[Financial Express]本稿では、2026年の世界経済は単一の危機ではなく、成長鈍化、持続的なインフレ、債務圧力、地政学的分断、技術革新、そして気候変動関連のショックといった複数の要因が複合的に作用する危機に直面していると主張する。これらの要因が相まって、各国政府、市場、そして発展途上国の経済回復力が試されている。
世界経済予測では、2026年の成長率は2.7％から3.1％程度に鈍化すると見込まれている。2008年のような金融システム崩壊は想定シナリオではないものの、世界経済は、持続的なインフレ、高水準の公的債務、地政学的・経済的な分断、そしてAIおよびテクノロジー分野の過大評価といった要因によって引き起こされる構造的なストレステストに直面している。
イランと米国の停戦の崩壊に加え、ホルムズ海峡封鎖の脅威が再び高まったことで、世界の石油および石油精製品の在庫は急激に減少した。石油とガソリンの価格は再び上昇しており、トランプ大統領の中東への軍事介入が失敗に終わり、米国だけでなく世界全体にとってより広範なコストをもたらしたことを浮き彫りにしている。米イラン戦争の最新の激化は、世界のエネルギー市場における地政学的リスクプレミアムを高めただけでなく、こうした紛争は現状では繰り返し発生するものの、最終的には封じ込められるだろうという市場の安心感を弱める結果となった。
主要なシステミックリスクとしては、多額の債務を抱える政府を圧迫する金利コストの上昇が挙げられる。米国は年間1兆ドルを超える利払いを強いられ、欧州は深刻な借り換え圧力に直面している。サプライチェーンの変化やエネルギー価格の高騰などが一因となってインフレが継続しているため、中央銀行はより長期にわたって金融引き締め政策を維持せざるを得ず、消費支出や企業投資の低迷リスクが高まっている。AIインフラへの巨額の設備投資と短期的な収益の低迷が相まって、市場調整の可能性やテクノロジー系スタートアップ企業の高い倒産率に対する懸念が高まっている。一方、シャドーバンキングとして知られる規制対象外の民間債務やノンバンクの急速な拡大は、突然の経済ショックに対する脆弱性を高めている。
国連貿易開発会議（国連CTAD）の報告書は、財政難と金融引き締めが世界経済を低成長軌道に閉じ込める恐れがあり、特に発展途上国に大きな影響を与えると指摘している。同報告書はまた、世界経済は回復力を見せているものの、貿易摩擦、財政難、そして根強い不確実性によって見通しは依然として不透明であると述べている。インフレ緩和と金融緩和にもかかわらず、投資の低迷と構造的な逆風が勢いを阻害するため、2026年の成長率は2.7％に減速し、2025年の水準とパンデミック前の平均を下回ると予想されている。
報告書は、より強力な政策協調がなければ、今日の圧力によって世界経済が低成長の道に固定される危険性があると指摘している。財政余地の逼迫、不均一なディスインフレ、そして多国間協力の弱体化は、特に開発途上国や気候変動の影響を受けやすい経済において、持続可能な開発目標の達成に向けた進展を遅らせている。
国際通貨基金（IMF）の元チーフエコノミスト、ピエール＝オリヴィエ・グーリンシャス氏が最近ニューヨーク・タイムズに寄稿した記事は、世界経済情勢をより明確に示している。グーリンシャス氏は6月にIMFを退任しており、この記事はIMFの最新の「世界経済見通し」の発表後に掲載された。もはやIMFの公式な代表として発言する立場ではないため、彼はより率直に意見を述べることができた。2022年のロシアによるウクライナ侵攻から始まった彼のIMFでの任期は、トランプ政権の関税や中東紛争など、戦争が経済に及ぼす影響によって形作られたと彼は述べている。
彼は世界経済が「戦争と技術の逆流」に巻き込まれていると述べた。報告書は、世界経済の成長率が2024～2025年の平均3.5％に対し、2026年には3.0％、2027年には3.4％と「緩やかな減速」が見込まれるとしている。この減速は、AI技術への投資によって部分的に相殺された中東戦争の影響を反映している。「世界経済活動と見通しは、相反する2つの大きな力によって形作られている。1つ目は、中東戦争によって引き起こされたマイナスの供給ショックである。2つ目は、人工知能（AI）ツールの進歩と導入によって少なからず推進されている、世界的な技術サイクルの勢いの加速という形で現れている、進行中のプラスの技術ショックである。」
「こうしたショックは、往々にして孤立した混乱と見なされるが、そうではない」と彼は書いている。「これらは、世界経済を再構築するより深い分断の相互に関連した症状である。この分断は、地政学的にも地経学的にも、新たな戦争の時代を招きかねない。それは、絶え間ない軍事衝突によって定義されるものではなく、戦略的な経済的競争と強制、そして高まる経済的不安という持続的な底流によって定義される。そしてもちろん、実際の戦争のリスクも増大する」。「その結果、危険なフィードバックループが生じる」とグーリンチャスは書いている。「各国が認識されたリスクから身を守ろうとするにつれ、世界経済をさらに分断するリスクを冒すことになる。そして、これは今度は、関税、産業政策、金融規制、輸出管理、あるいは軍事費の増加といった、さらなる隔離努力を促すことになる」。
彼は続けて、重要な歴史的経験と、それが現在の状況と明らかに類似している点を振り返った。「私たちは以前にもこのような動きを目にしてきました。20世紀初頭、英国主導の貿易、資本の流れ、移民の拡大がピークに達した頃、世界の経済は高度に統合されていました。その後、激しい脱グローバル化の時代が到来し、ナショナリズムと軍国主義の高まり、そして二度の世界大戦が起こりました。今日の経済統合と平和が今後も続くと考えるのは、楽観的すぎるでしょう。」
グーリンチャス氏は、「共通のルールと継続的な統合に基づいた、より協調的なシステム」による「軌道修正」を求めた。しかし、次の文で彼は、事態は逆方向に進んでいると指摘した。
世界の主要国は、チョークポイントを特定し、内向きな政策を採用し、軍事費を拡大することで、戦略的優位性をますます追求している。アメリカの経済力の将来は、トランプ氏の野心、それに対する世界の反応、そしてAIの進歩を含む政府の直接的な制御を超えた経済発展の相互作用にかかっている。トランプ氏は、関税、輸出規制、産業政策を、しばしば物議を醸し、時には違法な新しい方法で使用することで、経済外交のあり方を一変させた。
戦争に関連したインフレの上昇は予想されていたが、インフレは紛争開始前からすでに上昇傾向にあった。原油価格の高騰がその圧力を強め、停戦が維持され、ホルムズ海峡を通る原油の流れがすぐに再開されたとしても、インフレ率は当面の間、米連邦準備制度理事会（FRB）の目標である2.0％を大きく上回る水準にとどまる可能性が高い。しかし、今や停戦は終了した。
一部の経済学者は、2020年代のインフレ率が1995年から2020年までのインフレ率を一貫して上回っていることから、米国経済は構造的にインフレ率が高い時期に突入したと主張している。重要なのは、これが永続的な構造変化を反映しているのか、それとも単に一連の深刻な経済ショックの結果なのかという点である。
インフレ率の上昇に対応して、金利は上昇しているが、これは単に投資家がインフレリスクを補償するだけのことであるかのように思われる。しかし現実には、すでに進行している経済崩壊への対応能力をさらに低下させるだけである。金利上昇は投資と雇用を減少させることで物価上昇を抑制するという考え方の根底にあるのは、銀行が企業への融資によって経済を拡大し、産業経済を支援するという幻想である。しかし、新自由主義経済体制下で銀行が行っているのはそうではない。銀行は、すでに存在し担保として差し入れ可能な資産を担保に融資を行い、不動産、債券、株式をさらに購入する。これらの融資の効果は、消費者物価ではなく資産価格をインフレさせることである。
政府や中央銀行は景気刺激策として金利引き下げを装うかもしれないが、その根本的な理由は金融証券や不動産の価格を再び押し上げることにある。これこそが、現代の新自由主義経済システムの主な目的だ。負債をレバレッジとした資産価格の上昇によって富を増大させようとするその目的は、経済を巨大なポンジ・スキームへと変貌させてしまった。
イランとの戦争とそれに伴うホルムズ海峡封鎖の結果、農業食品システムを支えるサプライチェーンが崩壊し、世界的な食糧危機が迫っている可能性が高い。しかし、この見通しはほとんどの政治・経済関係者に見過ごされている。
供給危機は、原則として需要と供給の法則によって解決される。供給が減少すれば価格が上昇し、支払能力のある者は不満を言いながらも支払い、支払能力のない者はより安価な代替品を見つけるか、あるいは購入を諦める。
サプライチェーンの混乱や異常気象は、多くの場合、個々の国に影響を与え、通常は国際貿易によって吸収されます。しかし、現状は異なります。世界中の農家は、肥料、農薬、ディーゼル燃料、潤滑油、輸送費といった資材の供給不足とコスト上昇に直面しています。一つ確かなことは、世界中の農家が、スーパーエルニーニョ現象に関するニュースを、一般の人々よりもはるかに注意深く見守っているということです。
農業は常に利益率が低く、不確実性がつきまとうビジネスであり、意欲を削ぐ要因が大きな重荷となっている。今シーズンの作付けを見送るか、あるいは作付け量を減らすかは、農家一人ひとりが個別に判断する。農業は断片化された活動であり、せいぜい緩やかな連携しか取れていない。どれだけの生産者が作付けを見送ったのかを知る術はない。しかし、2月28日以降、世界中で何百万もの人々がその選択をしたのだ。
今日植えられた作物は、収穫、加工、輸送、流通、そして最終的に消費されるまでに数ヶ月を要します。私たちが今日食べているものは、数ヶ月前、おそらく1年以上前に植えられたものです。家畜は植物性飼料で肥育されるため、畜産物も同様です。つまり、世界は明日ではなく、数ヶ月後、あるいは来年にも起こりうる危機に陥りつつあるということです。
2026年6月11日、バングラデシュの財務大臣は、過去最高額となる9兆3800億バングラデシュ・タカ（約770億米ドル）の2026-27年度国家予算を発表した。この拡張的な予算は、GDP成長率6.5％を目標とし、インフレ率を7.5％に引き下げ、1兆ドル経済になるという国の目標を支援するものである。しかし、最近のデータは成長が鈍化していることを示唆している。前会計年度の第3四半期の経済成長率はわずか2.2％で、前年同期の4.53％を下回った。この減速は、製造業活動の急激な落ち込みと、農業およびサービス業の成長の鈍化に起因するとされている。
多くの国と同様に、バングラデシュが直面している喫緊の課題は、生活費危機を悪化させる可能性のあるインフレのスパイラルである。米国によるイランへの攻撃再開は原油価格を再び押し上げ、経済に新たなインフレ圧力を加える恐れがある。ブレント原油はここ数週間で1バレル72ドルから96ドル以上に上昇しており、バングラデシュ国民は燃料価格の上昇に対応せざるを得なくなるかもしれない。原油価格の上昇はインフレをさらに押し上げるだけでなく、経済成長を鈍化させる可能性もある。
インフレ期待が不安定になると、企業はコスト上昇分を消費者に転嫁し、物価はさらに上昇する。こうした状況は、スタグフレーション（景気後退と並行してインフレ率が高止まりする状態）のリスクを高める。特に、中央銀行がインフレ抑制のために大幅な利上げに踏み切った場合は、そのリスクはさらに高まる。
バングラデシュで7月6日頃に始まり、その後1週間で激化した壊滅的な洪水と土砂崩れにより、少なくとも54人が死亡した。災害管理救援省が7月14日に発表した最新情報によると、7つの地区で60万世帯以上、100万人以上が被害を受けた。洪水が引き、被害状況の調査が遠隔地まで及ぶにつれて、死者数はさらに増加すると予想される。洪水が引き始めると、数千人の生存者が、食料、家畜、家財道具が流され、廃墟と化した自宅に戻り始めている。
死者と被害は、バングラデシュの都市部と農村部の貧困層を極めて脆弱で準備不足な状態に陥れた数十年にわたる開発政策を反映している。ダッカでは、2つの市当局が2021年から2024年の間に排水路と暗渠に26億2000万タカ以上を費やした。しかし、7月12日には100ミリメートルを超える雨が首都の大部分を浸水させ、都市機能を麻痺させた。
2026年の世界経済は、単一の孤立したショックではなく、複数の危機が相互に増幅し合うことで試練にさらされているという点が、重要な教訓となる。成長の鈍化、根強いインフレ、高水準の債務、地政学的対立、金融の脆弱性、技術革新、食料不安、そして気候変動関連の災害が複合的に作用し、既存の政策枠組みの限界を露呈させている。バングラデシュのような国にとって、こうした圧力は特に深刻だ。なぜなら、世界的な不安定さが、物価上昇、成長の鈍化、財政難、そして自然災害に対する脆弱性の増大といった形で、たちまち国内の苦難へと転化するからである。より深刻な危機を回避するには、短期的な金融引き締めや緊急支援だけでは不十分だ。協調的な公共投資、より強力な社会保障、強靭なインフラ、食料安全保障計画、そして新たな国際協力が求められる。こうした転換がなければ、世界は経済的不安定が例外ではなく常態となる長期にわたる時代に突入する危険性がある。
muhammad.mahmood47@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20260726
https://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/global-economy-in-2026-1784987195/?date=26-07-2026
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