[Financial Express]証券市場規制当局は月曜日、ベキシムコとイスラミ銀行バングラデシュの株式に対する最低価格設定をようやく解除し、両社に対する約4年間にわたる取引制限に終止符を打った。
バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）が発出した命令によると、この決定は火曜日から発効する。ただし、通常のサーキットブレーカーは両銘柄に適用され、1回の取引セッションで株価が最大10％上昇または下落することが認められる。
「最後の2銘柄に対する制限が撤廃されたことで、バングラデシュが長年グローバル指数に組み込まれるのを阻んできた最後の障害が事実上取り除かれた」と、プライムバンク証券のマネージングディレクター兼CEOであるモド・モニルザマン氏は述べた。
世界最大の指数プロバイダーであるMSCIとFTSEラッセルは、バングラデシュにおける市場へのアクセス性、流動性、規制当局の介入について長らく懸念を表明しており、ベキシムコとイスラミ銀行に対する最低価格制限を主な理由として指数見直しを一時停止していた。
この動きは、新たにBSEC（バングラデシュ証券取引委員会）の委員長に就任したマスード・カーン氏が、株価下落を防ぐための人為的な措置である最低価格制度への反対を改めて表明し、いかなる状況下でもこの制度を復活させることはないと述べたことを受けてのものだ。
アナリスト、資産運用会社、投資銀行家らはこの決定を歓迎し、実際の需要と供給に基づいて両銘柄が自由に取引されることで、正常な価格発見機能が回復し、市場効率が向上すると述べた。
サンダニ・アセット・マネジメントのマネージングディレクター兼CEOであるミル・アリフル・イスラム氏は、最低価格の撤廃は取引活動の活性化につながると期待していると述べた。イスラミ銀行とベキシムコは大規模な投資家基盤を有しており、多くの株主は価格制限のために長期間にわたり自由に取引することができなかった、と同氏は説明した。
市場関係者は、株価に即座に悪影響が出ると警告した。長年にわたり値動きが停滞していた両銘柄は、長期間ポジションを保有し続けてきた投資家が売り抜けようとするため、大きな売り圧力に直面する可能性がある。
イスラム氏は、短期的なリスクはあるものの、長期的なメリットは懸念を上回ると考えていると述べた。
「今回の措置は、市場の正常な運営を回復し、長期的に投資家の信頼を強化するために必要だ」と彼は述べ、最近の市場の楽観的なムード、取引高の増加、規制改革への期待などが、売り圧力の一部を吸収するのに役立つ可能性があると付け加えた。
ロイヤル・キャピタルの調査責任者であるアクラムル・アラム氏も同様の見解を示し、資本市場は根本的に価格発見の場であり、最低価格など存在すべきではないと述べた。
「今回の削除は市場の信頼性を高め、証券規制当局が実施している改革イニシアチブに対する投資家の信頼を強化する」と彼は述べた。
アラム氏は、最低価格の撤廃は証券会社や外国人投資家を含む市場参加者からの長年の要望であり、新たに任命された委員会がようやくそれに対応したと述べた。
「今回の決定は、新委員会が市場の歪みを是正し、投資家の信頼を回復することに尽力しているという強いメッセージを送るものだ。」
今回の撤廃は、新型コロナウイルス感染症の猛威の中で株価の急落を食い止めるために、2020年3月に上場証券すべてに初めて課された一時的な規制措置の終了を意味する。
規制当局はその後、パンデミックの収束に伴い段階的に制限を解除したが、ロシア・ウクライナ戦争に起因する世界経済の不確実性の中で市場の低迷を食い止めるため、2022年7月に再び制限を導入した。
価格制限は、株価の急落を防ぐために設計されたものの、結果的に多くの銘柄を規制された最低水準に固定してしまい、市場の流動性を著しく低下させ、正常な価格発見を阻害することになった。
この規制介入は、ほとんどの市場アナリストや海外投資家から厳しい批判を浴びた。規制は段階的に撤回され、最終段階は2024年8月に完了し、規制対象となったのはベキシムコとイスラミ銀行のみとなった。
イスラミ銀行の株価パフォーマンス
イスラミ銀行の株価は、政治情勢や企業動向に起因する投資家心理の変化を受けて、過去2年間で劇的な変動を経験してきた。
株価は2年以上も底値圏で推移した後、2024年8月のハシナ政権崩壊から約1か月後の2024年9月に、10年ぶりの高値となる70.4タカまで急騰した。
投資家たちは、今回の政権交代がガバナンス改革、透明性の向上、そして銀行の財務状況の強化につながる可能性があると推測していた。
しかし、その楽観的な見方は徐々に消え去った。株価はその後急落し、今年5月7日以降、1株あたり32.6タカの安値で推移している。
市場関係者は、この下落の原因として、銀行の取締役会と経営陣を取り巻く不確実性、そして物議を醸しているS アラムグループが同行への影響力を取り戻そうとするのではないかという憶測を挙げている。
同行は不良債権の増加と多額の引当金計上という圧力にも直面しているが、中央銀行から提供された特別措置を利用した結果、2025年には黒字を計上した。
ベキシムコの株価パフォーマンス
ベキシムコの株価は、1株あたり110.10タカという高騰した最低価格で停滞しており、買い手は事実上市場に現れていない。
同社は2024年度に3億5900万タカの損失を計上したが、2025年度7月から12月までの半期損失は35億6000万タカに拡大した。2024年8月にベキシムコ・グループ副会長のサルマン・F・ラーマンが逮捕されて以来、同社は経営上の課題に直面しており、それ以降、財務報告書を公表していない。
ラフマン氏が証券規制に違反して債券を発行し、政治権力を乱用して資本市場から巨額の資金を調達したという疑惑が広く持ち上がっている。
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Bangladesh News/Financial Express 20260609
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/beximco-islami-bank-freed-of-price-limit-ending-long-liquidity-concerns-1780936071/?date=09-06-2026
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