[Financial Express]同国の金融部門の健全性については、しばらくの間議論の対象となっています。政策決定者はこの部門の現状に満足している。専門家や経済学者は、しかし、物事の進行中の状態に対する彼らの懸念を表明する。彼らはこの分野で多くのリスクと弱点を確認しました。実際、これらのリスクと弱点が、金融セクターが本当に安全で保護された状態にあるかどうかについての論争を巻き起こしています。
間違いなく、物事が真剣に相反する分野はかなりあります。まず第一に、不良債権（NPL）が増加しており、銀行や金融機関がリスクにさらされています。 NPLは今年3月末にタカ1.10兆に達しました。それは国の総未払い銀行ローンの11.80パーセントに達しました。その量も国内総生産（GDP）の約3.75パーセントです。事実、不良債権は同国の銀行セクターの大きな特徴となっています。
繰り返しますが、株式市場は低迷しています。 2010年の市場の暴落以降、主要な指標は緩やかに改善しましたが、ボラティリティは依然として残っています。 2017年の堅調な成長を記録した後、ダッカ証券取引所の総合指数（DSE）は2018年に13.80％下落しましたが、1日の平均売上高は37.0％下がりました。
債券市場は依然として政府の債券取引可能証券によって支配されており、それを活気に満ちたものに変える兆候はありません。社債およびその他の商品は存在しません。財務大臣は予算演説の中で、債券市場の限界化を認めた。彼は言った：「我々の金融部門では言及されていない手段が使用されたことを観察しました。これは銀行が短期預金を集めることによって長期ローンを与えることをもたらしました。これはミスマッチを作成します。我々は、賃金稼ぎ手の債券、ベンチャーキャピタル、活気に満ちた債券市場を含む国債などの商品を奨励する。」
年平均7プラス以上の成長率で経済が速いペースで成長しているとき、金融セクターは追いつく必要があります。長期的に成長を持続可能なものにするためには、金融部門からの十分な支援が不可欠です。実際、マクロ経済の安定が経済の経済的安定を確実にするという確信はありません。現時点では安定したマクロ経済情勢を抱えているにもかかわらず、金融セクターの弱さが増す中では注意が必要です。
このような状況の中で、金融セクターの近い将来とそれがマクロ経済に与える影響を予測するために、国の金融サイクルのパターンを探そうとするかもしれません。経済のマクロ金融のダイナミクスを理解するために、金融サイクルは世界的に重要な概念として浮上しています。それはまた、システミックバンキングの危機を予測するためのツールにもなります。財とサービスの生産高の増減を表す景気循環とは異なり、金融サイクルは信用、株式、住宅市場の好況と急増を表しています。それは広く経済の変動を引き起こし、潜在的に深刻な財政的ストレスにつながるかもしれない財政的要因間の相互作用を指します。
しかし、金融サイクルについての普遍的な定義はありません。国際決済銀行（BIS）のチーフエコノミスト、クラウディオ・ボリオは、金融サイクル理論の主導的な権威です。彼はそれを「金融変数の中期的な変動」と定義し、これらは「価値とリスクの認識、リスクに対する態度、そしてブームとそれに続くバストにつながる金融の制約の間の自己強化的な相互作用」を伴う。
簡単に言えば、金融サイクルは、クレジットと資産価格の協調に焦点を当てています。金融資産と住宅資産の両方が考慮されます。現在、クレジットフローの急激な増加は、株式と不動産の価格を押し上げます。不動産や住宅の場合の増加は、その結果として担保の価値、ひいては潜在的な信用を増大させる。信用の上方供給は資金調達における制約を緩和する。不動産価格の変動は、投資家の価値とリスクに対する認識によってもたらされます。これらの相互作用は、実質的な経済変数（例：生産量）の変動を激しくし、産業全体にわたる設備投資の配分を変える。株価の場合、より高いクレジットフローは株価を膨らませ、投資家はより高い利益を期待してより多くのリスクを負う。彼らのリスクテイクの動きは株式市場により多くの信用をそらさせ、実体経済にいくらかの混雑の影響を生み出します。しかし、住宅や株価の上昇は長期にわたって持続することができず、急激に下落して金融危機を引き起こします。つまり、景気循環は拡大から始まり、そのピークに達した後は縮小し、最終的には破綻します。
これまでのところ、バングラデシュの金融サイクルの存在に関する研究はありません。そのような研究は現在、全体的な経済状況を評価し、将来起こりうるリスクを予測するために必要です。
金融サイクルを知るためには、少なくとも3種類の時系列データが不可欠です。これらは、信用データ、株式市場データ、および不動産価格データです。これらのうち、不動産価格データは入手できません。約10年前、バングラデシュ銀行は不動産や住宅価格のデータを収集し公開することを決めました。これまでのところ、これに関して進歩はありません。伝えられるところでは、中央銀行は内部使用のための国際通貨基金（IMF）の助けを借りて住宅市場価格のデータセットを開発しました。公開されると、それはその国の最初の不動産価格指数になります。
これらすべてのデータを手に入れて、バングラデシュ銀行は国内の景気循環の存在を確認し、その主な特徴を調べることを試みるかもしれない。演習を実施するための統計的および計量経済的ツールがいくつかあります。最初に、各独立変数の循環特性を分析する必要があります。その後、主要な要素分析を使用して個々のサイクルを組み合わせて、金融サイクルの複合測定値を得ることができます。
言い換えれば、金融サイクルは負債サイクルと市場サイクルの組み合わせです。マーケットサイクルは株式および債券市場の動きを測定し、負債サイクルは民間および政府の負債の増減を測定します。
これに関連して、バングラデシュの景気循環を見つけることも不可欠です。このサイクルは通常、実質GDPの上昇と下降を使用して測定されます。それはまた経済サイクルまたは貿易サイクルとしても知られています。景気循環の段階は、拡大、ピーク、不況、不況、谷間、回復です。後退とうつ病は時々組み合わされ、収縮と分類されます。
通常、景気循環の継続期間は景気循環の継続期間よりも長く、景気循環は景気循環を促進するようには見えません。しかし、景気循環は景気循環に影響を与える可能性があります。
asjadulk@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20190718
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/identifying-financial-cycles-of-bangladesh-1563369372/?date=18-07-2019
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