[Financial Express]中期開発計画の目標は、より高い経済成長を伴う持続可能な開発である。目標を達成するために、第7次5カ年計画（7会計年度P）は、予測される成果を示す一連のガイドラインを概説している。国際収支の安定を維持することを強調しているのは、国際収支（ボーP）の予測である。
しかし、経常収支赤字は、会計年度17の13億1000万ドルから会計年度18の98億ドルに急増した。これはよく見る価値があります。
経常赤字は必ずしも悪いことではありません。国際通貨基金（IMF）またはIMFの財務省の「基本に戻る」（フィーチャーシリーズ）によると、
経常収支の実際の影響を判断することは難しい問題です。それは国によって異なります。
経常収支は、経済の重要な指標の1つであり、貯蓄や投資パターンと連動しています。
当座勘定は、国際収支（ボーP）の3つの柱の1つです。 2つは資本勘定と財務勘定です。伝統的な経済学のテキストブックは、財務勘定を資本勘定の一部として置く。しかし、国際通貨基金（IMF）は、これらの3つの口座をボーPの3つの主要な要素として使用している。 ボーPを計算するためのIMFマニュアルは、それに応じて設計され、現在は世界中で使用されています。
当座預金は、世界の他国との定期的な貿易取引と一部の一方的な譲渡を記録する。それには、商品とサービスの取引、収入と現金の両替が含まれます。トレードアカウントは当座勘定の最大の部分です。だからこそ、貿易赤字の増加は、通常、経常収支赤字に拍車をかけます。
輸入が輸出よりも高くなると、貿易収支はマイナスになり、これは貿易赤字と呼ばれます。バングラデシュは、世界の他国と常に貿易赤字を抱えています。 18年度の商品貿易赤字は1825億ドルで、前年のほぼ2倍になった。輸出の6.50％の中程度の伸びに対して、前年比で25％の成長を記録した商品輸入の急増は、貿易赤字を拡大させた。サービス貿易格差も、17年度の32.8億ドルから45億ドルに増加した。
国民貯蓄の減少（民間と公的の両方）と投資の増加の差は経常赤字にも反映されている。 会計年度18では、国の総国民貯蓄は国内総生産（GDP）の28.07パーセントと推定されています。同時に、総投資額はGDPの31.47％となった。したがって、貯蓄と投資のギャップは、過去の財政年度にGDPの-3.4％に達した。これは、国内投資が投資要件を満たすのに十分ではないことを意味し、したがって、国は貸付と助成金に頼らざるを得ません。
経常赤字は株式ではなく、流動性であり、継続的な資金調達が必要です。 ボーPの財務勘定は財政赤字の原因を示している。金融資産は、国の住民と非居住者の間で行われる金融資産および負債を含む取引を記録する。
国は、外国の融資や投資を通じて財政赤字を賄うことができます。 18年度には、バングラデシュは中長期的なローンの赤字の3分の1を調達した。外国直接投資（FDI）と短期ローンが残りの資金を調達した。
したがって、バングラデシュは徐々に中長期的な負債を積み上げている。これは主に、昨年度のFDIが約8％減少したことによるものです。同期間中長期借入金は約80％増加し、その他の短期借入金は89％増加した。
増分輸入手形が赤字とそれに伴う外国借入金を押し上げたので、商品の輸入を慎重に検討する必要がある。輸入の急増は、すでに為替相場に圧力をかけている。バングラデシュの銀行統計によると、タカは過去3年間で3.70％の米ドルに対する下落を示した。
減価償却率は許容されるように見える。中央銀行の介入には現地通貨のさらなる減価償却が含まれていたと主張する者もいる。現地通貨が完全に市場ベースであれば、ドルはより高価になり、これは輸入請求書を押し上げる。これは輸入の伸びを遅くし、最終的に経常赤字を減らす可能性がある。
しかし、経常収支の赤字は、中期計画書で予測されていた。 7会計年度Pは、経常収支赤字は、17年度に34億8000万ドル、次年度または18年度には48億4000万ドルに増加すると予測した。同文書は、24億2,200万ドルだった会計年度16以降、当座預金残高がマイナスになると予測した。実際、経常収支は会計年度16の42億6000万ドルの黒字を記録した。その後2年間で、剰余金は7会計年度Pで予想される赤字に転じた。しかし会計年度18では、実際の赤字は、44億4,800万ドルの見込み額の2倍でした。 （表参照）。この見通しの下線の前提は、輸入集約的な投資の増加と一般的な輸入需要が、当期中の輸入全体を押し上げるだろうということでした。同時に、主要な輸出志向のセクターやインフラ・プロジェクトでは、FDIが増加するだろう。 FDIの増加は、財務勘定の黒字拡大に寄与する。
輸入は567億ドルの見通しに沿って増加したが、輸出は予想値420億ドルの大幅な不足を記録している。その結果、実際の貿易格差は、14億7000万ドルの予想値を40億ドルの大きなマージンで上回っている。 FDIには大きな不足もあった。 5,870億ドルの予測値に対して、FDIの推定総流入額は18億ドルであった（表参照）。
しかし、財務勘定剰余金は90億7000万ドルに達し、これは18年度の918億ドルの見込み額にほぼ等しい。外貨建て融資は経常赤字の大部分を賄い、財政収支を黒字に保った。
したがって、より高い経済成長の目標を達成するプロセスは、厳密に7会計年度P計画文書で提案された手順に従わないことを示している。当局は代わりの方法と手段を探している。提案された措置（すなわち、外国投資）に対する代替案（すなわち外貨建て融資）が高額になると、予期せぬ結果が生じ、より高い成長で持続可能な発展を達成するという基本的な目標に影響を及ぼす可能性がある。開発プロジェクトの経常収支赤字と資金調達のパターンは、開発から計画への道からのこの逸脱を反映していると見なすことができる。
asjadulk@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20180923
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/current-account-deficit-and-development-goals-1537627174/?date=23-09-2018
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