[Financial Express]ニューヨーク、9月15日（ロイター）：混乱に陥っている世界の債券市場は、今週、連邦準備制度理事会（FRB）による利上げに直面する可能性が高い。利上げは借入コストを押し上げ、景気減速を招くだろう。しかし、多くの投資家は、FRBが現状維持を選択した場合、より大きな問題が待ち受けている可能性があると警告している。
水曜日に金利を据え置けば、FRBがインフレ率を中央銀行の目標である2％に戻すことへのコミットメントに疑問が生じ、債券の売りがさらに加速し、長期金利が長期にわたって上昇する可能性が高いと、投資家らは主張している。こうした懸念は、特に政府の借入ニーズが拡大し続ける中で、投資家が長期の米国債を保有するために必要な追加報酬であるタームプレミアムの引き上げを要求するよう促し、さらなる混乱を招く可能性がある。
「FRBが利上げを行わない場合、長期債、つまり償還期間が10年以上の米国債にさらに圧力がかかるだろう」と、ダブルライン・キャピタルのポートフォリオマネージャー、ビル・キャンベル氏は述べた。
キャンベル氏は、利上げは、金融緩和を求める政治的圧力に直面している中央銀行の独立性を示す上でも役立つだろうと述べた。それ自体が、すでに20年ぶりの低水準にある長期金利の上昇を抑制するのに役立つはずだ。
市場は現在、予想をはるかに上回る雇用統計と8月の消費者物価上昇を受け、今週中に0.25ポイントの利上げが行われる可能性を約76％と織り込んでおり、2026年末までに合計50ベーシスポイントの利上げが予定されている。もしFRBが利上げを実施すれば、2023年7月以来の利上げとなる。
インフレの不確実性や財政赤字を補填するための国債発行額の増加を背景に、投資家の注目は長期国債に内在するタームプレミアムへとますます移ってきている。
こうした懸念は、多くの投資家がインフレ率をFRBの目標水準に戻すことと矛盾すると考えている米国の財政状況によってさらに増幅されている。
ウェリントン・マネジメントの債券ポートフォリオマネージャー、ローレン・モラン氏は、最近の債券市場の売り浴びせは金融政策だけを反映したものではないと述べた。
インフレ率は5年以上目標を上回っており、原油価格は1バレル100ドルに達し、連邦財政赤字はGDPの約6.5％に達しているが、経済成長は依然として堅調である。
こうした状況下では、FRBが以前に示したタカ派的なシグナルを実行に移さなければ、投資家は市場にどれだけのインフレリスクが残っているかを再評価せざるを得なくなるだろうと彼女は主張した。
「米国の債券市場が求めているのは、FRBがインフレ率を2％に戻すための、より明確な行動を示すことだ」とモラン氏は述べた。「そのためには、ある程度の痛みを伴う必要があるだろう。」
彼女はさらにこう付け加えた。「これは明らかに非常に政治的な問題です。しかし、最善策はインフレ対策に真剣に取り組んでいる姿勢を示すことです。そうすることでタームプレミアムが安定し、最終的には7月のFRB会合以来疑問視されてきた信用が回復するはずです。」
しかし、すべての債券投資家が同意しているわけではない。市場最大手の投資家の中には、現時点でさらなる利上げが解決策になるとは考えていない者もいる。
Bangladesh News/Financial Express 20260916
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/biggest-risk-for-sinking-bond-market-is-fed-standing-pat-1789491265/?date=16-09-2026
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