[Financial Express]株価収益率（PER）が40以下の「A」および「B」カテゴリーの上場企業の株式は、信用取引ローンの対象となる。また、改訂された規則では、追証や強制売却の基準値も緩和された。
バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）は、仲介業者が融資を拡大することを認める一方で、より厳格な規制監督を行うという、2025年改訂証拠金規則に関する官報を発行した。
最終規則は、以前の枠組みの変更、特に信用取引の対象となる証券を決定するための基準に関する広範な議論を経て策定された。
市場関係者は、改訂された枠組みは、過剰なリスクテイクに対する安全策を維持しつつ、証拠金取引へのアクセスを拡大することで、流通市場の流動性を高めるのに役立つだろうと述べた。
最終規則では、銀行、ノンバンク金融機関（NBFI）、および損害保険会社に対する適格基準として提案されていた株価純資産倍率（P/B比率）が削除され、生命保険会社を除き、代わりに株価収益率（P/E比率）に基づく適格性判定基準が維持された。
草案では、銀行のP/B比率の上限を3、保険会社のP/B比率の上限を1とすることを提案していた。その理由として、資産を基盤とする事業は、引当金や金利変動によって収益が変動するため、帳簿価額に基づいて評価する方が適切であると主張していた。
ただし、生命保険会社については、許容される最大株価純資産倍率（P/B比率）が、当初提案されていた1から3に引き上げられた。この比率は、直近の終値を監査済みの1株当たり純資産額で割って算出される。
最終規則では、「A」および「B」カテゴリーの株式について、PERの上限が当初提案されていた30から40に引き上げられました。したがって、PERが40を超える銘柄は信用取引の対象となりません。PERは、直近4四半期の財務諸表に記載されている1株当たり利益（EPS）に基づいて算出されます。
G（グリーンフィールド）、N（新規上場）、Zカテゴリーに分類される証券、および中小企業向け市場（SME）、代替取引市場（ATB）、店頭取引（OTC）プラットフォームで取引される証券は、リスクが高く流動性が低いため、信用取引制度の対象外となります。
ロイヤル・キャピタルの調査責任者であるアクラムル・アラム氏は、改訂された枠組みは、レバレッジ投資を促進することと、それに伴うリスクを抑制することとのバランスを取ることを目指していると述べた。
「最終規則で株価収益率（P/E比率）の基準値が30から40に引き上げられたため、貸し手と投資家はより大きな柔軟性を享受できるだろう」と彼は述べた。
ほとんどの証券に対してPERに基づく評価基準を維持しつつ、PBR基準を生命保険会社にのみ導入したことは、委員会が最終的に、提案された評価基準を銀行、ノンバンク金融機関、保険会社全体に広く適用するのではなく、対象を絞ったアプローチを選択したことを示している、と彼は述べた。
利益率比率は1:1のままです
最大証拠金融資比率は1対1で変更されておらず、これは、投資銀行や証券会社が投資家が保有する自己資本額を超える融資を提供することはできないことを意味する。
例えば、100万タカの自己資金を保有する投資家は、最大100万タカの証拠金融資を受けることができる。
1年間の証拠金取引契約は、いずれかの当事者が解約しない限り、自動的に更新されます。
「自動更新条項は、管理費やその他の関連費用を削減するのに役立つだろう」とアラム氏は述べた。
最低投資額削減
最終規則では、証拠金貸付の資格を得るために必要な最低投資額が50万タカから30万タカに引き下げられた。
したがって、投資家は証拠金取引を受けるためには、少なくとも30万タカを二次市場に投資していなければならない。
基準値の引き下げにより、こうした融資へのアクセスが拡大する一方で、ごく小規模な投資家はレバレッジ市場から排除されることが期待される。
証拠金請求が緩和された
今回の規則改正により、証拠金不足や強制売却の基準が大幅に緩和されました。顧客の自己資本が証拠金融資額の50％を下回った場合（従来提案されていた70％を下回る場合）、貸し手は顧客に対し、不足分の金額を預け入れるよう求めます。
顧客が3営業日以内に証拠金請求に応じなかった場合、貸し手は担保証券の一部を売却し、顧客の自己資本を証拠金融資額の50％まで回復させることができる。
強制売却の基準値も、当初提案されていた50％から25％に引き下げられた。顧客の自己資本がこの水準を下回ると、貸し手は事前の通知なしに必要証券を売却し、証拠金残高を調整することができる。
また、この規則は、執行遅延によって生じる損失から貸し手を保護する。強制売却注文が直ちに執行されない場合、または発注後に執行が遅れる場合、貸し手は損失に対する責任を問われない。
貸し手のエクスポージャーに上限を設ける
投資銀行や証券会社は、当初提案されていた5倍から4倍までを融資できるようになった。この規定は、貸し手が信用取引融資を行う際に過剰なレバレッジをかけることを防ぐことを目的としている。
また、この規則では、金融機関が保有する未決済証拠金ポートフォリオ全体の20％を単一証券へのエクスポージャーの上限としており、これは提案されていた上限と変わらない。これらの措置は、金融機関による過剰なレバレッジと、個々の証券へのエクスポージャーの集中を防ぐことを目的としている。
ガバナンスが強化された
すべての証拠金貸付業者は、融資活動専用の銀行口座を維持しなければなりません。既存の支店またはデジタルブースを拠点とする口座は、委員会による特別な承認がない限り、2027年2月までに閉鎖する必要があります。
各証拠金貸付業者は、少なくとも2名の委員で構成されるリスク管理委員会を設置しなければならない。委員会は少なくとも年4回会合を開き、その議事録を取締役会に提出する必要がある。
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Bangladesh News/Financial Express 20260819
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/revised-margin-rules-gazetted-to-broaden-credit-access-limit-risks-1787071182/?date=19-08-2026
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