[Financial Express]世界銀行は、「開発のための資金調達の最大化」（MFD）アジェンダを効果的に推進するための連合を首尾よく構築しました。 2018年10月のG20著名人グループ（EPG）の報告書には、さまざまな国際金融機関（IFI）が金融化を推進する上でより適切に調整するための提案が含まれています。
MDBによる資金調達の中核：MFDのアプローチでは、多国間開発銀行（MDB）が、発展途上国の金融システムを積極的に改革して、グローバルな資金をより「補完」することを望んでいます。 MDBはすでに、開発途上国に対し、米国の個人年金から着想を得た方針に沿って年金システムを再設計することで、地元の機関投資家を奨励するよう求めています。したがって、MDBは次のとおりです。
*大規模インフラストラクチャーを小規模プロジェクトよりも優先させることで、どのプロジェクトが「資金調達可能」と見なされるかに影響を与える。
*証券化により、銀行取引可能なプロジェクトを取引可能な証券に変換し、収益を拡大し、世界的な金融を強化することができます。
開発途上国政府に対し、民間の金銭的利益を保証するためにMDBが設計した補助金その他の「リスク回避」措置に資金を提供するよう説得する。
開発途上国が国際銀行や機関投資家に好まれる証券をどのように供給しているかを決定する
G20資金調達の提案：資金調達を促進するためのコラボレーションのためのG20 EPGの主な提案は以下のとおりです。
* IFIは、MDBローンの証券化に必要なインフラストラクチャデータプラットフォームをサポートするために、資金調達可能なプロジェクトの供給を増やし、データと情報を共有するために協力して取り組んでいます。
* IFIは、高い政治的リスクのために立ち往生する銀行取引可能なプロジェクトの数を増やすためにリスク保険を提供する必要があります。これは、政府が「政治的リスク」に対して保証することが再保険者にとってより魅力的であることを要求する。
MDBローンの証券化には多様な「リスク選好度」を持つ投資家のための異なる信用格付けを持つ取引可能な資産が含まれるため、MDBはプライベートローンとソブリンローンの両方を証券化し、プライベート投資を誘発するためにジュニアトランシェのステークを維持することを求められている。
MDBS長期の開発銀行はありませんか。 MDBは、証券化されたトランシェの株式をバランスシートに残すことによって、発行体が利害関係者であり続けるという最近の助言に従うべきですが、民間銀行ではなくMDBが証券化ローンを行う場合、その意味合いはかなり異なります。
オリジネーターとして、MDBは、証券化された官民パートナーシップ（PPP）インフラストラクチャープロジェクトからの保証収入を含むリスクを軽減する手段を提供するよう中低所得国政府に政治的圧力をかける可能性があります。
PPP契約条項に関する世界銀行のガイダンスは、いかなる貿易または投資協定または国際法よりも、州および市民に負担をかける可能性があります。公共の利益のために規制する権利が奪われている間、国家は過度のリスクを負う。
新しいワシントンコンセンサス？ワシントンに本拠を置く世界開発センター（CGD）も同様に、G20 EPG、「もっと動員し、融資を少なくする」のための論文での借り入れを推奨していません。その代わりに、それは特別目的車（SPV）でMDB民間部門の窓を増強することを提案します。
CDGはまた、MDBに対し、プロジェクトを財政的に実行可能なものとし、PPPの公共のシェアを賄うための改革を促進するために、ソブリン融資を利用するよう要請する。そのため、MDBは、政府が独自の財源でMFDを支援するよう圧力をかけています。
この勧告はまた、想定されている証券、レポおよびデリバティブ市場から発生する体系的な脆弱性を正式に宣伝することを管理することをより困難にするでしょう。
このようにCDGによって促進された様々な選択肢は、国際開発のパートナーとしての高リスク、高レバレッジ、金融投資家を含み、MDB自体をMFDアプローチの脆弱性にさらしている。
抑制と均衡？資産管理に集中する傾向があるため（規模と範囲の経済性を伴う）、米国を拠点とする資産運用会社は、途上国からのかなりの機関投資を使用して世界的に資金を配分しています。
G20 EPGは、途上国の金融システムを世界規模の証券供給に貢献するように転換するというその提案が重大なシステミックリスクを伴うことを認識していません。それにもかかわらず、それは体系的な脆弱性を軽減しながら、開かれた金融市場の恩恵を確保しようとしていると主張しています。
そのため、IMF（国際通貨基金）に次のように求めています。変動する資本フローを管理するための枠組みを開発し管理する。金融の脆弱性に対処するためにリソースを効果的に動員できる、弾力性のあるグローバルな「セーフティネット」を作成する。そして財務監視を効果的な早期警戒システムと統合する。
しかし、EPGペーパーは、システミックリスクの軽減を条件とした証券化への移行を条件としていません。その提案された保障措置は概して実現不可能であるか無効であるので、その金融不安定性の懸念はあまり意味がない。
IMFは、資金調達条件に対する効果的な主権統制の喪失を含む、国内および国際レベルでの危険性と脆弱性を認識していますが、EPGの提案を支持しています。
最近の金融危機の経験にもかかわらず、IMFは、自由に変動する為替レートは資本フローのボラティリティを効果的に緩和できると主張し続けていますが、資本規制はすべての金融および財政政策手段を使い尽くした後にのみ使用されるべきです。
- インタープレスサービス
Bangladesh News/Financial Express 20190411
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/world-bank-financialisation-strategy-serves-big-finance-1554903941/?date=11-04-2019
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