[Financial Express]地政学的緊張に起因するマクロ経済的な課題が続く中、外国人ポートフォリオ投資家（FPI）は資産を先進国市場に移しており、バングラデシュの株式市場から着実に資金を引き揚げている。
今年5月までの12か月間における海外投資家の純投資額はマイナス43億タカとなり、これは買い越しよりも売り越しの株式数が多かったことを意味する。市場データによると、この期間に海外投資家は211億2000万タカ相当の株式を購入し、254億2000万タカ相当の株式を売却した。
市場アナリストらは、継続的な資金流出は、世界経済成長の不確実性、地政学的紛争、先進国市場における比較的魅力的なリターンなどが投資判断の重荷となり続けているため、外国人投資家の間で慎重な姿勢が見られることを反映していると述べた。
ロイヤル・キャピタルの調査責任者であるムハマド・アクラムル・アラム氏は、長期にわたる海外資金の流出は、マクロ経済の継続的な課題や世界的な要因など、複数の要因によって引き起こされていると述べた。
「経済活動全体は依然として低迷しており、多国籍企業を含む主要上場企業の収益性も、高い投入コストのために低調にとどまっている」と彼は述べた。
民間部門の信用供与の伸びは、今年5月も4.98％と低水準にとどまり、企業景況感の低迷と融資条件の厳格化を反映している。
アラム氏は、民間部門の信用需要が急激に回復する見込みは薄く、それが新規投資を阻害していると述べた。
さらに、米国とイスラエルによるイランへの戦争は既に世界の原油価格の変動を引き起こしており、インフレやバングラデシュにおけるより広範な経済的波及効果への懸念が高まっている。
インフレ率は当時9％前後で推移しており、アナリストらは、世界的な不確実性の継続、供給途絶、輸入コストの上昇により、今後数ヶ月間は物価上昇圧力が続く可能性があると警告した。
この傾向はバングラデシュに限ったことではない。国際メディアの報道によると、世界のファンドマネージャーは2026年上半期にアジアの主要株式市場から過去最高の1373億6000万米ドルを引き揚げ、過去2年間の力強い上昇の後、少なくとも2010年以降で最速の6ヶ月間の資本流出を記録した。
資金流出は、世界経済の成長鈍化、地域間の地政学的緊張、原油価格の変動に対する懸念を反映しており、投資家のフロンティア市場や新興市場への投資意欲を低下させている。
インド、韓国、台湾、タイ、インドネシア、マレーシア、フィリピン、ベトナムなどの国々でも外国からの資金流出が見られたが、その規模は市場によって異なっていた。
アナリストらは、この変化の主な要因の一つとして、米国における比較的高い利回りを挙げている。米国債利回りの上昇を受けて、多くの海外投資家が、低リスクで魅力的な利回りを提供する米国政府証券に資金を移している。
米ドルの強さは、先進国市場を新興国市場よりも魅力的なものにすることで、この傾向をさらに強めている。
アラム氏はまた、投資が人工知能（AI）関連企業へと世界的にシフトしており、AI主導の投資サイクルにおいて遅れをとっていると見なされているバングラデシュやインドなどの市場へのポートフォリオ配分が減少していると指摘した。
「バブル状態にあるように見えるAI取引が最終的に落ち着けば、この傾向は逆転する可能性がある」と彼は述べた。
サンダニ・アセット・マネジメントのマネージングディレクター兼最高経営責任者であるミル・アリフル・イスラム氏は、海外からの資金流出の原因として、投資家の信頼感の低下、米ドル高、金融セクターの不安定さを挙げた。
現地通貨が弱くなると、株価が変わらなくても、外国人投資家は資産価値が下落するため損失を被る。
さらに、外国人投資家は通常、投資の安全性を確保するために、安定していて予測可能で長期的な政策環境を求める、と彼は述べた。
新たに選出された政府は、明確な経済ロードマップをまだ提示しておらず、中東紛争は世界的な不確実性をさらに高めている。
「外国人投資家は、バングラデシュの株式市場への投資を増やす前に、政策の明確性と一貫性をより重視するだろう」と、イスラム氏は電話でフィナンシャル・エクスプレス紙に語った。
バングラデシュの株式投資に関して言えば、外国人投資家は通常、多国籍企業を好む。しかし、ここ数四半期の業績が予想を下回っているため、現在、彼らはこれらの企業への投資にも関心を示していない。
2025年に年間利益が大幅に減少した後、11の多国籍企業の合計利益は、今年1月から3月にかけて前年同期比6％減の122億タカとなったことが、各社の開示情報で明らかになった。
BATバングラデシュの利益は、売上高の減少、物品税の上昇、ダッカ工場の閉鎖に伴う一時的な費用などが原因で、2025年には58億4000万タカに急落し、上場以来最低の水準となった。
タバコ業界最大手の同社の第1四半期の利益も、今年3月までの時点で前年同期比34％減の21億タカとなった。
その結果、BATの海外株式保有比率は、昨年6月から今年6月にかけて3.73％から2.99％に低下した。
時価総額で最大の株式を保有するグラミンフォンは、2025年の年間利益が過去8年間で最低水準となったと発表した。しかし、今年3月までの第1四半期の利益は4.4％増加した。
一方、GPにおける外国人株主の出資比率は、昨年6月の0.98％から今年6月には0.33％に低下した。
地元企業の中では、オリンピック・インダストリーズも同様の傾向を示した。同社の外資比率は、昨年6月の34.2％から今年6月には27.62％に低下した。
イスラム氏は、外国株の売却が続いているにもかかわらず、国内株式市場はここ数カ月、国債利回りの低下を背景に、国内の機関投資家や個人投資家の積極的な参加に支えられ、堅調に推移していると述べた。
しかし、同氏は外国人投資家がバングラデシュの動向を注視していると述べた。「マクロ経済指標が改善し、地政学的緊張が緩和されれば、ポートフォリオ投資は再び増加する可能性がある」と語った。
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Bangladesh News/Financial Express 20260709
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/global-jitters-intensify-foreign-fund-outflow-from-bangladesh-stocks-1783524781/?date=09-07-2026
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