[The Daily Star]バングラデシュのファズレ・カビール銀行総裁は、2月17日のアグラニ銀行の年次総会で、比較的安く安定した通貨金利に見られるように、マネーマーケットに流動性危機は存在しないと述べたが、パニックボタンは不必要に利息レートアップ。
ガバナーの見解にはほとんど同意できません。しかし、その後、疑問に答えられないまま - 誰がパニックボタンを押したのですか？この覚書は、関連する事実を検討し、可能な説明を一緒に綴じる試みです。
議員S H2 会計年度18
BBは、2018年1月29日に、2018年1月から6月にかけて半年ごとの金融政策声明（議員S）を発表した（会計年度18 H2）。議員Sは、政策発表の根底にある主な考慮事項として、
1.インフラ整備の進展と堅調な内需、グローバルでの幅広いピックアップを背景に、投資やアウトプット活動が旺盛に待たれている。生産と貿易の成長。
2.今後の成長にはうまくいくものの、通貨成長主導型のインフレ圧力、外部部門の国際収支（BOP）の持続可能性を保護するという短期的な課題を提起する。したがって、議員Sは、会計年度18のH2の通貨およびマクロプルーデンシャル政策の主要優先事項として、一時的な外部不均衡の緩和と持続的な傾向の緩和を確認するという2つの課題を確認した。
3. 議員Sは、これらの作業をブランケットカーブではなく、生産性の追求のための信用へのアクセスを制限するのではなく、集中的かつ邪魔な監督を通じた信用フローの品質と部門別構成に焦点を当てることを提案した。
上記の建物はかなり無害であるようです。しかし、議員Sのもとでの実際の司法制度は、これらの規定とどれくらい合致していますか？私たちはよく見てみましょう。
M2の成長と不変の政策金利
議員Sは、レポとリバース・レポ政策金利をそれぞれ6.75％と4.75％に変更しなかった。 CRRおよびSLRポリシーのパラメータに変更はありませんでした。同社は、会計年度1 18日に実質金利（M2）を13.3％上げ、実質成長率を10.7％と予測した。 M2の予想成長率は、目標とする7.4％の実質GDP成長率と5.5％の年間平均インフレ率に対応するのに適しているように見える。したがって、それは、全面的に信用へのアクセスを制限しないという規定にかなり似ており、ある意味で、議員Sを縮小主義者とする四半期から表明された批判を否定する。
保有通貨の増加とプライベートセクター債権
議員Sは、政府の負債または銀行システムからの借入の可能性が高く、高輸入による純外国資産（NFA）の成長率がほぼゼロになると予想していることから、準備金およびそれに伴うインフレの影響が緩やかになることを正しく観察した支払いの流出。 会計年度18のH1期間中、準備金のプログラムの伸びは、3つの構成要素の成長、NFA、公共部門へのクレジット、民間部門へのクレジットがそれぞれ5.4％、12％、16.3％となって12％となった。
しかし、2011年3月期の3つの通貨建ての実際の成長率は、それぞれ0.5％、9.3％、18.1％であり、全体の準備金の増加率は13.3％であった。したがって、議員S H2 会計年度18は、NFAと公的部門への与信のプログラム成長レベルをそれぞれ0.1％と8.3％に引き下げたが、民間部門への信用度のプログラム成長水準を16.8％に引き上げた。したがって、ここでもやはり、議員Sに示された金銭的集約のプログラムの伸びは、行われた規定とは異なるとは思われない。
議員Sは、民間部門への信用供与を16.8％に設定し、会計年度18のH1期間中の実質成長率18.1％よりも低いため、制限的であると非難されている。しかし、実際の民間セクターへの信用の拡大に直接的な制限を課すものではないという点で、これは政策パラメーターではないことに留意すべきである。むしろ、プログラムの成長率が示すものは、NFAの成長の遅れや公的部門への信用の考慮といった他の現実を考慮して、GDP成長とインフレ目標と一致する金額総額の予想成長率です。
広告料金のRATIONALIZATION
2016年3月7日に発行されたバングラデシュ銀行の資産運用ガイドラインに従い、取締役会は従来のバンキングの場合は預金の85％まで、イスラム銀行の場合は預金の90％までを承認することができます。
残念ながら、いくつかの民間部門の銀行がADレシオの限界を超えているというニュースは、かなり長い間続いていましたが、バングラデシュ銀行はこれらの誤った銀行に注意を喚起しましたが、延滞した銀行に対する具体的な懲罰措置は取られませんでしたより広範かつ急性になった。 議員S発表時には、約20の民間銀行が許容限度を超えて進出していたが、一部は預金の90％を超えて預金者の利益を確保していた。
議員Sの発表前に、資本市場はバングラデシュ銀行によるAD比率に関する強い行動を強く意識しており、議員S発表の前日の1月28日にDSEXは1％以上低下した。しかし、議員Sの発表後、DSEXは0.52％増となり、6,144.7ポイントから6,176.4ポイントに上昇した.議員SはAD比に関していかなる宣言もしていないが、銀行に事前/預金の合理化を要求する新たな指令がある）の比率で貸し倒しを抑制することができます。 BBガバナーは、議員Sのプレゼンテーションにおいて、AD比率の合理化が意味することを詳述しておらず、必要な調整を行うのに十分な時間が与えられると確信していた。
しかし、議員Sの発表直後の1月30日に、中央銀行は必要なAD比率を従来の銀行の場合は83.5％、イスラム銀行の場合は89％に引き下げた。銀行は、2018年6月30日までにADレシオを所定の水準でこの水準に引き下げるための時間を与えられ、2月7日までにオフサイト監督局（DOS）に具体的な実施計画を提出するよう求められた。
グラフに示されているように、資本市場はこの循環に続いて自由落下を経験した。 2月20日にBBは、2018年6月30日から2018年12月31日までAD比を引き上げる最後の日に2回目の回覧を行い、1月30日の回覧がDSEXの崩壊を引き起こしたという批判を暗黙のうちに受け入れました。しかし、グラフから明らかなように、第2回目の回覧は、状況の即時の改善をもたらさなかった。
マネーマーケットにも同様の話がありました。預金の90％以上を預金した銀行は、融資可能な資金が枯渇したため、新たな進歩を遂げることが困難でした。だから、これらの銀行はすでに新しい預金の見通しに入っていた。また、BBは犯行者に強くなると予想されており、一定期間内にAD比率をロールバックする必要があります。前進は容易に取り戻すことができないので、AD比を低下させる唯一の方法は、デポジットの量を上げることである。したがって、規定されたAD比率を超えていた20の銀行のすべてが、欲しい預金捜査のために行き、預金金利は1月初め以来上昇し始めた。しかし、1月30日のBBサークルがさらにADレシオを下げると、残りの民間銀行も預金引き上げの圧力を感じ、流行に加わりました。当然のことながら、預金金利は着実に2桁の数字に近づいていった。
多くの市場アナリストは、この問題を流動性危機と間違って診断し、議員Sの責任を責めていました。 BBは、バングラデシュ銀行が行った措置がマネーサプライに悪影響を及ぼさず、したがって流動性の危機の余地がないと主張することを速やかに反論した。真実は、ボード全体のAD比率の低下が突然、金利を押し上げて資本市場への信頼を揺るがす預金要件の急増を引き起こしたことです。
私はそれを読者に残して、誰の指紋がパニックボタンにあるのか把握する。
執筆者はアグラニ バンク ルトド.の会長です。
Bangladesh News/The Daily Star 20180320
http://www.thedailystar.net/business/rising-interest-rates-who-pressed-the-panic-button-1550818
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