[The Daily Star]連邦準備制度理事会は、20年ぶりに失業率が最も低くなったにもかかわらず、近い将来にインフレが見られるという、最後の会合で真実であるとは言い切れなかった米国経済を描いた。
今週のボストンで開催された全米ビジネス経済協会（NABE）の年次会議で、連邦準備制度理事会の予測は1人のエコノミストによって「この世界の外」と分類された。
2008年の金融危機の10周年記念日には、最近の連邦準備制度のスピーチや超過レバレッジや金融市場の不均衡の回避に関する研究が強調されていますが、次の不況はインフレによる暴落の可能性があります。
ノースウェスタン大学のエコノミスト・社会科学教授、生産性と経済成長の専門家であるロバート・ゴードン氏は、「比率、金融バッファー、金融市場の回復力を活用するために、 「彼らには、これまで務めていなかったという意味で、それを担当するように特に任命された知事がいます」
先ごろ、ゴードンはNABEの会議で、FRBのインフレ予測は「信じられない」とし、強力な雇用創出は必然的に直接的な脅威をほとんど見ていないにもかかわらず必然的に価格を押し上げると語った。
世界的な貿易政策の緊張や新興市場の債務危機などのショックが発生する可能性もありますが、現在20兆米ドルの米国経済が享受している3.0％の成長を損なうためには、
米国の住宅部門は2000年代初頭と同じリスクを持ち、学生ローンやその他の消費者借入が増加した一方で、家計全体の信用度と負債の支払い水準は管理可能であるとはほとんど考えていない。
しかし、トランプ政権が連邦準備制度理事会（FRB）の元財政安定指導者、ネリー・リャンを理事として理事に任命すれば、別の金融危機を回避する努力がさらに増える可能性がある。
例えば連邦準備理事会（FRB）は、商業用不動産と株式市場について、金利上昇に伴って価格が急激に逆転する懸念を強調した。
梁の有力な選択は、連邦準備制度委員会の議長ジェローム・パウエルが最近、金利を設定する際に伝統的なインフレのシグナルの妥当性を軽視し、最後の2つの不況で金融市場で問題が起きたことに注目した。
「リスク管理はインフレを超えて過度の兆候が見えることを示唆している」とワイオミング州ジャクソンホールで開かれた年次総会で8月下旬に述べた。
しかし、パウエルは先月、家計のレバレッジや現在の銀行資本水準を含む指標のダッシュボード全体で中程度のリスクしか見ていないと述べた。
FRBのガバナーは、景気後退を緩和するために資本を増やすような銀行のためのいわゆる反時計回りの資本バッファーを引き上げるかどうかを決定すると、2カ月以内にテストが行われるかもしれない。
ラエル・ブレーナード連邦準備制度理事会（FRB）総裁は、昨年の米国の減税による財政刺激策と10年にわたる経済拡大の中での高い資産価格を挙げて、この緩和策をゼロから引き上げるべきだと主張した。リーマンが財務省の金融安定部門の責任者として分析した指標は、まだ懸念されるものではないが、反循環的なバッファーなどのツールが問題になる前に信用の成長を制限するために使用できることが明らかになった。
ブルッキングス研究所の上級研究員である梁氏は、危機を回避するためには、より厳しい金融政策と早期介入が最善であると主張しており、連邦準備制度ガバナーとしてより広範な財務安定性ファイルを監督することを期待しています。
ゴールドマン・サックスのエコノミストは、2017年の減税や株価の上昇からの支出によって、金融市場の不均衡が引き起こされる可能性があると指摘した。
しかし、失業率が3.9％で、米国の銀行が危機後の規制によって安定していたことを考えると、多くのエコノミストは、この長いビジネスサイクルの終焉は、伝統的なインフレの再燃とそれに対応するFRBの利上げによって特徴づけられると考えている。
連邦準備制度理事会（FRB）自体は、安定的なインフレ率に見合った水準をほぼ下回る2021年までに失業率が3.5〜3.7％になると予想している。
バーク・オバマ大統領経済顧問会議議長の前職であるハーバード経済学者のジェームズ・ストック氏教授は、「インフレ率が上昇することは避けられないだろう」と述べた。
米連邦準備理事会（FRB）は、2015年後半から徐々に金利を引き上げているが、ヘッジファンドや他の規制緩和されていない企業がよりリスクの高い「シャドー」銀行部門でリスク上昇にどのような影響を与えるかははっきりしていない企業。連邦準備理事会（FRB）は、7月には、「高度にレベリングされ低採点の企業の借り入れは依然として高まっている」と警告した。
最近のブルッキングス研究所で発表された論文では、ベン・バーナンキ前連邦準備制度理事会（FRB）議長は、危機からの1つの教訓は、政策立案者が信用市場と経済との相互作用を予測に含める必要があり、さまざまなショックに対応します。
Bangladesh News/The Daily Star 20181004
http://www.thedailystar.net/business/global-business/news/fed-braces-next-crisis-1642195
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