[Financial Express]ロードアイランド州プロビデンス、5月17日（ロイター）：投資家らは、高騰している米国株式市場はインフレ急騰のリスクをまだ織り込んでおらず、債券利回りの急上昇に対して脆弱であると警告している。
株式市場は、好調な第1四半期決算と人工知能による成長への期待に後押しされ、高騰するエネルギー価格やイランとの戦争終結の見通しの不透明さといったリスクを覆い隠している。
しかし、過去1週間で債券市場の利回りが急上昇し、30年物米国債利回りが5％を超え、指標となる10年物米国債利回りが4.5％を超えたことで、投資家の状況は一変する可能性がある。このことが、金曜日の株式市場の慎重姿勢につながった。
超富裕層の資産運用を手がけるツインフォーカスの共同創業者兼マネージングパートナーであるポール・カーガー氏は、顧客と会うたびに、市場の明らかな矛盾をどう理解すればよいのかという質問攻めに遭うと語った。
「朝食、昼食、夕食。常に問題となるのは、これほどまでに見通しが分かれているという事実をどう理解するかということだ」とカーガー氏は述べ、企業収益は好調な兆しを見せているものの、原油価格とインフレが企業にとってマイナス要因となっていると指摘した。
カーガー氏は、自身が運用する資産に対して「バーベル型」と呼ぶアプローチを採用している。これは、現金、金、その他の商品への投資比率を大幅に高めつつ、市場を牽引する大型成長株への投資も維持するというものだ。
2月下旬に始まった米イスラエルとイランの戦争開始後、一時的に急落した米国の株価指数は、その後急回復を見せている。ベンチマーク利回りの上昇は、企業や消費者の借入コスト上昇につながるため、株式評価に圧力をかける傾向があります。これは経済成長や企業利益にも重くのしかかり、債券利回りが株式利回りとより競争力を持つようになる可能性もあります。特に株式市場が高水準にある現在、その傾向は顕著かもしれません。ベンチマークS「インフレが今後経済に定着してしまうのではないかという懸念は確かに存在すると思います」と、バージニア州シャーロッツビルにあるチェース・インベストメント・カウンセルの社長、ピーター・タズ氏は述べた。「現状ではインフレが下がる兆候は全く見られず、それが大きな懸念材料となっています。この状況が続けば、市場は下落するでしょう。」
クレセット・キャピタルのチーフ・マーケット・ストラテジストであるジャック・アブリン氏は、ホルムズ海峡の石油タンカーや液化天然ガス（LNG）タンカー、その他の商業船舶の航行再開が数ヶ月遅れるだけでも、「投資家が全く準備できていない、全く新しいインフレ体制」が生じる可能性があると述べた。
収益は好調
ポートフォリオマネージャーらによると、株式市場が堅調に推移している理由は企業収益にある。米国の上場企業は第1四半期の利益が予想を大幅に上回り、前年同期比で約28％増となる見込みで、これは2021年末以来最大の伸び率となる。
「AIへの支出急増と（それに伴う）生産性向上の影響が見られる」と、ジャナス・ヘンダーソンのポートフォリオマネージャーであるジェレマイア・バックリー氏は述べ、この傾向は2027年まで続く可能性があると付け加えた。
人工知能市場の最近の熱狂は、を含む銘柄の株価を押し上げている。データセンターやその他のAI関連インフラへの巨額の設備投資がチップ需要を牽引した。しかし、AI関連セクターの株価が高騰していることから、一部では調整局面を予測する声も上がっている。
株式市場を支えているもう一つの要因は、市場から取り残されることへの恐怖心である。
「多くの人が考えているように、ホルムズ海峡情勢がわずか数週間で解決する可能性があるなら、トレーダーは弱気相場に転じたくないだろう」と、T・ロウ・プライスの資本市場ストラテジスト、ティム・マレー氏は述べた。
リスクの偏り
しかし、投資家はリスク、そして株式市場への潜在的な衝撃をますます認識するようになっている。
イランと米国間の暫定停戦をめぐる不確実性が渦巻く中、原油価格は依然として1バレル100ドルを超えて高騰しており、インフレ懸念が高まっている。生産者物価指数は4月に4年ぶりの大幅な上昇を記録した。
コンサルティング会社キャピタル・エコノミクスの金融市場担当チーフ経済アドバイザー、ジョン・ヒギンズ氏は、木曜日に発表したレポートの中で、「市場はイラン戦争におけるホルムズ海峡封鎖の長期化という『極端な』シナリオに備えていない」と顧客に警告した。国債市場はインフレリスクを織り込んでいるものの、株式市場は長期封鎖が利益を支えてきた成長に打撃を与える可能性を織り込んでいない。
ペルシャ湾における地政学的危機と、それが引き起こす可能性のあるインフレは、長期的な損害をもたらす可能性がある。
市場分析会社BCAのチーフ地政学ストラテジスト、マシュー・ガートケン氏は、「イラン危機は、今年の残りの期間における市場の軌道を大きく変える可能性を秘めている」と述べた。
Bangladesh News/Financial Express 20260518
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/bond-yield-spike-is-risk-to-unprepared-equities-market-investors-warn-1779033719/?date=18-05-2026
関連
