[Financial Express]証券会社や投資銀行は、信用取引による長期にわたる負の自己資本に対する引当金を積み増すことで、財務状況を大幅に強化したが、この10年来の問題は依然として資本市場に重くのしかかっている。
証券会社や投資銀行が潜在的な損失に対する財務バッファーを強化するという規制当局の指示に従っているため、負の自己資本に対する引当金は過去18か月間で36％増加し、2024年10月の270億タカから5月30日時点で366億8000万タカに増加した。
市場関係者は、これは証券会社の財務状況が徐々に改善していることを反映していると指摘している。多くの金融機関が規制当局の指示に従い、引当金の積み増しやリスク管理の強化を通じてバランスシートを強化してきたためだ。
バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）は昨年、市場仲介業者に対し、未実現損失の引当金計上とマイナスの自己資本調整を完了するための追加期間を認めた。
理事会が承認したロードマップに応じて、ほとんどの機関は1年から2年の延長を受けたが、一部の機関は2030年、あるいは2032年まで期限が延長された。
規制当局はまた、期限延長の恩恵を受けているすべての機関に対し、完全な法令遵守が達成されるまで四半期ごとの進捗報告書を提出するよう指示した。
暴露の規模
証券規制当局が今年5月30日時点で作成した最新の進捗報告書によると、ダッカ証券取引所（DSE）とチッタゴン証券取引所（CSE）の下で営業する146の証券会社と投資銀行が、合計で1604億1000万タカの信用取引融資を行ったことが明らかになった。
そのうち、業界の未払い元本は782億タカ、未払い利息は272億7000万タカに達し、負の自己資本に関連する未払いエクスポージャーの総額は1097億8000万タカとなった。
報告書によると、未実現損失は404億3000万タカと依然として高水準にあり、これは株式市場の長期的な低迷と多数の債務不履行に陥った信用取引口座を反映している。
引当金の急増にもかかわらず、未払債務残高は2024年10月に報告された1,052億タカからわずかに増加した。当時、未払元本は786億タカ、累積利息は266億タカだった。
最新のデータによると、資本市場には141万件のアクティブな受益者所有者（BO）口座があり、そのうち13万1524件が信用取引口座だった。これらの口座のうち、3万6610件はマイナス資産状態にあり、これは担保として差し入れた株式の市場価値が未払い信用取引残高を下回っていることを意味する。
負の資産の発生
2010年から2011年にかけての株式市場暴落以前、金融機関は積極的に信用取引融資を行い、市場の流動性を高めていた。一部の金融機関は規制上の制限を超え、特定の銘柄を人為的に押し上げる目的で信用取引融資を提供していた。
証券会社や投資銀行は、親会社（そのほとんどが銀行）から受け取った資金を使って信用取引ローンを提供していた。
2010年の市場は主に信用取引によって急騰したが、その後暴落し、資産価値の大幅な下落を引き起こした。
2010年の大暴落以来続いているこの問題は、過去16年間で深刻化し、株式市場にとって大きな負担となり、その成長を阻害している。
時間が経つにつれ、貸し手は市場の回復を期待して信用取引口座の証券を売却して調整することを控えたため、負の資産は膨れ上がった。しかし、市場の回復は決して訪れなかった。
市場関係者によると、信用取引は金融不安を深刻化させ、仲介業者や銀行を弱体化させ、最終的には信用取引を利用していない企業も含め、資本市場全体に負担をかけたという。
これまで証券規制当局は、マイナスの自己資本調整の期限を少なくとも6回延長したが、長期にわたる弱気相場のため、ほとんどの仲介業者は期限を遵守できなかった。
市場が予想通りに回復しなかったため、未回収の損失が長年にわたって蓄積され、証券会社や投資銀行は多額のマイナス資産を抱えることになった。
BSECは、この問題を資本市場における最も根深い構造的弱点の1つと認識し、2024年に財務省傘下の金融機関局に介入を求め、恒久的な解決策を模索した。
しかしながら、最新のデータによると、市場仲介業者は引当金の積み増しを通じてバランスシートの強化において大きな進展を遂げていることが示されている。
あるアナリストは、引当金の水準が上がることで、業界が潜在的な信用損失を吸収する能力が向上し、証券会社や投資銀行の財務的な回復力が強化されるだろうと述べた。
しかしながら、彼らは、未払いの負の自己資本が継続的に増加していることは、持続的な引当金の積み増し、長期にわたって延滞している証拠金ローンの回収、慎重なリスク管理、そして支援的な政策措置の必要性を強調しており、最終的には国内で最も長く続いている資本市場の脆弱性の1つを解消する必要があると警告した。
farhan.fardaus@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20260721
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/brokerage-firms-boost-provisions-against-negative-equity-to-tk-367b-1784566929/?date=21-07-2026
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