[Financial Express]著名な国際格付け機関であるフィッチの調査チームは、バングラデシュは高インフレ体制下においても高金利政策を継続すべきだと提言し、利下げ要請を事実上拒否した。
「我々は現在、バングラデシュ中央銀行が2026/27年度にかけて政策金利を引き下げるのではなく、10％に維持すると予想している」と、水曜日に発表されたBMIのレポートは述べている。
ビジネス・モニター・インターナショナル（BMI）は、フィッチ・ソリューションズ傘下の企業であり、マクロ経済、産業、金融市場の分析を世界規模で提供している。
米英系信用格付け機関フィッチの子会社は、高いインフレ予測、近年の長期借入コストの低下、そして国際通貨基金（IMF）からの資金調達の必要性の高まりを鑑みて、このような提案を行っている。
「これは、新会計年度中の利下げに関する以前の予測を修正したものです。今回の修正は、バングラデシュ中央銀行総裁のモスカウル・ラーマン氏が低金利を望んでいるとの報道にもかかわらず行われました。」
同機関によると、今回の新たな予測は主にバングラデシュの現在の経済状況を反映したものであり、総合インフレ率は2026/27年度を通じて中央銀行の目標である6.5％を上回り、「8.6％の高水準に達する」と予想している。
「これは、2025/26年度上半期の食料価格インフレ率の低さによって生じたベース効果に起因する部分が大きい。」
フィッチ社はまた、イラン紛争がエネルギー価格の上昇を通じて、来年度の総合インフレ率に0.13パーセントポイント寄与すると予測している。
「インフレ率の上昇はバングラデシュ中央銀行の物価安定という使命を脅かしており、2026/27年度の利下げを正当化することは困難である」と同報告書は述べている。
報告書によると、近年のインフレの急激な上昇は、バングラデシュの実質賃金の低下にもつながっているという。
「これは特に、経済全体の労働力の21％を占める製造業従事者において顕著だった。2025年には賃金の減少ペースが鈍化したものの、実質賃金は5年連続で低下している。
インフレに対する制御不能な供給側ショックは、この問題を悪化させると予測している。
「この要因により、BB（バングラデシュ中央銀行）は利下げにさらに慎重になり、利下げはインフレの抑制を阻害する可能性がある。」長期借入コストの低下は、政策金利を高水準に維持するもう一つの理由となる。
政策金利が高水準にあるにもかかわらず、10年物国債利回りは2025年1月以降低下傾向にある。同時期に、政府融資の増加を背景に信用供与は急増した。
「インフレを助長するだけでなく、信用緩和は質の低い投資への資金の流れを加速させる可能性もある。バングラデシュの銀行セクターの脆弱性を考えると、この影響は起こりうる」と、同機関は警告している。
最後に、バングラデシュ政府は国際通貨基金（IMF）と世界銀行から30億米ドルの財政支援を求めていると述べられている。
「政府の支出ニーズは現実的だ。イラン紛争がバングラデシュの家計に与える打撃を緩和することに加え、ダッカは金融セクター改革を進める中で、複数の銀行の資本増強を行う必要が生じるだろう。」
しかし、IMFの支援は、政府が一定のマクロ経済の安定を維持できるかどうかに左右される可能性が高い。
経済状況が金融引き締め政策を支持する場合には、金融政策を引き締め続けることで、バングラデシュの中期的な見通しに対する国際投資家の信頼を維持できるだろう。
jasimharoon@yahoo.com
Bangladesh News/Financial Express 20260423
https://today.thefinancialexpress.com.bd/first-page/fitch-justifies-10pc-policy-rate-against-high-inflation-regime-1776878426/?date=23-04-2026
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