[Financial Express]上場している民間電力会社のほとんどは、前年比で発電量が減少したこと、発電所が稼働停止状態にあったこと、電力購入契約（PPA）が満了したことにもかかわらず、2026年度に前年比で利益の増加を達成した。
市場アナリストによると、収益の伸びは主に営業費用と資金調達コストの削減によるものであり、子会社や関連会社からの貢献が発電量の低迷による影響を相殺するのに役立ったという。
一部の企業は、設備稼働率の向上と電力販売量の増加という可能性を秘めていた一方で、子会社からの貢献や資金調達コストの低減により、発電事業からの収益が低迷していたにもかかわらず、利益成長を維持することができた企業もあった。
サンダニ・アセット・マネジメントのマネージングディレクター兼最高経営責任者であるミル・アリフル・イスラム氏は、為替市場の比較的安定した状況下での資金調達コストの低下が、電力会社の利益成長の主要因であると指摘した。
「一部の企業は、この1年間で政府からの未回収債権を回収した」と彼は述べ、これによりキャッシュフローが改善され、財政的なプレッシャーが軽減されたと付け加えた。
一方、今年6月には卸売電力価格が19.85％引き上げられ、1ユニットあたり8.39タカとなった。この措置は、長期電力購入契約に基づいて運営されている多くの独立系発電事業者にとって有利に働いた。
2026年度の決算を発表した民間発電会社8社のうち、6社は58％から205％の増益を記録した一方、残りの2社は23％と35％の減益となった。
利益が広範囲に伸びたにもかかわらず、セクターリーダーであるユナイテッド・パワー・ジェネレーションの純利益は、2026年度に前年比3.1％減の134億5000万タカとなった。 2026年度に上場企業全体の利益の68％を占めたユナイテッド・パワーは、前年比23％減の92億4000万タカの利益を記録した。
同社は、業績不振の原因として、発電量の減少と、前年度の収益を押し上げていた追加収入の消失を挙げた。
同社によると、ダッカ輸出加工区（DEPZ）とチッタゴン輸出加工区（CEPZ）にある発電所の分類が、独立発電事業者（IPP）から自家発電事業者（CPP）に変更されたことも、収益減少の一因となった。
独立発電事業者（IPP）は通常、電力購入契約に基づいて電力会社や他の購入者に電力を販売する一方、自家発電事業者（CPP）は主に特定の産業施設または複数の施設の需要を満たすために電力を発電する。
しかし、シャージバザール・パワーは主要な利益獲得企業の1つとして浮上し、2026年度の連結利益は前年比138％増の11億3000万タカとなった。
同社は、発電所の稼働率を2025年度の62.50％から2026年度には76.97％に向上させることができ、発電量と収益の増加につながると述べた。
2026年度の年間売上高は前年比24％増となった。さらに、財務コストの削減と、シャジバザール・パワーの子会社からの貢献が、最終利益の成長を支えた。
同社によると、子会社のペトロマックス製油所は黒字に転換し、売上高は37％以上増加した。
別の発電事業者であるサミット・パワーは、稼働していない発電所に対する減損損失の減少が主な要因となり、前年比173％という驚異的な利益成長を報告した。
同社の減損損失は、前年度の13億8000万タカから2026年度には9億4000万タカに減少した。これは、工場の公正価値が上方修正されたことを示している。
サミット・パワー社の15の発電所のうち、3つは電力購入契約（PPA）の期限切れに伴い完全に稼働停止状態にあり、残りの4つは2026年度に「電力供給がなければ支払いなし」の取り決めの下で部分的にのみ稼働した。
減損損失は一般的に、認識された時点で非現金会計費用として計上されます。したがって、減損損失の減少は、電力販売による追加的な現金収入を生み出すことなく、報告上の純利益を増加させる可能性があります。
ドリーン・パワー・ジェネレーションズ・アンド・システムズも業績が改善し、2026年度の利益は前年比58％増の9億1100万タカとなった。これは主に、前年度と比較して特別減損損失が大幅に減少したことによるものである。
ドリーン・パワー社はまた、政府が15年間の操業後に契約を更新しなかったため、6月までの1年間で、ナルシンディ22MW発電所の非流動資産をすべて売却した。
同社はまた、生産コストと資金調達費用の削減という利点も得ており、それが収益への圧力にもかかわらず収益性を維持するのに役立った。
「一部の企業は、連結収益を維持するために、子会社や関連会社からの収入にますます依存するようになっている」と、ロイヤル・キャピタルの調査責任者であるアクラムル・アラム氏は述べた。
例えば、クルナ電力会社とGBB電力は、主要発電所の電力購入契約（PPA）が満了したにもかかわらず、関連事業やその他の非営業収入が最終利益を支え、黒字を計上した。
金利負担の軽減は、収益性を大幅に向上させた。「電力販売が低迷していたにもかかわらず、ローン返済とそれに伴う金融コストの削減により、一部の企業の収益は増加した」とアラム氏は付け加えた。
アラム氏は、収益の持続可能性は、企業が実現可能な電力購入契約を確保し、発電所の稼働率を向上させ、未収金を回収し、健全な営業キャッシュフローを維持できるかどうかに大きく左右されると述べた。
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Bangladesh News/Financial Express 20261105
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/cost-cuts-help-listed-power-producers-cling-to-growth-path-1793815970/?date=05-11-2026
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