[Financial Express]ソウル、8月6日（ロイター）：サムスン電子とSKハイニックスは、AI主導の過去最高益を発表した際に資本還元に関する詳細をほとんど明らかにしなかったため、配当や自社株買いを通じて余剰資金のより大きな分配を求める投資家からの声が高まっている。
世界最大のメモリチップメーカー2社は、AIアプリケーションで使用されるチップに対する旺盛な需要により、前例のないペースでキャッシュを生み出しており、AIインフラに多額の投資を行っている米国の巨大テクノロジー企業を上回る準備金を積み上げている。
LSEGのデータとロイターの計算によると、サムスンとSKハイニックスは年末までに合計2630億ドルの純現金資産を保有する見込みで、これはAIの先駆者であるNVIDIAの推定1020億ドルの2倍以上であり、他の6つの「華麗なる7社」と呼ばれる米国のテクノロジー企業の現金資産合計をも上回る。
AIブームにより、バリューチェーンのあらゆる段階にある企業の株価は過去1年間で驚異的な高騰を見せたが、同時に、この技術の可能性に対する熱狂が、巨額の投資への懸念や、それに見合うリターンへの懐疑論とせめぎ合うにつれ、同様に驚異的な急落も経験した。
こうした企業が過去最高の利益を計上しているにもかかわらず、株主への配当を増やす計画がないことは、経営陣がAI事業の収益の持続性について確信を持てていないことの表れと解釈される可能性がある、と投資家やアナリストは指摘した。
サムスンとSKハイニックスの場合、配当計画の発表を待つことは、アップルやTSMCといった国際的なテクノロジー企業に比べて株主還元が遅れていることを考えると、なおさら苦痛となる。こうした状況は、いわゆる「韓国ディスカウント」に対する投資家の広範な不満によってさらに悪化している。
現在、サムスンとSKハイニックスはともに、フリーキャッシュフローの半分に相当する株主還元を目指している。一方、米国の半導体メーカーであるマイクロンは6月に、100％の株主還元を約束した。
「フリーキャッシュフローのリターンを50％程度に抑えようとすると、非常に非効率的なバランスシートになってしまうだろう」と、SKハイニックス株を保有するファンドを運用するジャナス・ヘンダーソン・インベスターズのロンドンを拠点とするポートフォリオマネージャー、リチャード・クロード氏は述べた。
「『将来の見通しが少し不透明なので、長期的な株主還元プログラムにはコミットできません』と公言すれば、これは一時的なもので、周期的なものだという見方を助長するだけだ」と彼は述べた。
先週の決算説明会で、SKハイニックスは収益向上に向けた追加措置を検討しており、年内に計画を発表すると述べるにとどまった。
「電話の後、本当に腹が立ちました」と、シンガポールを拠点とするヘッジファンド、ビスタ・グローバル・アセット・マネジメントのポートフォリオマネージャー、キム・キュシク氏は語った。「株主たちは、何らかの希望の兆しを求めて電話会議を聞いていたのですから。」
SKハイニックスとサムスンの株価は、6月に記録した過去最高値からそれぞれ約48％、37％下落した。
「彼らは今日の市場における緊急性と混乱を理解していると思う」とクロード氏は述べ、SKハイニックスの株主還元率をフリーキャッシュフローの少なくとも80％まで引き上げるよう求めた。
JPモルガンのアナリストは水曜日、SKハイニックス株の目標株価を引き下げ、「株式市場のセンチメントを回復させるためには、資本配分に関する明確な姿勢が不可欠だ」と述べた。
Bangladesh News/Financial Express 20260807
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/samsung-sk-hynix-shareholders-call-for-bigger-payouts-from-ai-cash-mountain-1786034933/?date=07-08-2026
関連
