[Financial Express]ロンドン、4月17日（ロイター）：欧州の大手石油会社3社のトレーディング部門は、イラン戦争によって引き起こされたエネルギー供給不足から数十億ドルの利益を上げ、より慎重な米国のライバル企業を凌駕し、紛争が生産活動に及ぼす影響を相殺するのに役立っている。
2月下旬に米国とイスラエルが開始した戦争と、それに対するテヘランの近隣諸国への報復措置は、石油・ガスインフラに損害を与え、ホルムズ海峡を通る船舶の航行を混乱させ、湾岸諸国の生産量の大部分を市場から締め出した。
しかし、その結果生じたエネルギー価格の変動は、トレーダーにとってはチャンスでもあった。
ロイター通信が各社の情報筋から得た情報に基づいて算出したところによると、英国の大手石油会社BPとシェル、そしてフランスのトタルエナジーのトレーディング部門は、第1四半期に合計で少なくとも25億ドルの利益を上げた。
情報提供者は全員、石油会社が詳細な取引結果を戦略的に機密情報として開示しないため、匿名を希望した。
欧州の大手海運会社は、数十年にわたりトレーディングデスクを構築し、数百人の従業員を雇用して原油、燃料、ガスを売買することで、地域や期間をまたいだ価格差を利用するとともに、デリバティブ市場でもポジションを取ってきた。
大規模な取引業務を行う企業は、価格変動を収益に転換することができる。このモデルは、史上最大規模の世界的な石油供給混乱を引き起こしたイラン危機の中で、実際に成果を上げている。
一方、米国の大手石油会社であるエクソンモービルとシェブロンは、主にトレーダーを利用して、自社の生産、製油所、燃料販売店のネットワーク内での流通を最適化している。このアプローチは予測可能性を優先する一方で、極端な市場変動から利益を得る機会を制限する。
こうした異なる戦略は、ここ数週間で各社の株価動向に反映されており、BP、トータルエナジーズ、シェルの株価は紛争開始以来大幅に上昇した一方、エクソンとシェブロンの株価はともに下落している。
詳細は明らかにされていないものの、欧州諸国は最近の見通し更新の中で、貿易による予期せぬ利益を示唆している。
BPは今週、第1四半期の石油取引実績が「例外的に好調」だったと発表した。これは、2023年のウクライナ戦争によるエネルギー危機がピークに達して以来、四半期ごとの比較において石油・ガス取引に関してBPが使用したことのない表現であり、通常は「弱い」「平均的」「強い」といった表現にとどめていた。
「BPは誇張表現を好まない。だからこそ、同社の業績を『並外れた』と表現するのは、実に意味深い」と、ヒューイット・エナジー・パースペクティブズの上級コンサルタント、デビッド・ヒューイット氏は述べた。
昨年、石油換算で日量230万バレルの石油と天然ガスを生産したBPは、近年、石油生産量の約10倍、精製製品生産能力の約8倍、つまり年間約90億バレルを取引してきたと述べている。世界最大の液化天然ガス取引会社であるシェルは、第1四半期の石油取引が好調だったことで、戦争に関連した生産停止による収益への影響を相殺できるだろうと述べた。
昨年、同社は石油とガスを約280万バレル/日生産し、約120万バレル/日精製した。取引量は約1200万バレル/日だった。トータルエナジーズは、戦争で生産量の約15%が停止したにもかかわらず、取引によって第1四半期の収益が大幅に増加すると予想している。昨年250万バレル/日を生産した同社は、現物石油を800万バレル/日、デリバティブを8500万バレル/日取引したと述べた。
ノルウェーのエクイノール社も、中東紛争に関連した原油価格の変動と欧州におけるガス価格の高騰に支えられ、取引が収益を押し上げると述べている。
米国最大の石油生産会社であるエクソンは、これまで慎重な姿勢で取引に取り組んできた。
2017年にダレン・ウッズ最高経営責任者（CEO）が就任した後、同社はトレーディング部門の拡大を目指したが、新型コロナウイルスのパンデミックによって引き起こされた景気低迷期には、その取り組みを縮小したと、当時関係者は述べていた。
「米国の主要石油会社は従来、四半期決算の大幅な変動を避けるための最適化ツールとしてトレーディングを活用してきた」と、かつてシェブロンに勤務していたヒューイット氏は語った。
エクソンモービルも、米国第2位の石油生産会社であるシェブロンも、第1四半期決算発表前の見通しの中で、取引高の増加については言及しなかった。
その代わりに、エクソンは、主にデリバティブ取引のタイミングによる影響と、程度は低いものの戦争に関連した未納貨物の影響により、第1四半期の収益が約53億ドル減少する可能性があると警告した。
シェブロンはまた、ヘッジによる同様のタイミング効果が、税引き後利益に27億ドルから37億ドルの影響を与える可能性があると指摘した。
両者とも、タイミングの影響は解消され、後の四半期には収益性の向上につながると予想していると述べた。
BPは4月28日に決算を発表し、続いてトタルエナジーズが4月29日、エクソンとシェブロンが5月1日、シェルが5月7日に決算を発表する予定だ。
Bangladesh News/Financial Express 20260418
https://today.thefinancialexpress.com.bd/trade-commodities/top-european-oil-companies-outshine-us-rivals-with-iran-war-trading-bonanza-1776447409/?date=18-04-2026
関連
