[Financial Express]SEML IBBLシャリアファンドの受益者は、監査人がEXIM銀行からの1億1000万タカの預金の回収に疑問を呈したため、ファンド満期時の最終的な投資収益について不確実性に直面している。
ストラテジック・エクイティ・マネジメント社（SEML）が運用するこのクローズドエンド型投資信託は、2027年2月16日に満期を迎える。受益者は来月、このファンドをオープンエンド型ファンドに転換するか、清算するかを決定する予定だ。
水曜日に提出された規制当局への書類によると、同ファンドの受託者であるバングラデシュ投資公社（ICB）は、ファンドの将来を決定するため、10月27日に臨時株主総会（SGM）を開催する予定である。
株主総会の基準日は10月6日に設定されており、同日から追って通知があるまで、当該ファンドの受益証券の証券取引所における取引は停止されたままとなる。
監査人がEXIM銀行への預金について懸念を抱いていることが、同行が現在合併手続き中であることから、ファンドの満期を前に重要な問題として浮上している。
資金回収の遅延や不足は、ファンドの純資産価値（NAV）および最終的に受益者に分配される金額に影響を与えます。預託金の回収に関する不確実性は、ファンドの資産の質および評価を損なう可能性もあります。
監査人はまた、輸出入銀行から受け取った確認に基づき、今年6月時点で、当該基金に関連する2つの口座の残高がそれぞれ5560万タカと6713万タカであったことを指摘した。
当該ファンドは、昨年9月までのこれらの残高について利息収入を計上したが、残りの未収利息は実現できなかった。
監査人の指摘は、同ファンドが資産のかなりの部分を投資や銀行預金で保有しており、資産価値が回復リスクにさらされる可能性があるという状況下でなされたものである。
今年6月時点で、輸出入銀行からの預金は、ファンドの総資産の約10.91％を占めていました。しかし、この預金に対しては減損引当金は計上されておらず、元本が回収できるかどうかは不確実です。
ロイヤル・キャピタルの調査責任者であるアクラムル・アラム氏は、投資家は預金の回収についてより明確な説明を必要としていると述べた。
改正された投資信託規則2025では、クローズドエンド型ファンドは満期時に償還しなければならず、運用期間の延長は認められなくなりました。これは過去の慣行からの是正措置です。ただし、保有比率に基づき、少なくとも受益者の4分の3が承認すれば、これらのファンドをオープンエンド型ファンドに転換することができます。
既存の受益者にとって、この結果は重要である。なぜなら、2つの選択肢によって、満期後の投資形態が異なる可能性があるからだ。
ファンドが清算される場合、残りの収益が受益者に分配される前に、資産を換価し、負債を清算する必要がある。
1億1000万タカの回収に関する不確実性から、預金が全額回収されない可能性、あるいは回収にさらに時間がかかる可能性がある。
ユニット保有者はどのような影響を受ける可能性がありますか？
火曜日の時点で、同ファンドの純資産は時価で9億9425万タカでした。ファンドの報告資産に基づいて100タカを受け取ると想定しているユニット保有者の場合、損失、費用、その他の負債を調整した後の最終的な受取額はそれよりも少なくなる可能性があります。
したがって、輸出入銀行への預金が重要なのは、それが単独で受益者の収益を決定するからではなく、最終決済前に最終的に回収または適切に評価されなければならないファンド資産の一部だからである。
一方、5つのイスラム銀行の合併によって誕生したサミリト・イスラミ銀行は最近、顧客は定期預金証書（FDR）に預け入れた全額を一度に引き出すことができるが、利益は引き出せないと発表した。
「合併後の銀行は今月から預金者への返済を開始する予定なので、回収できると楽観視している」と、匿名を希望するファンドマネージャーの関係者は述べた。
投資家にとって控えめなリターン
SEML IBBLシャリアファンドは、2017年2月に証券取引所に上場し、当初の規模は10億タカでした。
2017年にこのファンドに投資し、転換または償還までユニットを保有する投資家は、比較的控えめなリターンしか得られないだろう。
同ファンドは2017年から2023年の間に2.5％から10％の範囲で現金配当を分配した。現在の純資産価値（NAV）は1ユニットあたり9.94タカで、額面価格の10タカをわずかに下回っている。
配当収入と現在の純資産価値を考慮すると、ユニット保有者の平均年間利回りは約4.57％となり、同期間におけるインフレ率を大幅に下回る。
この情報開示を受け、同ファンドの基準価額は水曜日にダッカ証券取引所で1.23％下落し、8タカとなった。
SEML IBBL シャリア基金がオープンエンド型ファンドに転換されれば、クローズドエンド型ファンドとしては4番目にオープンエンド型ファンドへの転換を完了することになる。これまでに、サウスイースト銀行第1ミューチュアルファンド、NLIファーストミューチュアルファンド、SEMLレクチャー株式運用ファンドがオープンエンド型ファンドに転換されている。
一方、アジアンタイガー・サンダニ・ライフ・グロース・ファンドとバンガードAML BDファイナンスミューチュアルファンドワンは、ユニットホルダーの過半数の決定に基づき清算された。
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Bangladesh News/Financial Express 20260903
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