[Financial Express]今年、世界は、世界通貨制度の発展における2つの重要な出来事の記念日を記念します。 1つ目は、75年前のブレトンウッズ会議での国際通貨基金の創設です。二つ目は、50年前のIMFの世界的な準備資産である特別引出権（SDR）の出現です。
SDRが導入されたとき、基金はそれを「国際通貨システムの主要準備資産」にすることを望んでいました。これはまだ満たされていない野心です。実際、SDRは最も協力されていない国際協力の手段の1つです。それにもかかわらず、SDRを真の世界通貨に変えることは、世界の経済と通貨システムにいくつかの利益をもたらすでしょう。
グローバル通貨の概念は新しいものではありません。ブレトンウッズの交渉に先立って、ジョンメイナードケインズは彼の提案された国際的な清算連合の会計単位として「バンカー」を提案した。 1960年代には、ベルギー系アメリカ人の経済学者ロバートトリフィンの指導の下、ブレトンウッズで確立された二重ドルゴールドシステムによって引き起こされる増大する問題に対処するための他の提案が浮上しました。これらの議論の結果、IMFは1967年にSDRを承認し、2年後にそれを合意条項に含めました。
IMFのSDRの発行は、中央銀行による国家マネーの創出に似ていますが、SDRはマネーの機能の一部のみを果たしています。確かに、SDRは準備資産であり、したがって価値のある保管場所です。それらはIMFの会計単位でもあります。しかし、発展途上国でも先進国でもそうである中央銀行だけが、そして互いを支払うための交換手段としてSDRを使用している国際機関はほとんどありません。
SDRにはいくつかの基本的な利点があります。特に、IMFが世界の経済危機における国際金融政策の手段としてそれを使用できるということです。例えば2009年に、G20による提案に従って、IMFは景気後退に対抗するために2500億ドルのSDRを発行しました。
最も重要なことに、SDRはIMFプログラムに資金を供給するための基本的な手段にもなり得ます。これまで、基金は主にクォータ（資本）の増加と加盟国からの借入に頼ってきました。しかし、クォータは世界経済の成長に遅れをとる傾向があります。最後の増加は2010年に承認されましたが、米国議会は2015年にのみそれに同意しました。そして、加盟国からの融資、IMFの新しい資金の主な供給源（特に危機の間）は、真の多国間商品ではありません。
最善の代替策は、IMFを独自の世界通貨で資金調達および管理されている機関に変えることです - 当時、基金の主要エコノミストであるジャック・ポラックによって数十年前に提案されました。 1つの単純な選択肢は、IMFで国が保有しているが「預金」として使用していないSDRを検討することです。これは、基金がその国への貸付に充てるために使用できます。 SDRは現在通常のIMF口座には保有されていないため、これには合意事項の変更が必要になります。
その後、2009年のように、基金は定期的に、あるいはもっと良いことには危機時にSDRを発行することができます。長期的には、発行される金額は外貨準備の需要に関連していなければなりません。様々なエコノミストとIMF自身が、この基金が年間2兆3000億ドルのSDRを発行できると推定しています。さらに、これは全世界に世界通貨を発行することの経済的利益（独裁）を広げるでしょう。現在のところ、これらの給付は国際的に使用されている国内または地域通貨の発行者、特に米ドルとユーロに対してのみ発生します。
SDRをより積極的に利用すれば、国際通貨システムは米国の金融政策からより独立したものになるでしょう。世界通貨制度の大きな問題の1つは、世界の主要準備通貨の発行者としての米国の政策目標が、システム全体の安定性と必ずしも一致していないことです。
いずれにせよ、さまざまな国や地域の通貨が、増加するSDR準備と一緒に循環し続ける可能性があります。そして、米国が1970年代に最初に提案したように、新しいIMFの「代替勘定」は中央銀行がSDRのために彼らの準備金を交換することを可能にするでしょう。
SDRは、民間取引や国債建てにも使用される可能性があります。しかし、2018年のIMFの理事会への報告で指摘されているように、これらの「市場SDR」は、ユニットを本格的な資金に変えるものであり、ここで提案された改革にとって不可欠ではない。また、SDRを基金外の会計単位として使用する必要もありません。
2019年のIMFとSDRの記念日はお祝いの原因です。しかしそれはまた、SDRを国際通貨システムを強化する真の世界通貨に変える理想的な機会でもあります。政策決定者はそれをつかむべきです。
ジョスéアントニオオカンポはコロンビア中央銀行のバンコ デ ラーエプúブリカ、コロンビア大学教授、国連経済社会理事会の開発政策委員会委員長、および国際法人税制改革委員会の委員長です。
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Bangladesh News/Financial Express 20190408
http://today.thefinancialexpress.com.bd/editorial/time-for-a-true-global-currency-1554645525/?date=08-04-2019
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