[Financial Express]経済における資金供給が生産の伸びを上回っていることがバングラデシュのインフレを引き起こしている。これは、政府の借入によって流動性が過剰に供給される一方で、生産の減速に伴い民間部門の信用供与が鈍化しているためである。
これは世界銀行による同国のマクロ経済の主要特徴に関する最新の評価であり、過剰な広義マネーサプライによってインフレ圧力が依然として異常に高い水準にあることを示している。
同報告書によると、金融緩和は、広義のマネーサプライの増加に伴うインフレ圧力とより密接に関連するようになっている。
世界銀行（世界銀行）が発表したバングラデシュに関する最新報告書によると、広義マネー（M2）の成長率は2025年6月の6.5％から2026年5月には12.4％に加速した一方、インフレ率は2025～2026年度を通じて高止まりした。
開発金融機関は、金融緩和が持続的な物価上昇圧力とますます一致するようになるにつれ、（広義のマネーサプライとインフレの）関連性が強まる可能性があると予測している。
広義のマネーサプライ（M2）は、M1（すべての通貨）に、要求払い預金、小口定期預金、貯蓄預金を加えたもので構成される。
貨幣供給総量が実際の財・サービスの生産量よりも速いペースで増加すると、インフレ率が上昇すると考えられている。
同行の報告書によると、最近の傾向は、金融緩和が過去数年間よりも直接的に物価上昇圧力に寄与している可能性を示唆しており、過去数年間はマネーサプライの伸びとインフレの関係は「それほど顕著ではなかった」と報告書は述べている。
初期の時期におけるマネーサプライの伸びの鈍化は、バングラデシュ中央銀行（BB）による多額の外貨売却が一因であった。
しかし、最近の動向は、流動性と価格の関係に変化が生じていることを示唆している。
この変化を理解するには、広義のマネーサプライ拡大の構成要素を検証する必要がある。
世界銀行によると、M2の伸びは、純国内資産（NDA）と純海外資産（NFA）の両方の増加によって牽引されている。
国内においては、拡大は公共部門の借入に集中しており、その額は20％以上増加した。
「借入金の多くは、生産的な投資ではなく、補助金や利払いといった経常支出の財源として使われた。」
同時に、民間部門の信用供与の伸びは数十年来の低水準に落ち込み、企業への資金流入を制限し、経済活動を抑制した。
対外的には、送金流入の増加とそれに伴う中央銀行による外貨購入が、追加的な金融刺激策となった。
その結果、金融緩和は生産活動からますます乖離し、実質国内総生産（GDP）の成長への貢献度は相対的に小さくなった。
以前の時代においては、民間部門の信用供与の伸びが良好であったため、生産拡大を可能にする投資によって貨幣供給量の増加が支えられていた。
しかし、最近のM2の増加は、主に財政赤字と中央銀行の政策運営を反映したものだ。
構造的なボトルネックが生産を制約する中で、追加的な流動性は生産の相応の増加を生み出すよりも、むしろ価格上昇圧力に転じる傾向が強まっている。マネーサプライの伸びとインフレの関係も、時間の経過とともに変化してきた。
2017年度から2021年度にかけて、これら2つの変数には一貫した関連性はほとんど見られなかった。
しかし、2022年度から2025年度にかけて、インフレ率は9.0％を上回り、M2の伸びが鈍化したにもかかわらず、高止まりした。
しかし、世界銀行はインフレ急騰の多くを供給側のショック、特に燃料価格の急激な上昇と現地通貨の大幅な下落に起因するものとしている。
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Bangladesh News/Financial Express 20261023
https://today.thefinancialexpress.com.bd/first-page/money-supply-beating-output-growth-pace-fuels-inflation-1792691356/?date=23-10-2026
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