[Financial Express]シンガポール／ロンドン、5月2日（ロイター）：AIブームによる株価の記録的な高騰と、短期間で終わるイランとの戦争への期待に沸く投資家たちは、原油価格の倍増に備えることができていない。そのための猶予期間は間もなく失われるかもしれない。
市場の自信の根拠は数多くあり、その多くはハイパースケーラー、半導体メーカー、ソフトウェア開発者といった人工知能関連企業群と、堅調な収益成長に集約される。企業活動調査や消費者のインフレ期待には物価上昇圧力が表れているものの、経済成長と雇用は比較的安定した状態を維持しており、世界の中央銀行は戦争の影響を慎重に検討する中で、利上げを急ぐつもりはないことを示唆している。
エネルギー分野において真の問題が潜んでいるのは、電子的な先物取引ではなく、原油や精製製品の実際のバレルが取引される現物市場である。
1バレルあたり約130ドルという価格は、北海フォーティーズ、アンゴラ・カビンダ、ノルウェー・トロールなど、どの原油であっても、2月時点の価格より約70％高い。
これは、ブレント原油先物価格（1バレルあたり約110ドルで取引されており、2月末時点より50％高い）が示唆するよりもはるかに高い、世界経済におけるエネルギーコストを反映している。
12カ月後のブレント原油先物価格は1バレル80ドルを超え、2月下旬の水準を20％上回っている。
「現物市場は現場の現実を反映しているが、先物市場はより多くの認識や希望を反映している」と、エネルギーブローカーPVMオイル・アソシエイツのアナリスト、タマス・ヴァルガ氏は述べた。
「現物市場こそが、ホルムズ海峡周辺で実際に何が起こっているのかを真に反映していると言えるだろう。」
10億バレルが消えた
この戦争により、世界のエネルギー供給の20％が通過するホルムズ海峡が事実上閉鎖された。世界最大の石油トレーダーであるヴィトールは、市場が回復するまでに10億バレルの供給が失われる可能性があると推定している。
国際エネルギー機関（IEA）のファティ・ビロル事務局長は4月、原油価格は現状を反映しておらず、世界ははるかに高い価格に備えるべきだと述べた。
RBCウェルス・マネジメントの投資戦略責任者であるフレデリック・キャリア氏によると、同社のチーフエコノミストが用いる経験則では、インフレに持続的な影響を与えるには、原油価格の急落が3ヶ月から6ヶ月続く必要があるという。
「まだその時期は来ていませんが、間もなく来ます」と彼女は述べ、同社は株式については中立的な立場だが、海運や倉庫業といった商品関連銘柄を好んでいると付け加えた。
石油トレーダーたちは、原油価格が200ドルから300ドルに達するシナリオを想定して、帳簿のストレステストを行っていると、世界的な商品取引会社であるガンバー・グループの幹部、ジェフ・ウェブスター氏が4月上旬に開催されたフィナンシャル・タイムズ・グローバル商品サミットで語った。
「スタグフレーションが必ず起こるとか、大丈夫だとかいう考え方には、少し驚いています」と、M&アンプ;Aの公募債券担当最高投資責任者（CIO）であるアンドリュー・チョールトン氏は述べた。「それは少し自己満足に過ぎないように思えます。」
彼は、債券投資において「より戦術的」になり、国別または国債利回り曲線の乖離に注目するようになったと述べた。
消費者のインフレ期待は高まっている。インフレ・スワップなどの市場指標も同様に上昇しており、投資家は米国のインフレ率が1年後には約3.53％、5年後には約2.75％になると見込んでおり、これは連邦準備制度理事会（FRB）の目標である2％を上回っている。
LSEGのデータによると、これらの指標は戦争勃発前の2月には2.4％に近い水準だった。ユーロ圏と英国でも同様の傾向が見られる。
ヌビーンのグローバル投資ストラテジスト、ローラ・クーパー氏は、同社は収益性の高さから依然としてAIテクノロジー関連銘柄に投資しているものの、リスクヘッジとして「配当成長株」、インフラ関連銘柄、不動産や金鉱株などの実物資産に投資することで、そのリスクを相殺していると述べた。
長期的なトレンドにリスクがあるのか？
混乱の規模がどれほど大きくても、市場はいずれ関連するリスクを再評価し、サプライチェーンは適応し、変動性は収まり、投資家は大きな長期的なトレンドに再び注目するようになる。
「市場が反応するまで、それが転換点だとは分からないでしょう」と、シンガポールのUBPでアジアの超富裕層向けに裁量運用ポートフォリオを管理しているパラス・グプタ氏は語った。
「我々はただ様子を見守り、機敏に対応するしかない。誰もが引き金に指をかけているのだから。」
アナリストらは、イラン危機における最大のリスクは、まさにそうした長期的なテーマの変化にあると指摘する。
トランプ政権はわずか18カ月足らずで、世界の貿易と国際関係を大きく揺るがし、経済および安全保障上のパートナーとしての米国の信頼性について、前例のないほどの不確実性を生み出した。
Bangladesh News/Financial Express 20260503
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/investors-are-running-out-of-time-to-brace-for-true-oil-shock-1777735528/?date=03-05-2026
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