[Financial Express]経済に苦しんでいる現在の流動性危機は、多くの議論と議論を生み出した。政府とバングラデシュ銀行（BB）は、必要なイニシアチブをとることになっており、いくつかの政策手段を講じていた。措置は以下のとおりである。（a）事前積立金率（ADR）を以前に宣言された83.5％から85％に戻す。 （b）現金準備率（CRR）を1.0％引き下げる。 （c）公的銀行に横たわる政府預金の50％を民間銀行に移して危機を緩和すること。これらが問題を解決するかどうかは、マクロ経済の安定性、ひいては持続的な成長に依然として脅威を与える流動性のこの悲惨な状況の背後にある原因の適切な特定にかかっている。
現在の厳しい現実につながったいくつかの理由が存在した。最初に供給側から問題を見てみましょう。預金金利が低水準に下落するにつれて、株式市場やその他の固定資産への投資などの代替投資オプションがより有利であることが証明され、銀行から預金を引き出すようになった。これは、昨年の下半期の株式市場の株価の上昇によって示された。さらに、政府は貯蓄証明書を通じて人々から銀行から入手可能な金額に比べて高い金利で長年にわたって直接借り入れていた。したがって、預金は大幅に減少し、中央銀行の準備金が減少した。事実、預金の伸び率は2016年12月に約13％だったが、2017年10月には約11％に低下した。その結果、BBのベースマネーはある程度浸食された。再び、預金金利の低下に伴い、銀行はBBで定められたADRの設定限度内にとどまる危機に直面した。
需要面では、議論されている政府や政府が主催する大規模な民間プロジェクトや官民パートナーシップ（PPP）プロジェクトでは、銀行が信用供与を行う長期資金調達が必要でした。 BBデータによると、2017年1月から12月にかけて、銀行は850億クローネ（85,000クロー）前後の預金を受け取り、支払いは1,250億クローネ（1,25,000クロー）にまで上昇した。貸出可能な資金の減少と相まって需要が増加するにつれて、貸出金のコスト、すなわち貸出金利は2桁に上昇した。しかし、資金調達のための適切な代替ツールが政府には提供されていないため、この種の資金調達の準備はできていませんでした。多くの国では、このような大規模な資金調達は、通常、債券や株式市場、またはソブリン・ファンドによって資金提供されています。 90年代に目にした実用的な債券市場と資本市場を発展させるためのイニシアチブは消え去っているようだ。その結果、バングラデシュは今までのところ、そのような情報源からの利益をまだ吸収することはできません。
このような背景から、中央銀行からは適切な種類の監督と監督が欠落していたため、分類されたローンもまた、貸出可能な資金の供給に大きな圧力をかけ、前進を提供するスペースを大幅に削減した。銀行が新たに宣言されたADR上限値の83.5％にとどまる中で、銀行はますます脆弱化するようになり、BBは2018年12月まで85％の旧レートに戻ることを余儀なくされました。
現在、政府とBBによる政策介入が金融市場の流動性問題と付随する貸出金利の上昇を緩和するかどうかという疑問がある。当初、公的銀行はすでに脆弱な立場にあり、民間銀行への資金の再配分だけでは、貸出可能な資金の全般的な供給には何の影響も与えなかった。さらに、これらの病気のある公的銀行はより厄介になる可能性が高い。そして、ADRとCRRに関連する2つの取り組みは、重大な脅威に直面することもあります。これらは当面銀行をクッションするが、長期的には現在の金融枠組みの中で望ましい結果を生むことはない。実際、貯蓄証明料率と預金金利の観点から、現在国の貸出可能なファンド市場で観察されている同じ商品について2つの価格を維持することは妥当ではありません。貯蓄証明書の利率が一定に保たれれば、預金金利は遅かれ早かれ前期に向かって上昇するだろう。したがって、貯蓄証明書の利子率は、銀行が提供する利子率に合わせる必要があります。さらに、経常収支赤字の縮小を阻止するために、即座に取り組む必要があります。純外国資産の腐敗（NFA）は、資金ベースを縮小し、貸出可能な資金の全体的な供給に悪影響を与える。適切な監督がなければ、この余分な流動性は、前の月に見られたように再び分類される可能性がある。
最後に、政府とBBは、メガプロジェクトに資金を提供するための代替案を見つけるとともに、金融システム全体の懲戒およびガバナンスの問題を調査しなければならない。ここでは、財政政策は政治経済の道具ではあるが、金融政策ではないことに注意すべきである。したがって、金融セクターと金融政策は非政治的なものでなければならない。したがって、長期的なプロジェクト資金調達のための適切な手段の開発とともに、安定した金融セクターのガバナンスを確保する経済が唯一の道筋であるのは、財政政策と金融政策との相乗的調整である。
モンレル・イスラムは、バングラデシュガバナンス・マネジメント研究所（BIGM）の助教授、monirul.islam@bigm.edu.bdです。 かのように ホサインはBIGMのアシスタントディレクター（リサーチウィング）であり、
asif.hossain@bigm.edu.bd
Bangladesh News/Financial Express 20180517
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/liquidity-crisis-how-effective-government-bb-interventions-1526476284/?date=17-05-2018
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