[Financial Express]バングラデシュの経済は、公共セクターの長期資金調達のために排他的に税収に依存していた。税収は政府のほぼすべての収入を構成しているが、株式投資、手数料、サービス販売などの他の収入源からの収入はそれほど重要ではないことがわかる。バングラデシュは長年前から市場経済に移行したが、政府はまだ収入や資金調達のために市場の力を十分に活用していない。
世界の政府の主要収入源は税収ですが、市場経済の他の補完的な源泉は、株式投資、提供されるサービスの料金、サービスや商品の価格です。しかし、バングラデシュの政府は、上記の情報源から、政府の総収入の10％未満の非常に無視できる部分を受け取っている。
政府は株式投資を行いました。ほとんどの場合、パキスタン時代から継承された政府系企業に限っては最大100％に達しました。政府が100％株式または固定資本を提供することによって直接設立した企業もあります。また、これらの企業の運転資金に対する銀行借入金の保証人として残っていたが、期待された収益は得られなかった。
政府職員は、多くの場合、上級官僚であり、政府系企業のトップ役員および職員として従事していた。しかし、経済がゆっくりと民間部門の投資に開放されるにつれて、国有企業は失った企業と判明した。その結果、政府は、数十億タカに及ぶいわゆる株式投資からの配当所得を得ていない。
残念なことに、この苦い経験やその他の理由から、バングラデシュ政府は数多くの価値のある民間企業に資本を提供したり、株式投資に参加しなかった。多くのLDC（途上国）と途上国の外国の多国籍企業は、自己資本の一部を地方自治体に提供して、運営を決定しました。
しかし、バングラデシュの特別なケースでは、政府はそのようなステークを要求しておらず、また、外国企業も政府にそれ自体を提供していませんでした。この例には、バングラデシュで活動している携帯電話会社が含まれていますが、これらはバングラデシュの政府ではなく、外国の株主によって完全に所有されています。
政府が受けているものと満足しているものは、巨大なライセンス料、VAT（付加価値税）と、通話やSIMの一部の税金、電波やスペクトラムの売却収入です。しかし、株式保有のわずかな部分からの収入は、政府に良い配当所得を与えていたであろう。
今日でさえ、新しい投資が海外から経済にもたらされたときはいつでも、政府はそれを歓迎していますが、依然としてそれに株式参入を求めることはありません。マレーシアのような他の国では、シナリオが異なります。マレーシア政府は、ソブリン・ファンドの投資を通じて、国内外の多くの商業企業にかなりの株式投資を行っています。マレーシア政府は、株式投資から膨大な収入を得ている。
巨大プロジェクトを賢明に資金調達したい場合、バングラデシュは予算配分を通じて税金ベースの資金調達の代わりにエクイティファイナンスを行う必要があります。
税収には独自の限界があり、税金収入からの資金調達には、公務員の給与や賃金、社会保障ネットの支出、年金基金の支出など、経済に多くの頭部があります。プロジェクトファイナンスのため。バングラデシュの逐次的な政府にとって、歳出予算の要求と料金を満たした後に残っているものは、開発予算によって受け取られるという意味で、開発予算は常に残っています。
その結果、バングラデシュの開発予算は収入予算と比較して小さいままです。収入要求の下での予算配分の規模は、開発予算の予算よりも速いペースで増加しています。私たちが開発予算の規模を拡大できる唯一の方法は、税収に基づく財源以外の財源を調達することです。
政府がすでに着手し終えたプロジェクトの一部は、株式市場を通じて他の投資家に売却されるか、PLC（公的有限会社）に転換され、IPO（株式公開）を通じて売却されるべきである。このようにして、政府は新しいプロジェクトの資金調達のための追加資金を得るだけでなく、プライベート・エクイティ投資家をパートナーとして受け入れることになります。
アブ アーメドはダッカ大学経済学教授です。
abuahmedecon@yahoo.com
Bangladesh News/Financial Express 20180509
http://today.thefinancialexpress.com.bd/editorial/mega-projects-opting-for-equity-financing-1525875653/?date=09-05-2018
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