[Financial Express]中央銀行のブルーリボン委員会のメンバーが木製パネルの会議室に座り、四半期ごとに金融政策の枠組みを決定した時でした。政治的圧力から独立して、金融の世界の灰色の傑出したは彼らの政策決定に到達するために経済成長率、雇用率、賃金、物価水準、消費者、支出そして国際収支を考慮に入れました。金融政策のパラメータと範囲は広範囲にわたっていましたが、中央銀行による政策決定の主な焦点は、金融機関の借入コストと投資家の含意によるコストを決定するベンチマーク金利でした。 2008年の世界的な金融崩壊の後、先進国における、そしてより少ない程度ではあるが先進国における中央銀行のこの身近な伝統的な役割は、深刻な衝撃を受けました。危機の波は他の先進国の経済のまさしくその基礎を揺り動かし、グローバリゼーションの伝達メカニズムを通して発展途上国および新興国に影響を与えた。
一見したところ、従来の知恵に直面し、通常の金融政策立案から脱却して、先進国の中央銀行は、2008年の金融危機をきっかけに、金融流動性の欠如から息を切らしているサブプライム住宅ローンで金融分野でドミノクラッシュを起こしたアメリカは、連邦準備制度理事会（FRB）が前例のない緩やかな金政権のプログラムを開始して不景気経済を復活させることを主導しました。現金に縛られた銀行から数十億ドル相当の債券を購入してお金を注入することによって。これには、名目基本政策金利が2008年からほぼ10年間にわたり1.0％を下回る水準で付随していた。マクロ経済の成長、雇用、賃金、インフレ、株価および消費者支出は、FRBが3回に分けて基本金利をわずかな割合で引き上げたことを受けて、景気は回復傾向にあることを示しました。米国経済がトランプ政権による中国の輸入品に対する関税の暴落に起因する逆風のむち打ちをとらえるまで、FRBはベンチマーク金利の増分増加のその方針を続けました。ホワイトハウスは、一時停止するか金利を引き下げるかを検討していたため、基本金利の即時引き下げとQEの継続を強く求められました。ジェロームパウエルの独立志向の議長の下でFRBは、圧力に抵抗し、経済が短期的にどのように落ち着くかを見るために時間を頼りました。トランプ大統領は、自分のやり方が決まらないことに熱心で、フェデレーションがソフトペダリングをせずに入札を行うことを確実にするために、フェデラルの知事として、彼が選んだ2人の新しい候補者を任命しようとしています。これらの任命により、FRBの独立は過去のものとなり、トランプが権力を握っている限り、それは行政府の乙女となります。
もしそれが簡単なお金で貧血経済を急上昇させるためであり、状況が2008年以降の期間と同じくらい重大であったならば、FRBは圧力、顕在的または内密なしでさえトランプを義務付けていたでしょう。アメリカ経済は関税戦争の開始後、現在は潜在的な逆風に直面していますが、中国との貿易交渉が首尾よく終了した場合、それはまだ回避されるかもしれません。それ故、FRBは2008年の金融危機後に始めたのと同じ簡単なお金の方針を繰り返すことの緊急性を感じていません。トランプ大統領がQEを再訪問して基本金利を下げることを望まないという知識のため経済の減速のため、しかし貿易相手国との対立では金融政策を選択の武器として使うことにしたため、FRBは待ち望んでいました。ゆっくりだが着実に景気が回復しているときの簡単なマネー政策の追求は不当なだけでなく、取引相手との間で眼球を合わせるというトランプの誤った決定に沿って世界規模で通貨戦争を起こす可能性もある。金融政策の利用その独立した実用的なFRBの立場は、その経営陣が親トランプ知事の支配下に入ると変わるかもしれません。
アメリカが通常の期間中に物価水準を安定させ、持続的な経済成長を可能にする伝統的な政策を独自に追求することで連邦機関の苦境を示すならば、他の国の中央銀行は執行部からの干渉の伝染から免れていませんブランチ。欧州連合（EU）のユーロ圏では、EU経済に悪影響を及ぼした2008年の金融危機からのフォールアウトに対処するために、FRBが導入したものと同様の金融政策が欧州中央銀行（ECB）によって運用されました。危機の影響で導入されたイージーマネー政策は、成功した後、アメリカとほぼ同時期にECBによってまとめられた。しかし、EUの債務国の政治家からの簡単な貨幣政策の再導入の圧力の下で、ECBは今や渋々基本金利の引き締めを延期することに同意した。 ECBの社長マリオドラギは先週、印刷されたお金で債券を購入するという簡単なお金の方針さえ近いうちにカードに組み込まれるかもしれないと発表しました。 FRBの後、これは政治的圧力に屈している中央銀行（ECBは1に例えられる）の2番目のケースになるでしょう。
太平洋地域では、日本銀行（BOJ）は業務の独立性に関してはそれほど改善していません。日本銀行総裁の安倍総理大臣が厳選した黒田弘氏は、在任当初から、安倍総理として知られるようになった2つの重要な政策決定のために金融政策を用いることに同意した。経済に印刷された貨幣を注入し、インフレ率を2.0％にすることを目標としています。日本経済はデフレの惨劇と景気の後退によって引き起こされた停滞から回復しましたが、日本銀行の独立は回復していません。最近、議会で声明を発表することによって、安倍首相は、彼が政権を握っている限り、日本経済を導き、操縦するために金融政策を使い続けることを明確にしました。安倍前の他の首相は日銀の独立を支持するといういかなる傾向も示さず、政府が設定した目標を達成するための手段として金融政策を用いるという伝統から逸脱する可能性もない。
アメリカのように、EUや日本を含む先進国の中央銀行の業務上の独立性が危うくされているか、脅威にさらされている場合、新興国および発展途上国の状況はそれほど良くない、おそらくもっと悪い。インドでは、インド準備銀行の総裁であるパテル氏が昨年12月にモディ政府との間で金融政策の策定、特に基本金利の設定に関する注目を集めたため、辞任を余儀なくされました。 RBIの副理事長の一人である金利を引き下げ、貸付金不履行者の立場を緩和するという政府からの圧力に抗して、アチャリア氏は先月抗議して辞任した。
トルコでは、エルドアン大統領が好意を待たずに、トルコ中央銀行の総裁を、金利の引き下げをめぐってディザリングしたため、一時的に解任した。彼は今や銀行の政策がインフレを抑制することであると宣言している間に即座に基本金利を引き下げた銀行のより可鍛性と従順な大統領に置き換えられました。
6月3日に発表されたロイター通信によると、37（37）の発展途上国と新興国の中央銀行は、2018年に3回の利下げを行った後、2回目の基本金利の引き下げを行いました。高い金利の助け。ロイターが言及した37カ国のリストにパキスタン、キルギスタン、カザフスタンのような国の民主的統治の状態があることを考えると、中央銀行が金融政策を策定する際に行政府に2度目の邪魔をしたと安全に想定できる。
世界中で金融政策を策定することに関する中央銀行の働きについての上記の簡単なレビューは、彼らの業務の独立性が日常的な問題として妥協されるか、あるいは政府によって危機の時に妨げられることを明らかにします。経済的な配慮から金融政策が政府に支持されている限り、中央銀行は合意に問題はありません。事実、そのような場合には、中央銀行は、連邦準備制度理事会およびECBが2008年の金融崩壊を受けて行ったように、政府からの提案を待たずに緊急措置を講じます。しかし、政府は、危機がなくても、単に政治的な理由で人気を得るために、中央銀行の政策決定機能を妨害する可能性があります。そのような妨害の邪悪な例は、「アメリカ第一」の彼の目標を達成するための選択の武器としてそれを使用するという観点で連邦準備制度理事会の金融政策に影響を与えるというトランプ大統領による明白な試みです。他の国々が通貨戦争を起こして報復措置をとる可能性があるため、これは危険な動きです。トランプ大統領によって開始された関税戦争と共に、通貨戦争は世界経済に深刻な打撃を与え、そこからの回復は困難になるでしょう。
hasnat.hye5@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20190714
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/central-banks-at-bay-a-looming-currency-war-1563026073/?date=14-07-2019
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