[Financial Express]世界銀行は、アジェンダ2030を通じて持続可能な開発目標（SDG）を達成することを含む、民間金融が開発と福祉の懸念を急ぐ解決策であるという考えを正当化しました。
最近のマッキンゼーの報告書は、現在の成長を維持するために、世界は経済インフラに年間約3.3兆米ドル、すなわち世界の生産高の3.8％を投資する必要があると見積もっています。
世界の財政格差は年間約3,500億ドルです。 持続可能な開発目標のような新たな約束が考慮されるならば、利用可能な公的資源だけでは十分ではないので、ギャップは現在推定されているギャップの約3倍になるでしょう。したがって、世銀にとって、アジェンダ2030の成功は民間部門の大規模な参加にかかっています。
資金の最大化：世銀の「開発資金の最大化」（MFD）戦略は新たな段階を迎えます。ほとんどの開発途上国は、彼ら自身の限られた財源とますます乏しいドナーの海外開発援助（ODA）でSDGを達成することができないと仮定しています。
金融包摂の銀行による優先順位付けは、発展途上国では、先端技術を駆使したデジタル金融包摂が成長を促進し、雇用を創出し、起業家精神を促進することを前提としています。
MFDは、成長と持続可能な開発のためのG20の2017年4月のMDB原則の民間セクター・ファイナンス戦略に対応することを目指している。 G20は、とりわけエネルギー、輸送および水の資産クラスとしてインフラストラクチャへのロードマップを提供しています。
2017年のMFD戦略では、MDBは民間投資を促進するために証券化を通じて財務レバレッジを高め、流動性のあるプロジェクトを流動性のある証券に転換することで資本市場を促進するべきだと主張しました。
MFDは、公的資金は主に民間資金、特に機関投資を活用して、推定5兆5000億米ドルのSDG資金ギャップを埋めるために使用されるべきであると推定しています。
資金調達連合：MFD戦略は、開発途上国における金融化および証券ベースの金融システムへの移行を可能にし、世銀、IMF（国際通貨基金）およびG20による他のイニシアチブを補完することを目指しています。そのようなイニシアチブは、投資家が必要とされる資金調達を誘致し、動員し、そして持続するために環境的、社会的およびガバナンスの基準を使用することを奨励すると期待される。
MFDは、公的資金は主に民間資金、特に資金ギャップを埋めるための機関投資を活用するために使われるべきであると推定している。政府の保証は、特に官民パートナーシップ（PPP）のために、プロジェクトの「リスクを軽減する」ために必要であると考えられています。
一方、世銀の子会社であるインターナショナルファイナンスコーポレーション（IFC）は、インフラストラクチャー開発への資本市場の関与を助成しています。 MFD戦略は、「グリーンボンド」、「社会的インパクトボンド」、インフラストラクチャー債券などの資本市場を想定しています。
証券市場は機関投資家が望ましい社会的および環境的影響を与えることを可能にすると考えられています。 MFDの支持者は、資本市場が不十分なインフラストラクチャ、そして学校へのアクセスの乏しさ、清潔な水、衛生設備、住居などの開発課題に対して新しい解決策を提供すると主張している。
欧州委員会の持続可能な金融イニシアチブは同様に機関投資家と資産運用会社の方向を変えようとしているが、金融安定委員会は「シャドーバンキング」を証券ベースの金融に変換するための措置も提案している。
CASCADING FINANCIALISATION：当行の「カスケード」アプローチは、民間資金調達に対するこの偏りを制度化しようとしています。それは、「レポ」市場での資金調達およびヘッジ、ならびに「再仮定」を可能にすること、すなわち証券を新規貸付に繰り返し使用することを可能にすることによって証券貸付を促進することを目指している。
カスケードアプローチは、新しい資産クラスに対応し、銀行が最小限の規制で証券およびデリバティブ市場に参入することを可能にし、PPPプロジェクトから取引可能な資産を生み出す金融機関の規制を緩和し、開発のための資本フローを円滑にするための措置です。
それは、市場の不完全性と市場の欠如が持続可能な開発プロジェクトの資金調達から民間部門への資金調達を妨げていることを想定し、「外部化の内部化」とリスク回避投資への補助金と保証の提供によってそのようなボトルネックに対処することを提案する。
チトーコルデッラ氏は、プロジェクトが公的資金で行われた場合に収益性が高くなる可能性がある場合でも、民間資金を優先すると述べています。彼は、民間資金の最大化と開発のための資金の最適化の間の緊張と、いくつかの意味合いを指摘しています。パブリックオプションは、すべてのプライベートオプションが使い果たされたか失敗した後にのみ考慮されます。
したがって、カスケードアプローチは、実際の経験にもかかわらず、民間部門が常により効率的であると仮定しています。明らかに、それは民間金融に対するイデオロギー的嗜好を反映するだけでなく、市場流動性が民間セクター金融の混雑に対するG20の中核的戦略の一つであるため、証券およびデリバティブ市場の促進を模索している。
開発資金のハイジャック：この戦略では、このような資金調達の取り決めを「危険から守る」ことで、「開発可能な」開発プロジェクトを取引可能な資産に変えることに、公的資金が不足することになります。これは、政府がより大きな金融の脆弱性と危機の起こり得るコストを負担することを意味します。
このような政府の措置は、開発銀行などの必要な金融機関を不注意で損なうことになります。中小企業（中小企業）や必要とされる開発転換のために、MFDが何らかの形で資本市場インフラを構築して資金調達を改善すると信じる理由はありません。
プロジェクトの将来の収益源が証券化されると、多国間開発銀行の環境保護および社会保障措置は適用されなくなります。投資家が保有する証券化された債務を返済するための契約は、資金調達された基礎となるプロジェクトおよびその結果から切り離されることになります。
これらの有価証券の保有者は、社会的または環境的な目標を優先させるインセンティブを持っていません。資産売却を含む、利益を得るための短期的なインセンティブを持つプライベートエクイティおよびヘッジファンドは、社会的、環境的、またはその他の公益には関係ありません。
当然のことながら、民間資本市場や機関投資家が長期公共財の資金調達を奨励することができるのかどうかについては、疑いの余地はありません。
アニス・チョウドリー、西シドニー大学助教授
ジョモ クワメ スンダーアム（元経済学教授）は、食料と農業の組織である経済社会開発担当副次官補であり、2007年に「経済思想のフロンティアを推進するためのワッシルー レオンチエフ賞」を受賞しました。
インタープレスサービス
Bangladesh News/Financial Express 20190328
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-reviews/world-bank-financialising-development-1553702113/?date=28-03-2019
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