手形を決済するのを助けるために外貨を供給しました。
「そのような問題は再発するかもしれない」とアーメドは言った。
中央銀行は、中央銀行のガイドラインに従って、プロジェクトへの資金を認可する前に、少なくとも6か月間輸入支払いを満たすことができるレベルの外貨準備を維持することを保証します。
BB委員会は、準備金から資金を利用するために、政府は国営銀行にソブリン保証を提供しなければならないと述べた。
開発プロジェクトは、商業銀行を通じて融資を利用します。プロジェクトが期限内にローンを返済できない場合、中央銀行は資金を回収するために銀行が投資した国債を管理します。
銀行は、証券のかなりの部分を法定流動性比率の形で中央銀行に保管しています。
「金融セクターにはコーポレートガバナンスが欠如しているため、ソブリン保証は公的資金を保護するのに十分ではない」とアーメド氏は述べた。
彼は、戦略的インフラストラクチャを除く他のプロジェクトは、以前の経験を踏まえて、準備金から資金を求める可能性があると警告した。
そのような例の1つでは、中央銀行は、この目的のために最初に1つか2つの申請を受け取っていたにもかかわらず、ホールセールベースで延滞ローンを再スケジュールする規則を緩和することを余儀なくされました。
また、詐欺師がかなりの金額を騙していたため、銀行業界は何年にもわたってデフォルトローンの重荷を負っていました。
「中央銀行は、プロジェクトに関する適切な実現可能性調査を実施することにより、外貨準備からの資金を慎重に制裁する必要がある」とアーメド氏は述べた。
ポリクーディアログエセンターの著名なフェローであるムスタフィズルラーマンは、政府はメガインフラプロジェクトの実施においてコストと時間の両方の増大に直面したと述べました。
政府が準備金から資金を調達するプロジェクトに同様の例を設定した場合、イニシアチブは報われないだろうと彼は言った。
「政府は、融資の質が確保されるように、インフラプロジェクトへの投資を監視するための独立した理事会を形成する必要があります。」
調達のプロセスが透明でなければ、投資からの収益は大幅に減少するだろうと彼は言った。
プロジェクトは、BBガイドラインに従って、資本機械および工業原料の輸入請求書を決済するために融資を受けることが許可されます。
バングラデシュ政策研究所の事務局長であるアフサンフ マンスル氏は、プロジェクトは既存のシステムの下で銀行から融資を受けることができるため、外貨準備の使用方法は不要であると述べた。
「政府がソブリン保証を提供すれば、開発プロジェクトは商業銀行からの資金を簡単に管理できる」と彼は述べた。
BB委員会は、猶予期間として5年を含め、返済期間として最大15年を推奨しました。プロジェクトは、2〜3パーセントの譲許的金利で資金を取得します。
中央銀行は当初、ロンドン銀行間取引金利（リボル）に沿った金利を設定して、国営銀行に融資を行います。
リボルは、主要なグローバル銀行が国際銀行間市場で短期貸付のために相互に貸し付けるベンチマーク金利です。
中央銀行はまた、金利を設定する際に世界銀行または国際通貨基金の譲許的貸付金利を考慮する場合があります。
昨日、中央銀行は、BBが政府高官に勧告を提出したと述べた。 「今、それが勧告を実行するかどうかは政府次第です。」
Bangladesh News/The Daily Star 20210318
http://www.thedailystar.net/business/news/forex-reserves-may-come-under-stress-without-quality-lending-2062513
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