[Financial Express]地政学的緊張に起因するマクロ経済的な課題が続く中、外国人ポートフォリオ投資家（FPI）は資産を先進国市場に移しており、バングラデシュの株式市場から資金を引き揚げ続けている。
バングラデシュ中央銀行のデータによると、バングラデシュへの純海外ポートフォリオ投資は、2026会計年度にマイナス2億2300万ドルとなり、前年の1億3800万ドルの流出から減少した。
これは6年連続の純流出であり、外国人投資家が特定の年に購入した証券よりも売却した証券の方が多かったことを意味する。
度重なる政策介入、特に最低価格の設定、銀行部門のストレス、通貨の変動、そして投資家心理の低迷が、外国人投資家の参加率低下の一因となっている。
この傾向は今年度も続いており、企業収益の低迷、営業費用の増加、そして長引くエネルギー危機を背景に、7月と8月には複数の主要上場企業で外国人所有比率が低下した。
特に注目すべきは、外国人投資家が9ヶ月間の売り越しを経て、8月にアジア株の買い越しに転じたことだ。
ロイター通信によると、外国人投資家は台湾、韓国、インド、インドネシア、タイ、ベトナム、フィリピンの株式を今月、純額で47億2000万ドル買い越した。インドだけでも31億ドルの純買い越しを記録し、買い越しが売り越しを2ヶ月連続で上回った。
市場関係者によると、海外投資家はますます選別的になり、流動性が高く、収益見通しが良好で、市場へのアクセスが容易で、政策の見通しが明確な市場や企業を好むようになっているという。
ロイヤル・キャピタルの調査責任者であるムハマド・アクラムル・アラム氏は、海外資金の流出は投資家信頼感の低下、米ドル高、金融セクターの不安定さが原因だと指摘した。
「経済活動全体は依然として低迷しており、主要上場企業の収益性は高い投入コストによって抑制されている」と彼は述べた。
民間部門の信用供与の伸びは7月に4.62％と報告されたが、これは企業景況感の低迷と融資条件の引き締めを反映している。
アラム氏は、中央銀行が政策金利を12月まで9.5％に据え置くことを決定したことを受け、民間部門の信用需要が急激に回復する見込みは限られているようだと述べた。
一方、米イラン戦争は世界の石油市場に新たな変動をもたらしており、国内市場における最近の燃料価格高騰は、インフレとその石油輸入経済への広範な影響について新たな懸念を引き起こしている。
インフレ率は9％前後で推移したが、アナリストらは、最近の燃料価格の上昇と輸入コストの高騰により、今後数ヶ月間は物価上昇圧力が続く可能性があると警告した。
米ドル高と米国資産の比較的魅力的なリターンが、フロンティア株式市場にさらなる圧力を加えている。
米国債利回りの上昇は、世界の投資家にとって、バングラデシュなどのフロンティア市場で追加的な為替リスクや流動性リスクを負うよりも、比較的安全なドル建て資産を保有するインセンティブを強めている。
さらに、外国人投資家は通常、長期的な投資を行う前に、安定性、予測可能性、一貫性のある政策環境を求める。
「現地通貨が弱くなると、株価が変わらなくても、外国人投資家の資産価値が下落するため、損失が発生します」と、サンドハニ・アセット・マネジメントのマネージングディレクター兼CEOであるミル・アリフル・イスラム氏は述べた。
外国人投資家は、バングラデシュの株式市場への投資を増やす前に、政策の明確性と一貫性をより重視する可能性が高い。
従来、外国人投資家にとって好ましい投資対象であった多国籍企業も、売り圧力から逃れることができなかった。
予想を下回る収益と高い営業費用により、大企業の投資魅力は低下している。
時価総額で最大の上場企業であるグラミンフォンは、今年1月から6月までの利益が前年同期比6％減の142億タカとなり、売上高も同期間に2.5％減少したと発表した。
その結果、同社の外国人所有比率は今年6月の0.25％から8月には0.17％に低下した。
同様に、マリコ・バングラデシュの外国人株主比率は、今年7月の0.99％から8月には0.91％に低下した。
地元企業の中では、オリンピック・インダストリーズも同様の減少を記録し、同期間中に外国資本の所有比率が27.51％から27.33％に低下した。
一方、バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）のマソッド・カーン委員長は、規制当局が海外投資を阻害してきた障壁の一部に対処していくにつれ、外国人投資家が徐々に同国の資本市場に戻ってくるだろうとの楽観的な見方を示した。
カーン氏は最近のイベントで、モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル（MSCI）が、7月に残りの2銘柄（ベキシムコとイスラミ銀行）の最低価格設定を解除したことを受け、今年11月からバングラデシュの株価指数の定期的な見直しを再開すると述べた。
定期的なMSCIの見直しと、配当金の本国送金の簡素化は、海外投資家の市場に対する信頼回復と新たな海外資本の誘致に役立つ可能性がある。
一方、タリク・ラフマン首相は金曜日、ニューヨークでウォール街の大手投資家や資産運用会社と会談し、バングラデシュの成長潜在力を活用するために同国への投資を促した。
報道によると、世界有数の投資銀行であるJPモルガンが主催したこの会合には、ブラックロック、PIMCO、TPG、ジェーン・ストリート、マッコーリー、ゴールデンツリー・アセット・マネジメント、メットライフの幹部に加え、複数のプライベート・エクイティ会社の代表者が出席した。
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Bangladesh News/Financial Express 20260927
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/foreign-funds-keep-draining-as-bangladesh-faces-fallout-of-global-tensions-1790435365/?date=27-09-2026
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