[Financial Express]証券規制当局は、クローズドエンド型投資信託のすべての受託者に対し、クローズドエンド型ファンドの清算またはオープンエンド型ファンドへの転換に関する新たに制定された投資信託規則を厳格に遵守するよう指示した。
バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）は、火曜日（6月9日）に発行した書簡で、BSECミューチュアルファンド規則2025の規則62（2）を直ちに遵守するよう命じた。
昨年11月に施行された改正投資信託規則に基づき、6ヶ月間の移動平均で算出された純資産価値（NAV）に対して24％以上の割引価格で取引されているクローズドエンド型投資信託は、オープンエンド型に転換するか、解散することが法的に義務付けられている。
この規制命令は、クローズドエンド型投資信託を運用する受託機関の最高経営責任者宛てに送付された。対象となるのは、バングラデシュ投資公社（ICB）、バングラデシュ総合保険会社（BGIC）、およびグラミン基金である。
6ヶ月間の猶予期間と計算期限が5月12日に終了したため、資産運用会社と受託者は直ちに是正措置を講じる法的義務を負うことになった。
ボンベイ証券取引委員会（BSEC）は、移行の実施に関するガイドラインを提供している。しかし、個人投資家と広範な資本市場の両方をシステミックショックから守るため、清算よりも転換を強く推奨している。
BSECの広報担当者アブル・カラム氏は、清算によって原資産の大量売却が引き起こされ、市場全体の株価を押し下げる大規模な売り圧力が生じると警告した。その結果、ユニット保有者は実際の純資産額（NAV）をはるかに下回る金額しか回収できず、清算金に対して追加の税負担も課されることになるだろう。
一方、転換には明確な利点があります。それは、公正価値を実現する機会を提供するということです。例えば、ファンドのユニットの純資産価値（NAV）が15タカであるにもかかわらず、流通市場で大幅に割引されている場合、転換によってユニット保有者は真の公正価値で1.5ユニットを受け取ることができます。
また、転換によって、新たに設立されたオープンエンド型ファンドの受益証券をファンドマネージャーを通じて自由に償還できる余地が生まれ、流通市場が大量の強制売却を吸収する必要がなくなる。
前途
BSECは、受託者が従わなければならない厳格な段階的な管理スケジュールを策定した。
受託者は、6ヶ月の期間終了後30日以内に基準日を宣言しなければならない。この基準日は、価格に影響を与える情報（PSI）として、国内の主要日刊紙2紙（ベンガル語と英語）、オンラインポータル、および証券取引所のウェブサイトに掲載されなければならない。告知期間は14営業日から30営業日とする。
議決権の公正性を確保するため、基準日以降、当該ファンドの受益証券の証券取引所における取引は停止されます。
基準日から21日以内に臨時株主総会を開催しなければならない。転換を承認するには、登録済みのユニット保有者のうち、ユニット数で4分の3（3/4）以上の賛成が必要となる。
ユニット保有者が転換に賛成票を投じた場合、受託者は90日以内に転換手続きを完全に実行しなければならない。
ファンドがNAV割引条項の適用対象であり、臨時株主総会で受益者が転換を承認しなかった場合、強制清算が自動的に発動されます。割引条項の適用を受けないその他の標準的なクローズドエンド型ファンドの場合、投票が否決されたとしても、次の取引セッションでは既存の運用会社の下で取引が再開されます。
この移行に伴う財務上の影響を管理するため、BSECは総転換費用とユニット発行費用をファンド規模の1％に、資産運用会社の手数料を0.5％に上限設定しました。
特に注目すべきは、移行を円滑に進めるため、新たに転換されたオープンエンド型投資スキームの登録料は、規制当局によって全額免除される点である。
farhan.fardaus@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20260611
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/bsec-orders-conversion-or-liquidation-of-closed-end-funds-1781108321/?date=11-06-2026
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