[Financial Express]ムンバイ、10月11日（ロイター）：インドは土曜日、ルピーを支えるための新たな措置を発表した。石油会社のドル購入先をスポット市場からルピー市場に転換し、ヘッジ規制を強化する。ルピーは過去最低水準付近で推移している。
インド準備銀行による今回の措置は、原油価格の高騰と世界的な債券利回りの上昇を背景に、ルピーへの圧力が継続的に高まり、今年に入ってから7％以上下落したことを受けてのものだ。
中央銀行は、国営石油販売会社3社の1日あたりのドル需要を満たすため、特別窓口を開設し、スポット市場への圧力を緩和する。
通貨危機時に用いられるこの制度では、インド準備銀行（RBI）が外貨準備から直接石油会社にドルを供給する。RBIによると、インド石油、ヒンドゥスタン石油、バラート石油は月曜日からこの制度を利用できるようになる。
「石油会社のドル需要に対応することで、為替市場における最大の需要源の一つが取り除かれ、変動性の低下につながるはずだが、外貨準備高の減少という形で現れるだろう」と、ムンバイにあるANZ銀行の為替ストラテジスト、ディラージ・ニム氏は述べた。
これらの措置が発表された後、ノンデリバラブル・フォワード市場では、取引量は少なかったものの、ルピーは対ドルで約0.6％上昇した。
抑制的ヘッジング圧力
ルピーのさらなる下落に対するヘッジ需要の高まりが、ここ数カ月間、ルピーの重荷となっており、輸入業者のドル需要は輸出業者の供給をはるかに上回っている。
中央銀行は、投機的な企業活動に対する規制を強化し、ルピーのさらなる下落に対するヘッジコストを引き上げることで対応した。
インド準備銀行（RBI）の考え方に詳しい関係者は、メディアへの発言権限がないため匿名を条件に、「RBIは、潜在的に不安定化を招くデリバティブ需要を抑制し、原資産エクスポージャーの検証の信頼性を向上させ、複数回の取引や繰り返しのリブッキングによる回避行為を阻止しようとしている」と述べた。
中央銀行は、経常取引のリスクヘッジを目的として、ルピー建てで外貨を購入するデリバティブ契約について、為替ディーラーに対し20％の「為替リスク準備金」を維持することを義務付けた。この要件は、想定元本が200万ドルを超える取引に適用される。
匿名を条件に語った2人の銀行関係者によると、準備預金率の引き上げは、さらなるルピー安に対するヘッジ購入コストを上昇させ、過剰なヘッジを抑制するのに役立つという。
中国当局はこれまでにも同様の手段を用いて、人民元に対する一方的な投機を抑制してきた。
インド中央銀行はまた、原資産へのエクスポージャーの証明なしにユーザーが行うことができるデリバティブ取引の上限額を、1億ドルから500万ドルに引き下げた。この引き下げは、取引所上場先物を含むすべてのデリバティブ商品に適用される。
これらの措置は、国営企業や銀行による海外外貨預金や海外からの借入を促進するための単発的な政策措置を通じて、1400億ドルを超える資本流入がもたらされたことを受けて講じられたものです。
しかし、こうした資金流入、中央銀行による継続的な介入、そして今週初めの利上げにもかかわらず、ルピーは依然として圧力にさらされている。
ANZのニム氏は、これらの措置はルピーへの圧力を緩和するだろうが、完全に解消するものではないと述べた。
「原油価格や資本の流れといった根本的な要因は依然として存在しており、真の試金石は今後1週間における外貨準備高とルピーの動向だろう」とニム氏は付け加えた。
Bangladesh News/Financial Express 20261012
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/india-unveils-tough-curbs-on-dollar-demand-to-defend-rupee-1791738212/?date=12-10-2026
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