[Financial Express]バングラデシュは経済発展の重要な局面を迎えている。持続的な国内総生産（GDP）成長、巨大な国内市場、そして好ましい人口動態といった、同国が大幅な海外直接投資（FDI）誘致に必要な構造的基盤を備えている。しかしながら、実際の投資流入額は潜在能力を下回っている。
このギャップは機会の不足を反映したものではない。むしろ、取引コストの増加、プロジェクト実施の遅延、そして投資リスクの認識の高まりにつながる、システムレベルでの根強い非効率性を示している。
競争が激化するグローバル環境において、投資判断はコスト面での優位性だけでなく、予測可能性、実行スピード、制度の信頼性にも左右される。こうした状況において、バングラデシュはより高いインセンティブを提供する経済圏と競争しているのではなく、より効率的で信頼性の高いシステムを提供する経済圏と競争しているのである。
様々な分野に共通する傾向として、投資承認は得られるものの、プロジェクトの実施が遅れることが多い。用地取得、インフラ整備、規制当局の認可、公共サービスの接続における時間的遅延は、プロジェクトの経済性に大きな影響を与える。
産業・エネルギー関連プロジェクトは、所有権構造の細分化や法的複雑さのために、用地取得段階で長期にわたる遅延に直面することが多い。その後、用地造成、公共設備の接続、各種許認可の取得に遅れが生じることで、工期はさらに延長され、資金調達コストが増加し、期待収益が減少する。
これらの制約は孤立したものではなく、相互に関連する複数の領域にわたる体系的な摩擦を表している。
政策の不確実性は依然として大きな懸念事項である。規制の枠組みは整備されているものの、機関間での解釈の不一致が、投資ライフサイクル全体における予測可能性を低下させている。
改革努力にもかかわらず、行政手続きの複雑さは依然として残っている。バングラデシュ投資開発庁（BIDA）によるワンストップサービスは連携を改善したが、投資家は依然として複数の機関とやり取りする必要があり、手続きの重複や不明確なスケジュールに直面することが多い。
為替管理には、さらなる課題が伴う。利益の本国送金は法的に認められているものの、業務上の遅延やアクセス制限により、資本移動に関して不確実性が生じる。
用地取得は依然として構造的なボトルネックとなっている。容易に入手可能で、紛争がなく、インフラ整備済みの工業用地が不足しているため、プロジェクトの開始が遅れている。
インフラの制約は徐々に改善されつつあるものの、依然として信頼性に影響を与えている。港湾の混雑、エネルギー供給の不安定性、ラストマイル接続の不完全性などが、運用リスクとコストを増加させている。
法的執行メカニズムは、リスク認識をさらに高める要因となっている。契約の執行や紛争解決の手続きは依然として時間がかかり、法的保護の実質的な有効性を低下させている。
課税は、複数の手段、頻繁な調整、還付手続きの遅延などによって複雑さを増し、コンプライアンス上の負担を増大させる。
ガバナンスと透明性に関する課題も依然として残っている。承認プロセスや意思決定のスケジュールに関する情報が限られているため、投資家の信頼が低下している。
金融エコシステムは依然として比較的未発達であり、長期資金調達手段の利用可能性は限られており、資本市場も未発達である。
最後に、バングラデシュは豊富な労働力という恩恵を受けている一方で、現代の産業運営に必要な中級および上級レベルの技術・管理スキルを持つ人材が不足している。
これらの要因が複合的に作用することで、投資が競合する経済圏に比べて、より遅く、よりリスクが高く、より高額になるシステムが生まれる。
これらの制約に対処するには、漸進的な改革からシステム全体の再設計へと転換する必要がある。
目標は、政策、認可、土地、インフラ、資金、人材が整合し、協調的に提供される、プラグアンドプレイ型の投資フレームワークを確立することである。
政策の確実性が出発点となる。法的拘束力のある安定化条項と事前裁定メカニズムに支えられた統一的な投資枠組みは、曖昧さを軽減し、予測可能性を高めることができる。
行政手続きは効率化されなければならない。ワンストップサービスは、定められた期限内で承認を並行処理できる、権限を完全に付与された単一窓口機関へと発展させるべきである。説明責任を確保するため、期限を定めたサービス提供を徹底する必要がある。
為替管理はルールに基づいた枠組みへと移行すべきである。専用の外国直接投資（FDI）窓口を設け、送金期限を保証することで、投資家の信頼を高めることができる。
しかし、最も重要な改革の機会は土地分野にある。
バングラデシュは、投資家主導の土地取得から、政府主導の工業用地供給システムへと移行すべきである。国立工業用地バンクを設立し、そこで土地を取得し、法的に整地し、内部道路、公共施設、排水設備などを含むインフラ整備を事前に完了させるべきである。
投資家はその後、すぐに建設可能な区画を受け取り、定められた期間内（理想的には30日から45日以内）に建設を開始することができる。
インフラ整備は産業計画と統合されるべきである。土地、物流、エネルギー、港湾（特にチッタゴン港のような施設）を結ぶ産業回廊は、効率性を高め、コストを削減することができる。
法改正は、契約の執行可能性に重点を置くべきである。専門の商事裁判所の設置と期限付きの紛争解決メカニズムの確立は、契約の信頼性を向上させることができる。
税務行政は簡素化されなければならない。統一された税制枠組みは、安定化協定や自動還付システムと組み合わせることで、不確実性やコンプライアンス負担を軽減できる。
ガバナンスシステムは、申請や決定をリアルタイムで追跡できるデジタルプラットフォームを通じて、より透明性を高めるべきである。
金融セクター改革は、資本供給の拡大だけでなく、その構造の改善にも焦点を当てるべきである。
バングラデシュは、プロジェクトファイナンス制度、インフラ債、ブレンドファイナンスモデルに加え、プロジェクト支出に合わせたハイブリッド資本枠組みを導入すべきである。
このアプローチでは、外国資本は主に輸入設備や技術の資金調達に充てられ、国内資本は土木工事やサービスなどの地域支出項目に動員されることになる。
地元企業の参加は、投資家の意向に基づき任意とし、プロジェクト資金総額の50％を上限とするべきである。これにより、投資家の信頼を維持しつつ、柔軟性を確保することができる。
このモデルにはいくつかの利点がある。外貨準備への圧力を軽減し、資金調達コストを削減し、資金調達の完了を迅速化する。
同時に、国内投資家の幅広い参加を可能にする。機関投資家はもちろんのこと、個人投資家も、インフラ債、イスラム債（スクーク）、投資信託、上場証券といった、構造化され規制された金融商品を通じて参加できる。
個人投資家の参加は、適切なリスク管理、透明性、および投資家保護を確保するために、こうした手段を通じて行われるべきである。
人材育成は、業界のニーズに合致していなければなりません。中級および上級レベルのスキル不足を解消するためには、分野別の研修プログラム、徒弟制度、継続的なスキル開発イニシアチブが不可欠です。
これらの改革の効果は、それらが首尾一貫したシステムに組み込まれるかどうかにかかっている。
効率的な投資エコシステムとは、投資家が予測可能な期間内に承認を得ることができ、すぐに利用できる土地にアクセスでき、遅滞なくインフラに接続でき、効率的に資金を確保でき、熟練した労働力を確保できる環境のことである。
このような条件下では、プロジェクトの実施期間を大幅に短縮できる。
こうした改革がもたらす潜在的な影響は大きい。中期的に見て、海外直接投資（FDI）の流入は大幅に増加する可能性がある。プロジェクト期間の短縮は資金調達コストを削減し、プロジェクトの実現可能性を高める。工業生産は拡大し、輸出の伸びと雇用創出を支えるだろう。
さらに重要なのは、バングラデシュが信頼性が高く、実行効率の良い投資先として位置づけを再構築することである。
現在のグローバルな投資環境において、各国はコストだけでなく、システム性能においても競争している。
バングラデシュには必要な基盤が揃っている。今の課題は、投資を阻害するのではなく、促進するような制度を構築することだ。
同国は追加的なインセンティブに頼る必要はない。必要なのは、制度的・運営的な枠組みが効率的かつ予測可能に機能することを確保することである。
バングラデシュが制度を改善すれば、特別な優遇措置を講じなくても、投資流入は自然に増加するだろう。
モハマド・アクタルザマン少佐（退役）は、元国会議員（1991年～1996年、1996年～2001年）です。rtlbddhaka@yahoo.com
Bangladesh News/Financial Express 20260414
https://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/what-foreign-investors-want-to-see-in-bangladesh-1776092816/?date=14-04-2026
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