[Financial Express]規制政策による利下げは、他の経済指標がインフレを後押しする兆候を示していないことから、インフレをさらに加速させる恐れがあるとエコノミストは指摘している。
経済界から政策金利の引き下げを求める声が数ヶ月にわたって上がった後、中央銀行はついに政策金利を50ベーシスポイント引き下げ、9.50％とした。これは、長期にわたる経済低迷に苦しむ国内の民間投資を促進するためである。
しかし、バングラデシュ中央銀行（BB）の重要な政策決定は、その合理性について様々な方面から多くの疑問を投げかけた。というのも、5000億ドル規模の経済は依然として高インフレの時期を迎えており、中東の危機悪化により「輸入インフレ」の圧力が拡大しているように見えるからだ。
それ以外にも、準備預金（RM）やハイパワーマネーの増加といった指標は、憂慮すべきほどに膨れ上がっている。一方、工業地帯におけるエネルギー危機は深刻化しており、最終的には工業生産の最大の制約要因となっている。
中央銀行は1か月前に発表した最新の半期金融政策声明（議員S）において、インフレ圧力の高まりを考慮して金融引き締め政策を据え置いたものの、閉鎖された工場を再開させることで経済を活性化させるため、6000億タカの景気刺激策を導入した。
同時に、彼らは銀行に対し、預金金利と貸出金利の加重平均スプレッドを4.0％以内に抑えるよう指示した。これは、借入コストを削減し、産業成長を促進することを目的とした措置である。
こうした利点があるにもかかわらず、民間部門の企業が正規の融資を受けることへの関心はまだ十分には高まっていない。このような状況下では、金融市場のアナリストは、政策金利の引き下げ決定は、メリットよりもリスクを高める可能性があると考えている。
匿名を希望するバングラデシュ中央銀行（BB）関係者によると、金融政策委員会は決定を下す前に、投資、民間部門の信用成長、雇用、経済成長、そして国の対外収支に加え、国内および世界のインフレ動向を幅広く検討したという。
同氏は、昨年6月のインフレ率が5月の9.42％から26ベーシスポイント低下し、9.16％になったと述べた。「インフレ率の低下傾向は今後数ヶ月も続くことを期待している」と語った。
準備預金は、中央銀行が市場に資金を供給する手段であり、インフレを加速させる主要な指標の一つと考えられている。こうした準備預金の増加は驚異的と評される。
BBのデータによると、準備預金の伸びは昨年6月にはマイナス0.12％を記録した。その後、7月、9月、12月、2月、4月、5月にはそれぞれ2.52％、3.47％、9.23％、13.35％、14.39％、21.74％と急上昇した。
準備預金とは、流通している通貨の総額に、商業銀行が中央銀行に預けている預金を加えたものであり、金融システム全体の基盤となるものである。
これは、貨幣創造プロセスを通じて銀行預金の拡大の基盤を形成するため、「強力な貨幣」とも呼ばれる。
世界銀行ダッカ事務所の元主席エコノミストであるザヒド・フセイン博士は、中央銀行は現在のマクロ経済状況下でこのような重大な決定を下す前に、リスクと便益の分析を行うべきだったと述べている。
「今後数日間でインフレリスクが間違いなく高まるだろう」と彼はフィナンシャル・エクスプレス紙に語った。
著名な経済学者によると、金融緩和策によって銀行は規制当局から低コストの資金を借り入れることができるようになり、過去と同様に非生産的でリスクの高い道へと進む可能性があるという。
「これは金融セクターのリスクを引き起こす可能性がある。つまり、多くのリスクが存在するが、民間投資を阻害する制約、特に世界的な不確実性やエネルギー危機に前向きな変化が見られないため、有益な兆候は期待できない」と彼は述べた。
フセイン博士はまた、中央銀行が最新の金融政策声明（議員S）で、インフレ率が許容できる水準まで低下しない限り、金融引き締め政策を維持すると表明したことを指摘している。「しかし、規制当局は1か月以内に逆の決定を下した。これは間違いなく政策声明の信頼性を損なうものだ。」
彼はまた、中東情勢の悪化は、「輸入インフレ」の圧力が今後さらに高まる可能性を示唆していると警告している。
「なぜ今になって火に油を注ぐようなことをするのか、私には理解できない」と彼は疑問を呈する。
バングラデシュ銀行経営研究所（BIBM）の所長であるムハマド・エザズル・イスラム博士は、バングラデシュ銀行（BB）は、長期にわたる経済低迷の後、経済を活性化させるという政府の政治マニフェストに沿って、成長支援政策を採用しているようだと述べた。
「経済には一時的なインフレ圧力がかかるだろう」と彼は付け加えた。
jubairfe1980@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20260801
https://today.thefinancialexpress.com.bd/first-page/policy-rate-cut-feared-to-fuel-inflation-further-1785521493/?date=01-08-2026
関連
