[Financial Express]国際格付け機関のムーディーズは、政治的および外部からの圧力の緩和、外貨準備高の増加、記録的な送金流入を受け、バングラデシュの経済見通しを「ネガティブ」から「安定的」に上方修正した。
しかしながら、格付け機関は、良好な人口動態、多様な経済、競争力のある既製服（RMG）セクターに支えられた長期的な成長可能性と、他のセクターの弱点とのバランスを考慮し、長期格付けをB2に据え置いた。
ムーディーズは火曜日に発表した最新の評価で、「ネガティブな見通しから安定的な見通しへの変更は、ネガティブな見通しを引き起こしていた深刻な政治的および外部的圧力が緩和され、重大な構造的脆弱性は依然として残っているものの、リスクはB2格付けレベルでより均衡が取れているという当社の評価を反映している」と述べている。
格付け機関はまた、選挙後の政権移行と強力な統治権限によって、政治的不確実性が改革を頓挫させるリスクが軽減されたと述べている。また、バングラデシュの対外収支は、外貨準備高の回復、より柔軟な為替レート制度、そして記録的な送金によって改善しており、これらがエネルギー輸入コストの上昇を緩和している。
国際通貨基金（IMF）やその他の国際金融機関（IFI）との継続的な関与は、改革のペースをめぐる摩擦や、後継IMFプログラムの条件に関する継続的な議論にもかかわらず、外部資金調達と改革にとって重要な支えであり続けている、と同報告書は説明している。
B2格付けに関して、同機関は、バングラデシュのB2格付けの維持は、良好な人口動態、多様な経済、競争力のある既製服（RMG）セクターに支えられた長期的な成長可能性と、狭い歳入基盤、弱い債務返済能力、偶発債務リスクをもたらす重大な銀行セクターの弱点とのバランスをとったものであると述べている。
「既製服（RMG）セクターは依然として競争力があり、今後も堅調な輸出を支えるだろうが、エネルギー供給の制約が続くことや、今後数年間で後発開発途上国（LDC）の地位から脱却することが課題となる」と、同機関は指摘している。
同国の外貨準備高に関して、同国は、正式な銀行チャネルを通じて取り込まれる送金が記録的な額に達したこと、より柔軟な為替レート制度、および以前の市場の歪みが解消されたことにより、2024年末の約214億ドルから2026年半ばまでに約329億ドル（輸入額の4か月分以上をカバーできる額）に回復したと述べている。
同中央銀行は、通貨防衛のために外貨準備を売却する戦略から、外貨の純購入へと転換した、と同報告書は付け加えている。
ムーディーズの格付けによると、エネルギー価格の高騰、送金の減少、ガス供給の途絶といったリスクがあるにもかかわらず、バングラデシュは外貨準備高と資金流入が強化されているため、2022年から2024年の危機時よりも外部ショックを吸収する態勢が整っている。
同機関は、バングラデシュの国内総生産（GDP）成長率が、信頼感と投資の改善が進行中のエネルギーショック、高インフレ、国内供給の混乱によって部分的に相殺されるため、現在の会計年度（2026-27年度）末までに4.3％に達すると予測している。その後、投資と産業活動が正常化するにつれて、2028年度以降は約4.9％に回復する見込みだ。
同機関は、短期的な成長は緩やかに回復するものの、2028年度以降はより力強い回復が見込まれると予測している。
ムーディーズの調査結果によると、バングラデシュの経済成長率は、2026年2月の選挙によって政治的不確実性が軽減され、経済活動の回復を後押ししたため、前年の3.5％から2026年度には4.1％に上昇した。
ニューヨークに拠点を置くこの国際格付け機関はまた、バングラデシュ経済のインフレ圧力は9.0％前後で推移した後、徐々に緩和していくと予測している。
「輸入コストの上昇、ガス供給の不安定性、衣料品製造業への課題にもかかわらず、経済は根底にある回復力を示している」と同機関は述べ、記録的な送金が比較的堅調な個人消費を支え、衣料品製造業はコスト上昇にもかかわらず輸出の要であり続けていると付け加えた。
ムーディーズは、銀行を規制上の自己資本比率の基準値に戻すには、GDPの約10％に相当する資本増強が必要になると推定している。
このプロセスは数年かけて段階的に進める必要があり、バングラデシュの非常に限られた財政余地と、国内銀行融資への依存度の高まりという状況下で、大きな負担となるだろう。後者は民間セクターへの融資を圧迫する恐れがある。
同報告書は、銀行システムの長年の弱点に対処するため、当局が資産の質に関する審査、預金保護法制、IMFと共同で策定した中期的な破綻処理戦略、そして「破綻した銀行の元所有者が所有権を再取得することを認める」条項を2026年9月に廃止するなど、改革アジェンダの要素を進めてきたことを指摘している。
同時に、流動性は安定しており、システム全体の預金は2026年3月まで前年比約12％増加しており、銀行セクターの弱点は流動性の問題というよりも、主に支払能力の問題であることを示している。
格付け機関はまた、財政力は格付け対象国の中で最も狭い政府歳入基盤の一つによって制約されており、財政の柔軟性が制限され、GDPの約40％という依然として穏やかな債務負担にもかかわらず、利払いが政府歳入の30％近くを占めていると述べている。
ムーディーズの格付けによると、「中期的に債務は徐々に増加すると予想される。これは、基礎的財政赤字の継続と、銀行部門への支援コストの見込みを反映したものだ。ただし、多国間および二国間債権者からの譲許的融資へのアクセスが継続することで、借入コストの抑制と借り換えリスクの軽減に役立つ」とのことだ。
今年7月上旬、S2026年5月、別の国際格付け機関であるフィッチ・レーティングスは、中東紛争への同国の大きな影響に起因するマクロ経済的な脆弱性を理由に、バングラデシュの長期格付けの見通しを「安定的」から「否定的」に下方修正した。
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Bangladesh News/Financial Express 20260916
https://today.thefinancialexpress.com.bd/first-page/economic-outlook-upgrades-to-stable-from-negative-1789495248/?date=16-09-2026
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